發(fā)表評論 2008年股市今天開(kāi)鑼?zhuān)C合國內外20多家券商機構公布的2008年投資策略報告，我們發(fā)現券商普遍認為今年A股股指將在4500～6500點(diǎn)之間，其中只有5家機構認為明年股指有可能突破7000點(diǎn)；另外國泰君安、東北證券兩家機構認為明年股指可能突破8000點(diǎn)，僅招商證券認為明年股指可能上摸萬(wàn)點(diǎn)大關(guān)。在券商們的心目中，除了牛市還將持續這個(gè)基本論調達成高度一致外，對奧運會(huì )舉辦、通貨膨脹、大非減持、創(chuàng )業(yè)板推出、股指期貨出籠、紅籌股回歸、港股直通車(chē)等7大熱點(diǎn)話(huà)題的討論顯得格外熱烈。本文略作梳理，以饗讀者。
熱點(diǎn)一：奧運概念
進(jìn)入2008年，奧運概念最受廣大投資者關(guān)注。東吳證券認為，奧運舉行將使今年行情得到市場(chǎng)強有力支撐，奧運前的瘋狂炒作可能使行情大幅上升，股價(jià)脫離企業(yè)的真實(shí)盈利水平，管理層也將重新出臺新的調控措施，最終也必將導致市場(chǎng)波動(dòng)性的加劇。其中滬深300指數年內高點(diǎn)很可能在奧運會(huì )前的5月份見(jiàn)到6666點(diǎn)。隨后在奧運效應退潮以及公司盈利放緩雙重打擊下，市場(chǎng)有望進(jìn)入本輪牛市以來(lái)最大的中期調整之中，至第三季度市場(chǎng)估值可能回落到市盈率27倍、4186點(diǎn)左右的最低點(diǎn)。
國泰證券則認為，今年奧運會(huì )的影響僅限于北京地區，對中國整體影響不大，奧運贊助商、旅游酒店類(lèi)公司、北京的相關(guān)上市公司將從中受益。另外該券商還認為奧運會(huì )不會(huì )成為今年股市行情的轉折點(diǎn)。
熱點(diǎn)二：CPI高漲
盡管去年底中央經(jīng)濟工作會(huì )議提出“防止結構性通脹轉變?yōu)槿嫱洝�，但券商報告對目前國內通脹程度的認識產(chǎn)生了一定程度的分歧，并在預測今年的CPI漲幅時(shí)產(chǎn)生了比較明顯的差異�？傮w來(lái)說(shuō)，大部分券商認為今年上半年的CPI仍將高企，但下半年將明顯回落，全年CPI漲幅將在4.5%左右。
但萬(wàn)聯(lián)證券報告顯得比較悲觀(guān)，該券商認為如果將房?jì)r(jià)上漲因素考慮在內，目前國內已經(jīng)處在全面通脹階段，而由于造成CPI上漲的主要漲價(jià)因素得不到有效解決，今年的CPI將持續上漲，并高于去年的4.6%。他們認為，今年食品價(jià)格將上漲16.41%，娛樂(lè )文化教育等服務(wù)價(jià)格將上漲10%，住房?jì)r(jià)格將上漲20%，而全面的CPI將高達9.27%。
熱點(diǎn)三：大非減持
統計顯示，2007年共有340多家上市公司出現限售股解凍后的套現行為，減持股數合計約為54億股，占全年解凍股改限售股總數的9.68%，套現額度為898億元，占全年解凍額度的比例也為9.68%。也就是說(shuō)，解凍部分的股票有近一成被套現。
統計還顯示，2008年涉及股改限售股解凍的上市公司為956家，按最新收盤(pán)價(jià)計算，合計解凍額度為15819億元，比2007年增加七成。其中，月解凍額度在1000億元以上的月份有5個(gè)月，第4季度的解凍額度占到全年的四成，8月份單月解凍額度就占到全年的近三成。
針對來(lái)勢洶洶的大非減持年，眾多券商給出了各自的觀(guān)點(diǎn)：國泰君安認為，今年大非減持壓力遠大于去年，對股市整體存在風(fēng)險，但風(fēng)險系數適中。
國信證券認為，由國資委主導的大非減持本身是政府市場(chǎng)化調控股市的重要手段，今年國有股改限售股將加速減持兌現。東方證券也認為，大非減持將在今年加速，這給市場(chǎng)帶來(lái)的壓力將超過(guò)新股發(fā)行。國海證券則認為今年5萬(wàn)多億的大小非減持將大大增加今年股票市場(chǎng)的供給。
熱點(diǎn)四：創(chuàng )業(yè)板推出
興業(yè)證券認為，創(chuàng )業(yè)板符合國家“優(yōu)化資本市場(chǎng)結構，多渠道提高直接融資比重”的戰略，將給A股市場(chǎng)帶來(lái)結構性轉變，其中私募和個(gè)人投資者資金將得到極大的分流，創(chuàng )業(yè)板公司的高成長(cháng)性和高市盈率受到充分認可，將提升主板高成長(cháng)公司估值；另外，中小企業(yè)上市更便捷后，將削弱ST股、績(jì)差垃圾股的殼資源價(jià)值。
