最近一段時(shí)期，市場(chǎng)可能已經(jīng)發(fā)生了比較實(shí)質(zhì)的改變。我們關(guān)心的指數或者說(shuō)大盤(pán)已經(jīng)逐步屬于接近20%—30%的股票了，而且隨著(zhù)市場(chǎng)的發(fā)展，這個(gè)比例還將降低。很多個(gè)股正在喪失和大盤(pán)的關(guān)聯(lián)，資金正在迅速地向少數股票集中。這是我們應該謹慎和密切注意的地方，因為我們平時(shí)習慣的大盤(pán)漲跌將只代表少數的股票。
機構在市場(chǎng)中漸漸取得了相對的控制權和決定權。根據統計，現在基金控制的市值可能已經(jīng)超過(guò)A股可流通市值的35%，這個(gè)數字是很驚人的。它的含義是基金的態(tài)度將決定市場(chǎng)的發(fā)展趨勢。比如最近的行情跌宕起伏，我們仔細觀(guān)察就會(huì )發(fā)現，其實(shí)這個(gè)波動(dòng)是基金和機構資金的一次集中大換籌。隨著(zhù)三季度調研工作的深入，很多機構已經(jīng)有選擇的決定了他們的未來(lái)目標或者短期說(shuō)是年報品種，于是，對于重倉股的取舍帶動(dòng)了整個(gè)市場(chǎng)的波動(dòng)。而很多非主流機構和大資金也紛紛在市場(chǎng)環(huán)境的影響下，開(kāi)始向主流品種靠攏。盤(pán)面的表現就是很多基金重倉的股票最近跌幅巨大。為什么不認為這是機構撤退呢？因為另外一部分基金重倉品種出現明顯的突破和上升，表明資金只是在市場(chǎng)的板塊中轉移。
與此同時(shí)，很多人近一年來(lái)屢試不爽的靠炒消息盈利的模式受到了沉重打擊。越來(lái)越多的人開(kāi)始關(guān)注自己的投資如何與大盤(pán)關(guān)聯(lián)來(lái)獲得利潤。因此，我覺(jué)得指數化操作是應該繼續執行的。同時(shí)，我們在資產(chǎn)配置的過(guò)程中，可以根據市場(chǎng)情況不斷地調整某個(gè)板塊配置的比例。
我仍然覺(jué)得市場(chǎng)和洗衣服的時(shí)候一樣，你擠泡沫的時(shí)候，它們會(huì )從另外的地方鼓出來(lái)。主流資金在控制市場(chǎng)的情況下尋找階段性的投資品種，可能是整個(gè)市場(chǎng)在比較長(cháng)時(shí)間的上升趨勢中的必然運行模式。整個(gè)市場(chǎng)的趨勢并沒(méi)有改變，目前的震蕩是比較正常的，經(jīng)過(guò)這個(gè)階段的泡沫轉移后，市場(chǎng)可能將繼續向新的高點(diǎn)挑戰。
我認為，泡沫將首先從小市值品種開(kāi)始破滅。
首先，市場(chǎng)整體流動(dòng)性在調控政策以及各種分流因素的影響下已經(jīng)出現了比較大的下滑，資金進(jìn)場(chǎng)的速度已經(jīng)無(wú)法滿(mǎn)足整體市值的上升，而如果這個(gè)市場(chǎng)還存在板塊利潤的話(huà)，唯一的辦法就是“拆東墻補西墻”。
其次，市場(chǎng)開(kāi)始脫離資金牛市，個(gè)股受資金追買(mǎi)的意愿明顯下降，部分無(wú)資產(chǎn)注入預期以及業(yè)績(jì)差或者沒(méi)有明朗前景的公司開(kāi)始出現資金持續退出的跡象，最明顯的表現就是股價(jià)無(wú)法長(cháng)期保持在高位。這些個(gè)股很多曾因為資金爭奪籌碼而暫時(shí)出現供不應求，現在可能出現供大于求。
對于短期的市場(chǎng)波動(dòng)，我認為這個(gè)擠泡沫的過(guò)程仍然要持續一些時(shí)間，但是真正向下的空間并不是很大，并不要太恐慌。不過(guò)由于市場(chǎng)的某些非理性行為，可能會(huì )錯殺一些好的品種，這反而給投資者創(chuàng )造了一個(gè)比較好的低成本介入的機會(huì )，當然，這個(gè)策略成功的關(guān)鍵可能還是前期對倉位的理性控制。
股票不是每天都要操作的，投資也不是每天都要決策的，有些時(shí)候我們要學(xué)會(huì )等待，等待困難的過(guò)去，等待成功的實(shí)現，等待機會(huì )的來(lái)臨。(作者中秦為資深市場(chǎng)人士，本文僅代表其個(gè)人觀(guān)點(diǎn))
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