中共中央政治局7月26日召開(kāi)會(huì )議，分析研究當前經(jīng)濟形勢和經(jīng)濟工作。會(huì )議提出，要堅持把遏制經(jīng)濟增長(cháng)由偏快轉為過(guò)熱作為當前宏觀(guān)調控的首要任務(wù)。這次會(huì )議把防止經(jīng)濟過(guò)熱作為宏觀(guān)調控的首要任務(wù)，顯示了決策層對經(jīng)濟過(guò)熱中一些現象的擔心,那么什么是經(jīng)濟過(guò)熱？過(guò)熱會(huì )給經(jīng)濟帶來(lái)什么后果？我們究竟應當如何應對？
什么是經(jīng)濟過(guò)熱?
其實(shí)經(jīng)濟過(guò)熱并非一個(gè)嚴格的經(jīng)濟學(xué)術(shù)語(yǔ)，到現在為止也沒(méi)有一個(gè)得到大家公認的定義。也就是說(shuō)，大家對于經(jīng)濟過(guò)熱沒(méi)有形成統一的認識，對于什么才是經(jīng)濟過(guò)熱也沒(méi)有一個(gè)明確的判斷標準。有人認為持續的經(jīng)濟快速增長(cháng)就會(huì )過(guò)熱，也有人認為物價(jià)上漲就是過(guò)熱，還有的從投資高速增長(cháng)來(lái)判斷經(jīng)濟過(guò)熱，而筆者較為認同的一種觀(guān)點(diǎn)就是經(jīng)濟是否過(guò)熱最重要的是比較實(shí)際增長(cháng)速度與潛在增長(cháng)速度之間的差異。不過(guò)，無(wú)論上述哪一種說(shuō)法，要用來(lái)判斷經(jīng)濟是否過(guò)熱都不容易，因為大家對于增長(cháng)速度到了什么數值才是過(guò)熱，大部分時(shí)候很難達成一致。
一般而言，經(jīng)濟過(guò)熱往往是投資的過(guò)熱所引發(fā)的，由于投資的持續高速增長(cháng)，就會(huì )提高各類(lèi)資產(chǎn)的價(jià)格，投資的收益率也就進(jìn)一步提高，而投資收益的提高就會(huì )進(jìn)一步吸引資金進(jìn)行投資，擴大投資規模。由于從投資到生產(chǎn)有一定的滯后，當投資規模達到一定程度，投資形成的產(chǎn)能全部完成，可能產(chǎn)品供應會(huì )超過(guò)市場(chǎng)的需求能力，投資不能產(chǎn)生足夠的回報以雇傭工人和償還銀行貸款，此時(shí)就有可能出現大量企業(yè)破產(chǎn)，大批工人失業(yè)，而銀行出現大量壞賬，甚至引發(fā)金融危機和經(jīng)濟大蕭條。經(jīng)濟過(guò)熱的后果其實(shí)就是造成經(jīng)濟寒冬，雖然在過(guò)熱的時(shí)期內可以享受短暫的繁榮，但是這種繁榮卻不可持續。因此，政府往往希望在經(jīng)濟過(guò)熱的時(shí)候控制經(jīng)濟發(fā)展速度，以防止經(jīng)濟的大起大落。
從2002年底開(kāi)始，中國經(jīng)濟進(jìn)入上升通道，2003年到今年上半年，經(jīng)濟增長(cháng)持續保持了10%或高于10%的增速，今年上半年經(jīng)濟增長(cháng)11.5%，全社會(huì )固定資產(chǎn)投資同比增長(cháng)25.9%，居民消費價(jià)格上漲3.2%。所有這些數據，讓人一看就感覺(jué)中國經(jīng)濟熱浪滾滾，而中國社會(huì )科學(xué)院經(jīng)濟學(xué)部經(jīng)濟形勢跟蹤課題組的一份報告明確認為，目前經(jīng)濟增長(cháng)由偏快轉為過(guò)熱的趨勢進(jìn)一步加劇，向過(guò)熱轉變的表現更加明顯，應該引起高度注意。
但是也有許多經(jīng)濟學(xué)家認為目前中國經(jīng)濟形勢很好，不必過(guò)分擔心，著(zhù)名經(jīng)濟學(xué)家趙曉就認為不能簡(jiǎn)單地以經(jīng)濟增長(cháng)本身的高低來(lái)判定經(jīng)濟是否過(guò)熱，他認為中國實(shí)際經(jīng)濟增長(cháng)速度在攀升，但是沒(méi)有超過(guò)潛在增長(cháng)率的攀升，現在的高速增長(cháng)非但不顯示經(jīng)濟過(guò)熱，經(jīng)濟的運行反而可能是更加平穩，并且有可持續增長(cháng)的趨勢，中國經(jīng)濟增長(cháng)質(zhì)量、效益以及結構都在向良性方向變化，國民經(jīng)濟運行正處于改革開(kāi)放以來(lái)最好的時(shí)候。
政府：如何防止經(jīng)濟過(guò)熱
就筆者看來(lái)，中國經(jīng)濟目前的較快發(fā)展，雖然會(huì )產(chǎn)生過(guò)熱的可能，但是現在還是處于有理由和有支撐的增長(cháng)當中。實(shí)際上，目前中國經(jīng)濟的增長(cháng)速度主要來(lái)自于以下方面的原因：