廣發(fā)證券認為，受創(chuàng )業(yè)板推出影響，今年科技板塊將繼續成為市場(chǎng)亮點(diǎn)，并可能引領(lǐng)一季度市場(chǎng)行情。國泰證券則認為，創(chuàng )業(yè)板推出利好因素適中，并且只對優(yōu)質(zhì)的小盤(pán)股有一定利好機會(huì )。
熱點(diǎn)五：股指期貨出籠
根據去年監管層的種種暗示，股指期貨在今年推出幾成定局。作為今年證券市場(chǎng)發(fā)展的第一大歷史性事件，各家券商在報告中都對股指期貨有所論述。參考國外股市經(jīng)驗，股指期貨推出前3個(gè)月，市場(chǎng)走勢大都以上升為主，推出以后的中期內，市場(chǎng)均出現了不同程度的下跌，下跌幅度和之前漲幅有關(guān)，也和所處大環(huán)境有關(guān)。
廣發(fā)證券認為，股指期貨推出前后市場(chǎng)短期波動(dòng)將明顯加大，現貨市場(chǎng)相當一部分投機性資金會(huì )分流，推出后股指和藍籌股股價(jià)將雙雙上漲，但長(cháng)期來(lái)看在引入做空機制后，套期保值的資金比重將越來(lái)越大，有利于平抑波動(dòng)。中金公司也認為，股指期貨將分流目前A股市場(chǎng)的流動(dòng)性過(guò)剩，有利于在資金層面緩解股市泡沫擴張帶來(lái)的壓力。
而國泰君安則認為，股指期貨推出總體來(lái)說(shuō)是一個(gè)利好消息，特別是前20大權重股以及券商是最大受益者，另外參股期貨類(lèi)公司也將受益。具體來(lái)說(shuō)，期貨上市短期內對現貨市場(chǎng)的交易量增長(cháng)率沒(méi)有顯著(zhù)影響，但可能會(huì )增加標的成份股的交易量，從市場(chǎng)面來(lái)講應該關(guān)注滬深300權重股，從業(yè)績(jì)來(lái)講應該關(guān)注券商板塊。
熱點(diǎn)六：紅籌股回歸
華泰證券認為，紅籌股回歸A股需滿(mǎn)足的4大條件：股票已在香港證交所上市交易一年以上；股票市值不低于200億港元；最近3年累計凈利潤不低于20億港元；50%以上的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)或利潤來(lái)源于境內。根據香港聯(lián)交所統計的數據表明，包括中移動(dòng)、網(wǎng)通、中信泰富、中海油、招商國際等20多家公司符合發(fā)行A股的條件。
東方證券認為，中國移動(dòng)等19只符合A股發(fā)行條件的紅籌股至少半數回歸。由于明年市場(chǎng)成交量可能同比減少30%，預計IPO融資規模比07年降低，估計不超過(guò)3000億元。
國金證券認為，回歸概念依然是2008重要的新增供給來(lái)源，目前已有1200億規模準備在A(yíng)股發(fā)行，預計全年總規模將達到4000億，與2007年持平。新股流通股上市后將形成6000～8000億流通市值，占流通總市值的7.5%～10%。
熱點(diǎn)七：港股直通車(chē)
中金公司認為，今年QDII的繼續實(shí)施以及可能推出的港股直通車(chē)都將在資金層面上緩解股市泡沫擴張的壓力。
東方證券則認為，今年港股直通車(chē)計劃難以獲得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，QDII將成為最主要的陽(yáng)光投資渠道，同時(shí)QDII資金將分散到其他新興市場(chǎng)。
華泰證券也認為，如果港股直通車(chē)推出，A股市場(chǎng)和香港市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性將大大增強，而在香港市場(chǎng)估值水平低于A(yíng) 股市場(chǎng)的情況下，必將有大量資金被分流至港股市場(chǎng)。該券商認為，雖然目前管理層一直積極倡導投資海外，已緩解流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題，但在資本管制的條件下，QDII仍會(huì )是投資海外的主流產(chǎn)品。(記者 李鶴鳴）
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