中石油就像一面破敗的旗幟，在A(yíng) 股上空高高飄揚。
中石油A 股股價(jià)上周五跌破35元，離開(kāi)盤(pán)價(jià)已下跌28%，絲毫沒(méi)有感染到周邊股市的熱氣。昨天，中石油繼續帶動(dòng)滬指下挫23點(diǎn)。這只原本集壟斷溢價(jià)、股市定海神針、分享中國經(jīng)濟成長(cháng)紅利、稀缺資源、讓利于民種種概念于一身的希望之股，幾乎就在上市之后一路不停地下跌，帶動(dòng)大盤(pán)跌跌撞撞往下沖，淹沒(méi)在刻薄的笑罵與憤怒的口水之中。
細數下來(lái)，中石油暴露出中國資本市場(chǎng)的數宗不是：第一，與H 股股價(jià)距離懸殊，奪民利結境外投資者之歡心。第二，新股發(fā)行成為盤(pán)剝二級市場(chǎng)的利器。第三，分析師的研究報告不堪復讀，從以前的40元、50元的合理估價(jià)看到了目前的30元以下，怎么說(shuō)怎么有理。
短短數天，對中石油價(jià)值的解讀有天地之隔，原因不是因為中石油本身發(fā)生了什么裂變，而是在大盤(pán)下挫、財富縮水之后矛盾爆發(fā)，人們急于尋找一只替罪羊，中石油成為現成的目標。中石油成為雙面利斧，其壟斷溢價(jià)意味著(zhù)社會(huì )效益的損失，股價(jià)高企意味著(zhù)對人民幣的大肆圈占，股價(jià)畸高畸低意味著(zhù)資金效率的損耗。
中石油暴露的問(wèn)題是中國資本市場(chǎng)乃至中國經(jīng)濟結構中的積弊，是中國轉型期集全民之力發(fā)展工業(yè)基礎的又一次集中體現，是資本市場(chǎng)誠信機制與公平分配機制缺失的爆發(fā)。
即便如此，中石油也并非一面破敗的旗幟，而是一面在調控之下正在收攏的旗幟。
中石油現象并非中國獨有，我們可以在國際上找到同道。以石油公司及石油相關(guān)產(chǎn)業(yè)為主的沙特股市，從20000點(diǎn)的高位一路下探到7000點(diǎn)，引發(fā)國際投資者紛紛拋售石油股。這股“妖風(fēng)”彌漫至全球，石油股估價(jià)普遍下挫。與此形成鮮明反差的是，國際原油一再創(chuàng )出新高，國際能源署引人注目的多次預警石油危機，7年后全球可能面臨每日1200萬(wàn)桶石油的供應缺口，“到那時(shí)我們可能會(huì )帶著(zhù)沉重的心情回顧每桶95美元的油價(jià)”。
國際市場(chǎng)將這一令人困惑的現象解釋為石油利潤分成變化所致，即在產(chǎn)油國正在興起的國有化政策使政府拿走了大部分利潤。國際能源署稱(chēng)，國有石油公司目前直接控制了全球37%的石油儲量，今年油價(jià)大漲，英國石油公司等收益卻低于去年。投資者棄老牌石油公司如弊履，轉而追捧能從每桶100美元油價(jià)中獲益的國有石油公司，如俄羅斯政府油氣收入增加了三倍。投資者從石油公司獲得的收益減少了，石油美元并沒(méi)有減少，中東國家的主權基金橫行四海，同理，中國的投資者從石油公司的獲利大為減少，但政府與國有石油公司的收益并未因此減少。隨著(zhù)明年資源價(jià)格與國際接軌步伐的臨近，以及資源稅的出臺，石油行業(yè)財富重新分配的趨勢還將蔓延下去。
作為中國石油行業(yè)的龍頭股，中石油的地位不會(huì )動(dòng)搖。國際能源署預計中國和印度2030年的石油進(jìn)口總量將超過(guò)目前日本和美國的進(jìn)口量之和，生物替代能源無(wú)法取代礦物能源。據G E 的能源部負責人介紹，風(fēng)能等清潔能源還需要30年左右的時(shí)間才能成熟。石油企業(yè)終有一天會(huì )沒(méi)落，但絕不是現在，況且，我國的生物能源資源也掌握在國有石油巨頭手中。
誰(shuí)愿意看到中國資本市場(chǎng)陷入深淵？是仍然在盤(pán)算著(zhù)利用資本市場(chǎng)讓符合條件的央企整體上市以便做大做強的管理層？還是那些游曳于新興市場(chǎng)尋找機會(huì )的國際資金？是已經(jīng)入場(chǎng)配置的基金？還是那些被套的中小股民？沒(méi)有，沒(méi)人希望中石油下跌。
上輪下行的答案呼之欲出，中石油的調整是為了將大盤(pán)調整到管理層所認為的合適的位置，目前的下跌是經(jīng)濟整體調整的一環(huán)，是為了穩健上行而不是瘋狂上漲或下挫。但應該提醒調整者，玩得過(guò)火，除了傷及股民之外，還會(huì )傷及自身，起碼信譽(yù)的損失已經(jīng)無(wú)可彌補。如果繼續破位下行，H 股跌破14元、A 股跌破33元，將會(huì )迎來(lái)資本市場(chǎng)的整體沉淪。果真如此，明年的貨幣改革、央企上市等計劃將全部泡湯。(特約評論員 葉檀）
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