發(fā)表評論 2008年的股市已經(jīng)開(kāi)局，今年能否再現去年的牛市行情，同時(shí)，備受關(guān)注的股指期貨是否會(huì )在今年正式亮相，包括B股、創(chuàng )業(yè)板、港股直通車(chē)等問(wèn)題是否會(huì )有明確的答案，都是今年的焦點(diǎn)所在。
2007年金融市場(chǎng)十大熱門(mén)猜想回顧
1.滬指沖高3300點(diǎn)，百元股再現身
2.創(chuàng )業(yè)板揭開(kāi)面紗
3.A、B股合并，重大套利又逢時(shí)
4.基金資產(chǎn)過(guò)萬(wàn)億元
5.央行出手再加息
6.升值勢頭擋不住，人民幣升破7.35元
7.宏觀(guān)調控不放松，樓市拐點(diǎn)將出現
8.全球經(jīng)濟漸降溫，油價(jià)探至50美元
9.美元持續貶值，金價(jià)突破1000美元
10.利空利好相較勁，銅價(jià)走熊概率大
市場(chǎng)篇
猜想一：股市將先揚后抑？
2007年A股市場(chǎng)幾乎是一個(gè)單邊上漲市，而對于2008年的市場(chǎng)走勢，研究機構認為波動(dòng)加劇的可能性較大，同時(shí)認為上半年市場(chǎng)機會(huì )大于下半年的占據多數。
招商證券預計，在理性繁榮的情景下，業(yè)績(jì)浪最可能發(fā)生在一季度。中投證券認為2008年全年A股市場(chǎng)的走勢或許會(huì )是先揚后抑，即今年一季度及二季度會(huì )出現一輪上漲行情，并到達全年的高點(diǎn)，三、四季度則將逐步走向低迷。
猜想二：上市公司業(yè)績(jì)增長(cháng)“降溫”？
對于2007年上市公司業(yè)績(jì)增幅，市場(chǎng)普遍預計在50%到60%之間。對于2008年，市場(chǎng)一致預期業(yè)績(jì)超30%的可能性較大，而2009年也有20%的增長(cháng)。
中金公司預計，2008年和2009年的凈利潤增長(cháng)分別為32%和18%左右，盈利增速盡管有所放緩，但可持續性更高，且有超預期的可能性。申萬(wàn)研究所則預測，2008年重點(diǎn)公司的利潤增幅為35.4%，2009年為19.3%。
在這種情況下，以資產(chǎn)重組、資產(chǎn)注入為主要手段的外延性增長(cháng)仍有可能成為維持行情的重要基礎。
猜想三：高估值狀態(tài)將持續？
2007年12月，A股市場(chǎng)動(dòng)態(tài)市盈率(以2008年預測業(yè)績(jì)計算)在30倍左右，遠高于國際主要股市的估值水平，但是大多數機構認為上市公司2008年業(yè)績(jì)的繼續增長(cháng)可以化解估值壓力。
中金公司認為，2008年A股的高估值狀態(tài)仍將持續。理由是A股處于相對封閉的市場(chǎng)，國內流動(dòng)性過(guò)剩而投資渠道有限，使得A股市場(chǎng)估值水平并不一定受周邊市場(chǎng)的制約。目前A股大盤(pán)藍籌股的2008年市盈率為28倍，而香港市場(chǎng)中資股的2008年市盈率為18倍，兩者的比值為約1.5倍。從歷史上來(lái)看，A-H市盈率比率的平均水平為1.7倍，A股估值水平存在長(cháng)期持續的系統性偏高。
事件篇
猜想一：港股直通車(chē)終開(kāi)通？
2007年8月20日，國家外匯管理局公布了《開(kāi)放境內個(gè)人直接投資境外證券市場(chǎng)試點(diǎn)方案》，被理解為“港股直通車(chē)”試車(chē)，港股因此而一路狂飆，而“港股直通車(chē)”的開(kāi)通時(shí)間也一直并未明確下來(lái)。