首先，出口較快增長(cháng)。我國2003年出口增長(cháng)34.6%，2004年增長(cháng)35.4%，2005年出口增長(cháng)28.4%，2006年增長(cháng)27.2%，今年上半年增長(cháng)27.6%。出口的快速增長(cháng)，帶動(dòng)了我國經(jīng)濟的快速發(fā)展。在世界經(jīng)濟全球化的今天，中國的制造業(yè)具有極強的比較優(yōu)勢，自然有很強的競爭力，中國經(jīng)濟就會(huì )有很高的增長(cháng)速度。這有點(diǎn)類(lèi)似于改革開(kāi)放初期，江浙一帶的加工企業(yè)供應全國的小商品，江浙經(jīng)濟的增長(cháng)速度也遠遠高于其他地區。
其次，國內消費增長(cháng)。除了出口需求的拉動(dòng)之外，國內需求的迅速增長(cháng)也對經(jīng)濟總體增長(cháng)功不可沒(méi)。我國城鎮居民人均可支配收入連續快速增長(cháng)，2006年達到11759元，增長(cháng)10.4%，今年上半年城鎮居民可支配收入7052元，增長(cháng)14.2%，而2002年人均可支配收入僅為7700元，也就是說(shuō)今年上半年的居民收入已經(jīng)達到2002年全年的居民收入。居民收入的快速增長(cháng)也相應帶動(dòng)居民消費的增長(cháng)，上半年全社會(huì )消費品零售總額達到42044億元，同比增長(cháng)15.4%(6月份增長(cháng)16.0%)，增幅為1997年以來(lái)的新高。
第三，中國城市化進(jìn)程。過(guò)去四年，我國城鎮化率由40.5%上升到43.9%，城鎮人口新增7494萬(wàn)人，年均增加1874萬(wàn)人。城鎮人口和勞動(dòng)力的快速增長(cháng)，有效擴大了社會(huì )需求，既包括城市教育、醫療、交通、通訊、食品等一般消費需求，也包括城市住房、基礎設施建設等投資需求，這些需求都擴大了市場(chǎng)的容量，為中國經(jīng)濟增長(cháng)提供了有力的支撐。
以上幾方面的因素是造就中國經(jīng)濟增長(cháng)的主要原因。當然，由于這些原因，也帶動(dòng)了中國投資規模的不斷擴大，近幾年來(lái)我國的固定資產(chǎn)投資規模保持高速增長(cháng)，上半年全社會(huì )固定資產(chǎn)投資同比增長(cháng)25.9%。投資規模的增長(cháng)遠遠高于經(jīng)濟總量的增長(cháng)，成為許多人擔心經(jīng)濟過(guò)熱的重要原因。如果投資增長(cháng)長(cháng)期居高不下，總有一天會(huì )超出市場(chǎng)需求，因此政府進(jìn)行宏觀(guān)調控也是必要的。不過(guò)，對于政府應當如何進(jìn)行宏觀(guān)調控，卻各家看法不同，根據當前的形勢，筆者認為宏觀(guān)調控應當關(guān)注以下兩個(gè)方面：
一方面，應當重點(diǎn)壓縮政府驅動(dòng)的基礎建設投資。由于經(jīng)濟的快速增長(cháng)，使得財政收入也快速增長(cháng)，其增幅甚至遠遠高于經(jīng)濟總量的增長(cháng)。財政收入今年在連續三年保持20%左右快速增長(cháng)的基礎上繼續大幅增長(cháng)，上半年全國財政收入26118億元，同比增長(cháng)30.6%，比上年同期加快8.6個(gè)百分點(diǎn)。高速增長(cháng)的財政收入使得政府部門(mén)有了投資沖動(dòng)，但是政府的常規支出一般增幅不大，增加的財政收入就需要找到出口。當前，公共財政最需要的不是投資于硬件建設，而是需要補上以前在教育、醫療、社保等方面的欠賬。但是這些方面的投入難以帶動(dòng)GDP的迅速增長(cháng)，帶動(dòng)GDP增長(cháng)最快最直接的方法就是進(jìn)行基礎建設投資。這樣一來(lái)，社會(huì )投資規模就會(huì )居高不下，中央的宏觀(guān)調控也就難以落實(shí)。因此，控制壓縮政府驅動(dòng)的基礎建設投資是宏觀(guān)調控中的重要內容。
