發(fā)表評論 猜想一：指數可能上萬(wàn)點(diǎn)
經(jīng)過(guò)2007年的大幅上漲后，市場(chǎng)對于2008年指數漲幅及表現都趨于謹慎，不過(guò)令人意外的是，在各大機構對2008年的指數運行區間預測中，幾乎無(wú)一例外地預測指數可能再創(chuàng )新高，大部分高點(diǎn)預測在6300點(diǎn)到7000點(diǎn)附近，樂(lè )觀(guān)的達到8000點(diǎn)甚至10000點(diǎn)。
例如招商證券認為，在市場(chǎng)理性繁榮的情景下，上證指數波動(dòng)區間4500點(diǎn)-7500點(diǎn)，對應2008年24倍-40倍、2009年20倍-30倍市盈率；如果市場(chǎng)非理性繁榮，則上證指數波動(dòng)區間為4500點(diǎn)-10000點(diǎn)，對應2008年24倍-55倍、2009年20倍-45倍市盈率。
綜合多數券商對于明年的行情預測可以看出，上證綜合指數在12月創(chuàng )出的4700多點(diǎn)的低點(diǎn)距離與機構預測的明年低點(diǎn)比較接近，即目前市場(chǎng)仍處于低位區域，來(lái)年上漲的空間仍較大。
猜想二：股指期貨推出
如果不出意外，股指期貨將最早在明年初推出，這在中國股市是具有劃時(shí)代意義的大事。指數投資和做空機制的存在，將會(huì )對中國股市的投資文化產(chǎn)生深遠影響。一個(gè)沒(méi)有做空機制的市場(chǎng)，其機制是不完善的。股指期貨將會(huì )在何種程度上以及以何種方式影響中國股市？對此有兩種相反的觀(guān)點(diǎn)，一種是股指期貨將會(huì )熨平股市的波動(dòng)，另一種觀(guān)點(diǎn)是將加劇股市的震蕩。
但從境外市場(chǎng)的運行來(lái)看，這兩種效應都不是很明顯。因為從本質(zhì)上，期貨的走勢本質(zhì)上是由現貨的供求關(guān)系所決定的，而不是相反。從現貨市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，有股指期貨的股市和沒(méi)有股指期貨的股市，將不會(huì )有本質(zhì)的不同。但從投資者角度來(lái)看，股指期貨的推出，將大大增加投資者的投資機會(huì )，同時(shí)也提供了避險機會(huì )，市場(chǎng)機制將會(huì )更加完善。
猜想三：人民幣升值加快
12月24日人民幣對美元匯率中間價(jià)突破7.34關(guān)口，創(chuàng )下新的紀錄。2007年人民幣持續升值的推動(dòng)力來(lái)自于不斷增大的內部和外部壓力。貿易順差持續加大和外商投資保持強勁增長(cháng)勢頭，是內部壓力的主要來(lái)源。國內幾個(gè)月來(lái)不斷上漲的CPI增幅也為人民幣升值提供了新的壓力。為遏制通脹蔓延，央行今年已連續6次提高存貸款利率，導致中美間利差不斷縮小，再加上美聯(lián)儲迫于次級債風(fēng)波的壓力接連降息，中美間利差已達歷史低點(diǎn)，這些都構成了促使人民幣升值的因素。此外，基于全球經(jīng)濟的不均衡，國際社會(huì )尤其是歐美等國家不斷對人民幣施加升值壓力，構成了促成人民幣升值的外部壓力。
2008年人民幣升值壓力猶在。明年中國實(shí)施的從緊貨幣政策，會(huì )令市場(chǎng)形成很強的心理預期。就人民幣匯率本身而言，其單邊走勢將難以扭轉，升值壓力依然很大。目前，我國國民經(jīng)濟仍然維持高速發(fā)展，由于通脹高企預計央行將繼續實(shí)行緊縮性貨幣政策，以貿易盈余為主的經(jīng)常賬戶(hù)盈余將持續增長(cháng)，這些都對人民幣形成升值壓力。而且，作為“從緊的貨幣政策”的組成部分，加速人民幣升值也可能成為抑制通脹的政策工具，匯率政策有望取代利率政策成為今后央行調控主要手段。多數市場(chǎng)分析人士預測，2008年人民幣對美元的升值幅度會(huì )達到8%-10%。人民幣升值不到位，牛市不會(huì )真正結束。
猜想四：創(chuàng )業(yè)板正式推出
