王慶現任摩根士丹利大中華區首席經(jīng)濟學(xué)家，領(lǐng)導該投行在中國內地、香港及臺灣地區的經(jīng)濟研究團隊。在2005年10月～2006年4月間,王慶曾任美國銀行大中華區經(jīng)濟研究及策略分析主管；1999年5月~2005年9月間，就職于國際貨幣基金組織(IMF)，擔任經(jīng)濟學(xué)家。
王慶觀(guān)點(diǎn)
接下來(lái)的第四季度及明年應該不會(huì )出現較大的通脹狀況
從歷史經(jīng)驗來(lái)講，通脹對資本市場(chǎng)的傷害很大
中國房?jì)r(jià)未來(lái)的水平仍然是向上的
現在的中國股市正處于一個(gè)調整期，而不是一個(gè)朝下走的拐點(diǎn)
投資銀行摩根士丹利大中華區首席經(jīng)濟學(xué)家王慶昨日接受本報記者專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)對宏觀(guān)經(jīng)濟熱點(diǎn)作出了評述，他認為，中國的樓價(jià)仍會(huì )上漲，目前中國股市只是處于一個(gè)調整期，而不是拐點(diǎn)。
未來(lái)利率上漲空間有限
廣州日報：中國人民銀行行長(cháng)周小川日前表示，對目前的利率水平感到滿(mǎn)意，此說(shuō)是否意味著(zhù)央行不再頻繁調整利率？
王慶：這個(gè)講話(huà)發(fā)出的信息似乎是央行在匯率工具與利率工具之間的選擇上，稍?xún)A向于前者。如果目前仍不斷提高利率的話(huà)，會(huì )使本來(lái)已經(jīng)較高的貸款利率進(jìn)一步提高，從而對習慣于從銀行借貸的企業(yè)，尤其是國有大中型企業(yè)的，造成融資壓力，對此央行會(huì )有所顧慮。
當然我認為，目前的利率水平仍然偏低，利率還應該再往上調整。不過(guò)合理的利率水平在哪里，這點(diǎn)很難判斷。
廣州日報：大多數經(jīng)濟學(xué)家預計今年全年通脹率約為4.5%；央行預計明年的通脹壓力不會(huì )很大，對此您的意見(jiàn)如何？
王慶：基本同意此判斷。中國接下來(lái)的第四季度及明年應該不會(huì )出現較大的通脹狀況，因為中國的勞動(dòng)力供給充裕，勞動(dòng)生產(chǎn)率的增長(cháng)速度仍然較高。但是如果貨幣政策過(guò)于寬松，通脹現象還會(huì )持續甚至加劇。因此我們是在信任央行能夠控制貨幣供給的前提下做出明年不會(huì )出現通脹的判斷的。
未來(lái)房?jì)r(jià)走勢仍向上
廣州日報：通脹背景下，老百姓手中的現金或是資產(chǎn)怎么才能更好地保值升值？
王慶：短期來(lái)講，如果股市紅火，將錢(qián)投入到股市中去確實(shí)可以實(shí)現資產(chǎn)的保值升值，但是從歷史經(jīng)驗來(lái)講，通脹對資本市場(chǎng)的傷害很大，因為通脹背景下，政府會(huì )出臺一些緊縮措施，資本市場(chǎng)并不會(huì )持續走強，甚至會(huì )有較大波動(dòng)，因此放在股市中的資金反而可能不及放在銀行里安全。
廣州日報：您如何看中國樓價(jià)的走勢？
王慶：我不同意房?jì)r(jià)會(huì )持續下降的說(shuō)法。就全國范圍而言，樓價(jià)升幅并不如人們想象的大。以2006年較2003年的情況為例，房?jì)r(jià)上漲的水平與老百姓可支配收入的增長(cháng)水平基本是一致的，不能以最近這幾個(gè)月的變化情況來(lái)權衡一個(gè)大趨勢。中國經(jīng)濟的發(fā)展規模及速度、城市化的進(jìn)程、人民收入的提高及房地產(chǎn)市場(chǎng)化的趨勢不變決定了中國房?jì)r(jià)未來(lái)的水平仍然是向上的。
廣州日報：目前A股市場(chǎng)已從6000點(diǎn)下調到5300點(diǎn)左右，這是不是一個(gè)底？
王慶：很難預測這是不是一個(gè)底，但是我認為，如果我們6個(gè)月后回過(guò)頭來(lái)看時(shí)，很可能得出的結論是：現在的中國股市正處于一個(gè)調整期，而不是一個(gè)朝下走的拐點(diǎn)。因為中國老百姓的投資意愿太強烈，而投資渠道和產(chǎn)品空間又太少，而且流動(dòng)性過(guò)剩、外匯儲備增長(cháng)及順差仍然沒(méi)有消除決定了中國股市還不會(huì )長(cháng)期走低。
明年更可能實(shí)現經(jīng)濟軟著(zhù)陸
廣州日報：貿易順差，外匯儲備積累及流動(dòng)性過(guò)剩三大老問(wèn)題在四季度及明年會(huì )呈怎樣的變化趨勢？
王慶：第四季度出于季節性的原因，貿易順差只會(huì )更大，外匯儲備積累會(huì )更多，流動(dòng)性過(guò)剩的問(wèn)題仍然不會(huì )緩解。但是到明年流動(dòng)性過(guò)剩的問(wèn)題會(huì )有一個(gè)不確實(shí)性。因為流動(dòng)性過(guò)剩的出現取決于大量的資金存在及大家有信心去動(dòng)用這些資金。明年如果中國經(jīng)濟的基本面令大家信心不足，則流動(dòng)性過(guò)剩的問(wèn)題就不會(huì )出現。
廣州日報：中國GDP出現軟著(zhù)陸和硬著(zhù)陸的可能性哪個(gè)更大一些呢？
王慶：明年中國GDP很可能會(huì )出現軟著(zhù)陸。2008年GDP可能為10%，也可能超過(guò)10%。明年歐美經(jīng)濟會(huì )放緩，外部環(huán)境不那么有利；但是內部會(huì )出現一個(gè)投資周期，而這個(gè)投資不太可能放緩。兩股力量作用下，明年中國GDP很可能會(huì )出現一個(gè)軟著(zhù)陸。
但是我們也擔心，投資過(guò)快后，又會(huì )出現經(jīng)濟過(guò)熱的風(fēng)險，而這個(gè)風(fēng)險大于經(jīng)濟過(guò)冷的風(fēng)險。如果明年中國的CPI增速(物價(jià)指數)達到6%以上，而代表投資增速的PPI增速(上游產(chǎn)品價(jià)格指數)也大幅上漲的話(huà)，即會(huì )出現一個(gè)經(jīng)濟過(guò)熱的情況，政府會(huì )采取比目前強硬得多的調控措施，中國經(jīng)濟隨即會(huì )出現硬著(zhù)陸。但我個(gè)人傾向于認為明年中國經(jīng)濟的發(fā)展會(huì )出現一個(gè)軟著(zhù)陸。(記者 陳海玲）
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