另一方面，應當防止國有企業(yè)的盲目投資。在企業(yè)投資中，民營(yíng)企業(yè)和外資企業(yè)的投資相對理性，對于市場(chǎng)風(fēng)險的評估也會(huì )較為客觀(guān)，因此民營(yíng)企業(yè)和外資企業(yè)在投資上的沖動(dòng)較小。但是國有企業(yè)卻有所不同，一部分國有企業(yè)領(lǐng)導人對投資缺乏必要的謹慎和責任心，在地方政府提高政績(jì)的壓力下，國企領(lǐng)導往往順從壓力進(jìn)行大規模投資。另外，許多國有企業(yè)的利潤豐厚，如果不進(jìn)行投資，就不能保持利潤增長(cháng)，會(huì )影響企業(yè)領(lǐng)導的考核業(yè)績(jì)。因此，我國當前投資領(lǐng)域宏觀(guān)調控的主要對象應當是國有企業(yè)，而不應像以前那樣老是盯著(zhù)民營(yíng)企業(yè)進(jìn)行調控。
百姓：如何防止資產(chǎn)縮水
無(wú)論是經(jīng)濟高速發(fā)展還是經(jīng)濟過(guò)熱，一個(gè)后果就是在資金的追逐下，資產(chǎn)價(jià)格會(huì )不斷上漲。只有資產(chǎn)價(jià)格到了投資已經(jīng)無(wú)利可圖之時(shí)，上漲的行動(dòng)才會(huì )停止。資產(chǎn)價(jià)格的上漲一方面會(huì )產(chǎn)生傳導效應，也就是使得消費品價(jià)格上漲，但是最明顯的還是各種資產(chǎn)價(jià)格的迅速膨脹，使得貨幣出現相對的貶值。
然而，我國長(cháng)期以來(lái)缺乏適合老百姓投資的渠道。而改革過(guò)程中對社會(huì )保障的投入不足，使得老百姓不得不抑制花錢(qián)的沖動(dòng)，任由你說(shuō)破嘴皮，也將錢(qián)緊緊地捂在手里。如此一來(lái)，普通老百姓明明知道存錢(qián)在銀行不合算，也還是要放在那里，導致我國儲蓄率居高不下，居民存款余額連年高速攀升。不過(guò)這種情況在今年出現了改觀(guān)，今年上半年居民戶(hù)存款僅增加8271億元，同比少增5938億元，其中4月和5月居民儲蓄存款相繼減少1674億元、2784億元，創(chuàng )造了歷史紀錄。這其中的主要原因在于今年股市的大幅上漲，吸引了大量居民存款進(jìn)入股市。但是6月份震蕩的股市使之前從銀行涌出的儲蓄存款又回流銀行體系，6月份居民戶(hù)存款增加1678億元，同比多增136億元。那么，在當前的形勢之下，我們應當如何應對，才能保證自己的資產(chǎn)既不縮水又安全呢？筆者有如下幾條建議：
第一，提高投資比重。過(guò)去我國居民資產(chǎn)中，絕大部分都是貨幣資產(chǎn)，也就是銀行存款，如果在通貨緊縮的時(shí)期，這倒是很劃算的。然而，在經(jīng)濟高速發(fā)展的時(shí)期，存款的結果很可能就是資產(chǎn)縮水，以前能買(mǎi)得起的很多東西就買(mǎi)不起了，或者只能少買(mǎi)了。因此，在經(jīng)濟高速發(fā)展的時(shí)期，老百姓應當樹(shù)立投資觀(guān)念，提高自己資產(chǎn)中投資的比重，只有這樣才能讓自己享受經(jīng)濟增長(cháng)所帶來(lái)的收益，而不是蒙受損失。
第二，分散投資風(fēng)險。在我國，目前適合老百姓的投資渠道雖然不多，但是也還是有一些選擇。例如資本市場(chǎng)逐步走向正�；�，基金成為資本市場(chǎng)的主力，黃金和外匯已經(jīng)開(kāi)始開(kāi)放投資。對于沒(méi)有多少投資技能的普通居民來(lái)說(shuō)，可以將自己的資產(chǎn)分散進(jìn)行投資，購買(mǎi)一部分股票，再購買(mǎi)一部分基金，還可以投資一些黃金或者外匯。不過(guò)，在進(jìn)行這些投資之前，一定要學(xué)習一些相關(guān)的基礎知識，至少能有一些最基本的判斷，例如在人民幣相對美元升值的時(shí)期，不要持有美元，而應當持有歐元或者其他貨幣。
第三，穩健投資為主，投機獲利為輔。對于普通投資者而言，投資的主要目標應當定位于資產(chǎn)的保值，而不是投機獲利。這就要求大家主要投資于基金、黃金等等，而不應當投資于股票權證、期貨等等高風(fēng)險的領(lǐng)域，如果沒(méi)有專(zhuān)業(yè)技能，也不要投資于古董和藝術(shù)品，否則很可能不僅資產(chǎn)無(wú)法保值，甚至可能把本金虧進(jìn)去。
總之，防止經(jīng)濟過(guò)熱已經(jīng)不僅僅是對政府宏觀(guān)調控能力的考驗，在老百姓逐漸富裕的今天，已經(jīng)是一件和老百姓密切相關(guān)的事情，政府的宏觀(guān)調控既需要考慮經(jīng)濟的發(fā)展，也需要考慮老百姓的切身利益。在這個(gè)過(guò)程中，政府需要進(jìn)一步學(xué)習大國崛起的智慧，老百姓也需要學(xué)習大國公民的素質(zhì)和投資能力，只有這樣，我們才能在保持經(jīng)濟高速發(fā)展的同時(shí)，維護社會(huì )的和諧與穩定。(周城雄)
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