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3月13日，股民在安徽省阜陽(yáng)市一家證券營(yíng)業(yè)部?jì)炔榭垂墒行星�。當日，滬深股市再現大幅下挫，上證指數以3971.26點(diǎn)收盤(pán)，較前一交易日下跌2.43%；深證成指以13943．16點(diǎn)收盤(pán)，下跌2．82%。 中新社發(fā) 穎慧 攝
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上周五，上證指數跌破4000點(diǎn)，從3月3日以來(lái)，已下跌了8.87%。被記者圍追堵截的證監會(huì )副主席范福春表示，希望中國的投資者向美國股神巴菲特學(xué)習，需形成價(jià)值投資的長(cháng)期投資理念，有關(guān)制度亦應鼓勵穩定的長(cháng)期資金進(jìn)入資本市場(chǎng)。
那么，投資者要“長(cháng)期投資”的資本市場(chǎng)，面臨著(zhù)怎樣的“成長(cháng)性”？談及股市，我們有必要反復重溫溫家寶總理《政府工作報告》中關(guān)于資本市場(chǎng)建設的陳述：優(yōu)化資本市場(chǎng)結構，促進(jìn)股票市場(chǎng)穩定健康發(fā)展，著(zhù)力提高上市公司質(zhì)量，維護公開(kāi)公平公正的市場(chǎng)秩序，建立創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)，加快發(fā)展債券市場(chǎng)，穩步發(fā)展期貨市場(chǎng)。
大擴容時(shí)代
雖然近日也有點(diǎn)蔫兒，但在近半個(gè)月的走勢中，以力合股份(000532.SZ)、大眾公用(600635.SH)等為代表的創(chuàng )投概念股，就像萬(wàn)綠叢中幾朵盛開(kāi)的紅玫瑰花。
“建立創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)”，在《政府工作報告》中的陳述最為明確具體。而在所有與股市有關(guān)的未確定政策中，推出創(chuàng )業(yè)板在兩會(huì )上最早也最明確地得到回應：先是全國政協(xié)委員、深圳證券交易所理事長(cháng)陳東征表示，“五一”節后有望推出首批創(chuàng )業(yè)板公司，首批登陸創(chuàng )業(yè)板的上市公司可能有30~50家；繼而尚福林表示創(chuàng )業(yè)板相關(guān)管理辦法將在4月份“與大家見(jiàn)面”，公開(kāi)征求意見(jiàn)。
除創(chuàng )投股之外，其他的股票，絕大多數萎靡不振，因為投資者不僅僅擔心創(chuàng )業(yè)板可能導致“擠出效應”，更看到它并非是市場(chǎng)擴容的“孤軍”。
在香港市場(chǎng)以分紅著(zhù)稱(chēng)的紅籌股，也表示能獲得機會(huì )讓內地股民一起分享經(jīng)濟增長(cháng)的收益。比如中國移動(dòng)，其回歸A股早已不是新聞，人們等待的是政策何時(shí)打開(kāi)閘門(mén)，范福春已經(jīng)表示，紅籌回歸A股相關(guān)規章預計年內出臺。
已經(jīng)在A(yíng)股上市的公司，也以令人驚懼的方式增加股票供給。3月5日，中國平安(601318.SH)1200億元的再融資計劃獲得股東大會(huì )通過(guò)，這家在A(yíng)股上市剛剛1年的保險公司，計劃將它的股票數量增加1/6，外加412億元的分離債。
還有多少巨額再融資將要到來(lái)？有人士建議管理層出臺政策來(lái)限制再融資，也有人士建議管理層放緩再融資審批，畢竟在目前的制度環(huán)境下，“審批”依然是一件有效的調控武器。這沒(méi)有得到明確答案。
對于再融資的“帶頭大哥”中國平安，范福春表示“監管機關(guān)對于這個(gè)事情應該說(shuō)是不能干預的”，但“我們會(huì )依法嚴格地履行審核程序，作出核準或者不予核準的決定”。
創(chuàng )業(yè)板、紅籌回歸、再融資，同時(shí)還面臨著(zhù)這樣一個(gè)背景：今年是股權分置改革啟動(dòng)第三年，今年及未來(lái)兩年，每年將有市值動(dòng)輒以萬(wàn)億計的限售股解禁。
做空的期待
當可供投資者選擇的股票極速增多的時(shí)候，能否拿得住，能拿多久，確實(shí)是個(gè)巨大的考驗，尤其是在沒(méi)有對沖工具的時(shí)候。但是不要著(zhù)急，股指期貨、融資融券的出現，將提供“做空”工具。
有市場(chǎng)人士就提出建議：是否可以在創(chuàng )業(yè)板推出、紅籌回歸之前，先推出股指期貨？全國政協(xié)委員、摩根大通中國區首席執行官方方就認為這是合理的，因為合理的市場(chǎng)需要做空機制。
管理層對于推出股指期貨可謂慎之又慎，曾經(jīng)幾度似乎呼之欲出，但終未成行。證監會(huì )主席尚福林說(shuō)，股指期貨正在積極準備，條件具備就會(huì )推出；范福春說(shuō)，到一切準備就緒時(shí)，經(jīng)國務(wù)院批準，就可以搞了。股指期貨依然是2008年資本市場(chǎng)值得期待的一件大事。
而融資融券，尚福林表示，現在正在準備，就其中一些問(wèn)題“正在內部征求意見(jiàn)”。據媒體報道，融資融券首批試點(diǎn)券商名單可能在4月份公布，中信證券等三家券商將成為首批試點(diǎn)券商。
用清醒的頭腦來(lái)看股市下一步的走勢，必須認識到，無(wú)論是擴容，還是做空，都要有健全的制度。
備受爭議的新股發(fā)行制度，已經(jīng)有所調整；而作為政協(xié)委員的范福春，在提案中建議改善國有控股上市公司在并購重組等重大事項上的審批和信息披露等制度，分析人士認為這有利于防止相關(guān)的內幕交易；在證監會(huì )網(wǎng)站3月13日發(fā)表的《〈中國資本市場(chǎng)發(fā)展報告〉序》中，尚福林表示要把基礎性制度建設切切實(shí)實(shí)放到戰略性高度，要注重加強法制建設和執法，為開(kāi)展各項工作提供堅實(shí)保障。
而印花稅，它成為兩會(huì )開(kāi)幕以來(lái)最具爭議的話(huà)題，同時(shí)也是最無(wú)法得出結論的話(huà)題。有關(guān)部門(mén)的官員表示將會(huì )研究調整印花稅的建議，尚福林在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)也表示“注意到”有代表、委員建議將印花稅收入用作“平準基金”來(lái)穩定市場(chǎng)。（石仁坪）
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