中國證監會(huì )主席尚福林在講話(huà)中提出，加快推進(jìn)創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)建設。全國人大常委會(huì )副委員長(cháng)成思危則指出，經(jīng)過(guò)多年的實(shí)踐探索，目前推出創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)的時(shí)機已經(jīng)成熟，要抓住時(shí)機，積極準備，推出中國的創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)。
實(shí)際上，早在2001年我國就提出要搞創(chuàng )業(yè)板，后來(lái)，由于國內外市場(chǎng)的變化及各種因素，在深圳先推出了中小企業(yè)板。從2004年首只中小板8只股票上市到現在，中小企業(yè)板的上市公司已經(jīng)達到200家。本來(lái)，以為中小企業(yè)板代替了創(chuàng )業(yè)板，但現在看來(lái)不是，創(chuàng )業(yè)板依然要推出。按國際上目前創(chuàng )業(yè)板的規則，最大的區別在于創(chuàng )業(yè)板無(wú)論是對企業(yè)規模要求，還是對企業(yè)業(yè)績(jì)要求，均是門(mén)檻很低，虧損企業(yè)也可上市。創(chuàng )業(yè)板的推出，無(wú)疑將令目前市場(chǎng)炒新、炒小盤(pán)的炒作氛圍明顯降溫。
猜想五：紅籌股大量回歸
大量紅籌公司回歸A股，這將是一個(gè)大方向，這也將為內地投資者帶來(lái)更多的選擇。不過(guò)，由于紅籌股公司注冊在海外，要回到A股市場(chǎng)，還需滿(mǎn)足內地《公司法》的要求。
H股紅籌股的回歸對A股既有藍籌股的擠出效應明顯，大盤(pán)后期走勢與超級藍籌的發(fā)行速度息息相關(guān)，但這僅僅表現在市場(chǎng)的短期“擠出效應”上，對市場(chǎng)本身強勢的遏制起著(zhù)良性的引導作用�！敖饎偧墶背壌笏{籌對股指的支撐效力將較多體現在內質(zhì)支撐上，而簡(jiǎn)單的因其股價(jià)上漲所產(chǎn)生對股指及市場(chǎng)做多量能支撐效力。從已經(jīng)上市的“金剛級“超級大藍籌——工商銀行—中國人壽—中國遠洋—建設銀行上市后走勢路徑可以看出：他們的安全著(zhù)陸及其上市后的走勢完全符合目前市場(chǎng)整體主流機構及管理層的主體意圖，也是市場(chǎng)本身不斷壯大的重在標志，而他們的“群歸”對市場(chǎng)預期對股指所產(chǎn)生整體心理壓力也必將揮之不去。
猜想六：港股直通車(chē)開(kāi)行
“港股直通車(chē)”一直是人們關(guān)注并影響A股與港股走勢的重要話(huà)題。2007年11月5日，受“港股直通車(chē)”暫緩開(kāi)啟的消息影響，恒生指數一改兩個(gè)多月來(lái)一路向上狂奔的走勢，創(chuàng )出了自“9·11事件”以來(lái)最大的單日跌幅。
香港和內地合作是大趨勢。2003年為促成兩地經(jīng)濟合作，政府曾出臺了CEPA協(xié)議�，F在，兩地需要在資本市場(chǎng)進(jìn)行緊密合作，這也是一個(gè)大趨勢。第三，政府和監管部門(mén)也意識到，香港和內地確實(shí)有資本流動(dòng)、商業(yè)發(fā)展的需要。在這個(gè)過(guò)程中，需要通過(guò)一個(gè)正式的渠道來(lái)進(jìn)行雙向交流。此外，政策需要適應經(jīng)濟形勢的客觀(guān)變化。從長(cháng)期而言，“港股直通車(chē)”放開(kāi)的趨勢不可以避免，而政府的研究重點(diǎn)是研究如何開(kāi)放、開(kāi)放的形式等問(wèn)題。
猜想七：B股終有出路