目前大部分經(jīng)濟學(xué)家認為，在當前乃至今后一段時(shí)期內，考慮到兩地金融市場(chǎng)的穩定等因素，“港股直通車(chē)”暫不宜開(kāi)行，即使今年開(kāi)通，也應提高介入門(mén)檻。
猜想二：兩稅合并提供機會(huì )？
兩稅合并在2007年年底悄然成為炙手可熱的題材。武漢新蘭德的余凱認為，2008年新《企業(yè)所得稅法實(shí)施條例》正式實(shí)施，將給一些稅收水平比較高的企業(yè)帶來(lái)良好的利潤增加機會(huì )，新的稅收制度一定會(huì )帶來(lái)新的市場(chǎng)龍頭。目前，銀行、飲料、通信、煤炭、鋼鐵、石化、商貿、房地產(chǎn)等多數行業(yè)的實(shí)際稅負高于25%，它們將從中受惠。
猜想三：B股出路有說(shuō)法？
股改已進(jìn)入收官階段，目前最大的歷史遺留問(wèn)題就是B股。成立之初，B股主要是為了幫國內企業(yè)籌集外匯，但當中國外匯儲備高度增長(cháng)之后，B股市場(chǎng)也就失去其意義。目前A、B股仍具有一定價(jià)差，最高達1倍。這意味著(zhù)2008年即使不解決B股的出路問(wèn)題，B股也有套利機會(huì )。
猜想四：股指期貨即將推出？
從全流通得以實(shí)現，到做空手段最終推出，這象征著(zhù)A股市場(chǎng)制度性建設基本健全。市場(chǎng)人士認為，股指期貨推出必然要在A(yíng)股市場(chǎng)的全新核心資產(chǎn)打造基本完成，各主流投資機構的核心倉位配置趨于穩定之后，這樣才不會(huì )造成市場(chǎng)動(dòng)蕩。
據悉，股指期貨有關(guān)方案已上報國務(wù)院，2008年推出的可能性相當大。
猜想五：股市坐上過(guò)山車(chē)？
從投資者角度來(lái)看，股指期貨的推出，將大大增加投資者的投資機會(huì )，同時(shí)也提供了避險機會(huì )。中信證券研究部衍生品專(zhuān)家于新力指出，“股指期貨本身并不會(huì )加劇現貨市場(chǎng)的波動(dòng)，它反而會(huì )平抑現貨市場(chǎng)的波動(dòng)。市場(chǎng)人士所談到的短期波動(dòng)加劇，其實(shí)是推出前預期的不明確導致投資者反復博弈從而帶來(lái)的短期現象，一旦預期明確，現貨市場(chǎng)的波動(dòng)將會(huì )回復�！�
猜想六：創(chuàng )業(yè)板正式亮相？
證監會(huì )主席尚福林去年12月1日表示，當前推進(jìn)以創(chuàng )業(yè)板為重點(diǎn)的多層次市場(chǎng)條件已比較成熟。市場(chǎng)分析人士指出，就中國創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)而言，其設計正不斷完善，設立條件、運行和監管規則已基本成熟。綜合各方情況分析，2008年應是創(chuàng )業(yè)板推出的最佳時(shí)期。中金公司認為，創(chuàng )投概念是最有資格分享創(chuàng )業(yè)板暴利的板塊。
猜想七：外資登陸A股？
中美第三次戰略經(jīng)濟對話(huà)的一個(gè)重要成果是，允許符合條件的外商投資公司包括銀行發(fā)行人民幣計價(jià)的股票。不過(guò)，分析人士認為，2008年A股市場(chǎng)迎來(lái)首家老外公司的可能性較小。因為外資公司發(fā)A股，等于在資本項目未開(kāi)放的條件下先開(kāi)了個(gè)口子，無(wú)形中加大了人民幣升值壓力。同時(shí)，在大批央企整體上市、紅籌股有待回歸的情況下，外資公司發(fā)A股的口子一開(kāi)，市場(chǎng)的承受力恐怕也將被擠到崩潰的邊緣。(記者楊欣）
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