發(fā)表評論 摩根士丹利中國A股基金的“操盤(pán)手”——鄭光國先生日前接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，今年A股投資的難度會(huì )加大，但A股市場(chǎng)是除日本以外，亞洲地區包含行業(yè)和公司最多的市場(chǎng)，因此可以?huà)侀_(kāi)指數，深挖個(gè)股。
鄭光國擁有20年的投資經(jīng)驗，于2006年加入摩根士丹利資產(chǎn)投資管理公司。之前，他曾擔任景順亞洲基金管理駐香港亞洲首席投資官。
他管理的摩根士丹利中國A股基金是第一個(gè)在美國注冊并專(zhuān)注投資于中國A股市場(chǎng)的基金。在2006年9月25日發(fā)行首日的一小時(shí)之內就被投資者認購一空，籌集資金2.4億美元。截至2007年9月28日，即該基金在紐約交易所掛牌交易一周年之際，基金資產(chǎn)總額已經(jīng)增至10.04億美元。
新興市場(chǎng)已今非昔比
鄭光國表示，中長(cháng)線(xiàn)看好新興市場(chǎng)，現在新興市場(chǎng)的經(jīng)濟規模已經(jīng)今非昔比。目前新興市場(chǎng)的經(jīng)濟規模達到10萬(wàn)億美元，而美國的經(jīng)濟規模是12萬(wàn)億美元。
對于近來(lái)美國次貸危機造成的經(jīng)濟問(wèn)題。鄭光國認為，美國的金融體系很透明的，因此美國經(jīng)濟見(jiàn)底會(huì )比較快。上世紀90年代美國曾經(jīng)出現過(guò)很?chē)乐氐男刨J問(wèn)題，德州8大銀行中7個(gè)都倒閉了。與那時(shí)相比，現在美國和歐洲銀行的資本金大約有3萬(wàn)億，而次貸的總額是1.2萬(wàn)億，銀行的實(shí)力已大大增強。而且美聯(lián)儲已明確表示，要放松銀根。鄭光國認為，目前美國經(jīng)濟的增長(cháng)放緩是事實(shí)，不過(guò)不會(huì )很深，但時(shí)間上可能會(huì )拖長(cháng)。
在這種判斷下，他認為美國經(jīng)濟只要不出現很大的問(wèn)題，對新興市場(chǎng)的影響將會(huì )有限。鄭光國介紹說(shuō)，去年美國從全球的進(jìn)口額是2.3萬(wàn)億美元，如果由于經(jīng)濟出現問(wèn)題，美國的GDP增速每降低1個(gè)百分點(diǎn)，那么進(jìn)口將下降2個(gè)百分點(diǎn)，其中一半來(lái)自新興市場(chǎng)，即230億美元，這對新興市場(chǎng)的影響是很小的。
重在精選個(gè)股
鄭光國介紹說(shuō)，摩根士丹利中國A股基金采用自下而上的公司基本面分析方法，從而發(fā)掘具有強勁收益增長(cháng)潛力以及優(yōu)秀管理層的上市公司。
由于新興市場(chǎng)的復雜性，摩根士丹利要對當地經(jīng)濟和市場(chǎng)動(dòng)態(tài)有著(zhù)深刻的理解。而嚴謹的投資方法、豐富的經(jīng)驗以及全球視野為摩根士丹利投資中國A股市場(chǎng)的成功奠定了堅實(shí)基礎�！ �
該基金的選股方式是先從行業(yè)入手，然后再在公司的內部資料庫對公司進(jìn)行初選。再對感興趣的公司進(jìn)行拜訪(fǎng)和考察。由于該基金的投資以中長(cháng)線(xiàn)為主，因此對公司的管理層有很高的依賴(lài)性。鄭光國介紹說(shuō)，他在新加坡的時(shí)候，平均每天要見(jiàn)2-3家亞洲地區的公司代表。他會(huì )關(guān)注公司的情況、企業(yè)的生意模式、管理層的背景、員工持股等情況。還會(huì )聽(tīng)取他們對行業(yè)和行業(yè)其他公司的看法�！ �
2007年摩根士丹利中國A股基金重點(diǎn)投資了煤炭和航運板塊，并獲得了良好的回報。鄭光國介紹，由于兗州煤業(yè)、中國神華、中煤能源都是香港的上市公司，所以摩根士丹利對煤炭行業(yè)有長(cháng)期的跟蹤。去年摩根士丹利發(fā)現中國的煤炭消耗出現了拐點(diǎn)，由出口變?yōu)榱诉M(jìn)口。通過(guò)與海外的煤炭出口商進(jìn)行交流，發(fā)現中國的煤炭需求在上升。航運方面，摩根士丹利的研究團隊發(fā)現，過(guò)去1-2年，全球的貿易增長(cháng)了。中國等新興市場(chǎng)國家進(jìn)口的原材料不斷增長(cháng)，這加強了對航運業(yè)的需求�！ �
對于今年的A股投資，鄭光國認為目前A股投資難度加大。他介紹，比較關(guān)注有出口競爭力的中國設備制造企業(yè)，因為新興市場(chǎng)的很多國家都在進(jìn)行基礎建設，而中國生產(chǎn)的設備與歐美企業(yè)相比，有很大的競爭優(yōu)勢。(記者 黃繼匯)
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