2007年以來(lái)B股市場(chǎng)走勢強勁，甚至超過(guò)A股。由于歷史原因，同時(shí)具有A、B股的上市公司的A股價(jià)格一般高于B股，在市場(chǎng)的某些階段，這種價(jià)差甚至相差數倍，即使在B股出現一段較大幅度的升幅之后，目前A、B股仍然具有一定的價(jià)差，價(jià)差高的仍達1倍。在一個(gè)同一個(gè)市場(chǎng)中交易的同一家公司的股票，就因為計價(jià)貨幣不同而出現巨大價(jià)差，這不符合價(jià)值投資的原理，對于優(yōu)秀的上市公司而言，這種價(jià)差意味著(zhù)機會(huì )。更為重要的，對A、B股并軌的預期越來(lái)越強烈，并軌則意味著(zhù)價(jià)差的完全消失，這意味著(zhù)更大的套利機會(huì )。
鑒于目前股權分置改革已經(jīng)進(jìn)入收官階段，國內目前最大的歷史遺留問(wèn)題就是B股。從成立之初看，B股市場(chǎng)主要是為了幫助國內企業(yè)籌集外匯資金，但當中國外匯儲備達到驚人的規模、國家不再?lài)揽赝鈪R的時(shí)候，B股市場(chǎng)也就失去其最初設置的意義。因此，B股市場(chǎng)問(wèn)題的解決也是遲早的事情，一旦此事提上議事日程，將為B股市場(chǎng)帶來(lái)歷史性上漲機會(huì )。
猜想八：四百元股問(wèn)世
回顧A股市場(chǎng)十多年的發(fā)展史，只有1999年的"5·19"科技股行情，曾經(jīng)誕生中國股市的兩只百元股——億安科技和清華紫光，但遺憾的是，兩只個(gè)股的股價(jià)都沒(méi)有站穩100元，大漲之后出現暴跌，從終點(diǎn)又回到了起點(diǎn)。
2007年，市場(chǎng)真正意義上見(jiàn)證了百元股的誕生。在年中滬東重機勇創(chuàng )300元的紀錄后，年末貴州茅臺大有后來(lái)居上的趨勢。如今這兩個(gè)高價(jià)股市盈率已超過(guò)50倍，遠甚于A(yíng)股市場(chǎng)平均市盈率，可在多數券商的眼中，它倆仍是400元乃至500元股的有利爭奪者。
猜想九：基金總規模將超4萬(wàn)億元
2007年9月末，國內基金總規模達到3萬(wàn)億元。3萬(wàn)億元——相當于A(yíng)股流通股總市值的30%以上，公募基金在資本市場(chǎng)中的話(huà)語(yǔ)權越來(lái)越大。
而根據2007年上半年資產(chǎn)凈值報告，57家基金公司管理的基金資產(chǎn)規模達到1.8萬(wàn)億元，就在各機構還在預言“基金凈值總規模有望達2萬(wàn)億元”時(shí)，4個(gè)月不到的時(shí)間，基金規模已經(jīng)用“想也想不到”的速度，快速“翻身”到逼近3萬(wàn)億元。盡管證監會(huì )控制基金發(fā)行速度，各基金公司卻在不斷分紅、拆分的情況下迅速壯大。
事實(shí)上，基金業(yè)能得到這么快速的擴張，與“5·30”暴跌密不可分。市場(chǎng)在不斷震蕩中，浩浩蕩蕩的股民不斷加入到基民大軍。較之2007年、2008年大盤(pán)的振幅可能更劇烈、個(gè)股操作的難度也更大，屆時(shí)3萬(wàn)億元的基金總規�？赡鼙辉俣人⑿�。
猜想十：上證50實(shí)行“T＋0”
在上海證券交易所、深圳證券交易所總經(jīng)理此前的公開(kāi)表態(tài)中，“T＋0”交易方式已被列為兩交易所創(chuàng )新舉動(dòng)的重要組成部分。不少業(yè)內人士認為，從目前情況看，兩市A股如果推出“T＋0”交易制度，有可能在上證50樣本股、深圳中小板指數中率先得到實(shí)施。事實(shí)上，節前上海市場(chǎng)大型權重股、深圳市場(chǎng)中小企業(yè)板個(gè)股走勢極為活躍，正是市場(chǎng)對實(shí)施“T＋0”制度的一種期待。
事實(shí)上，2007年的行情中，藍籌股的持續逼空也與“T＋0”的預期有關(guān)。之前，管理層曾公開(kāi)表示，上證50樣本股和中小企業(yè)板將率先實(shí)施“T＋0”，而證券公司也能從成交量的提升之中得到實(shí)惠。(記者 陳重博）
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