(聲明：刊用《中國新聞周刊》稿件務(wù)經(jīng)書(shū)面授權)
戰爭、政府征收、國有化、匯兌限制等，這些很大程度上由東道國政府控制的政治事件或經(jīng)濟行為，極有可能損害海外投資貿易商的利益。
這就是近年海外投資熱中中國投資者不得不認真面對，也是一個(gè)負責任的政府為保護本國對外投資商的正當權益，必須評估、預警并努力幫助化解的國家風(fēng)險
★ 文/周麗娜
在國家風(fēng)險概念尚處于學(xué)者書(shū)齋的上世紀90年代初，黑龍江省綏芬河市友誼集團董事長(cháng)陳湘舟，成了俄羅斯金融政策變動(dòng)的第一批受損者。
金融突變的百萬(wàn)學(xué)費
1993年6月24日，俄羅斯中央銀行宣布，1992年以前發(fā)行的貨幣全部停止流通。俄羅斯公民或持有俄羅斯居留證者在8月7日之前必須到銀行兌換新幣，但每人兌換數額不能超過(guò)35000盧布，約合35美元，將近300元人民幣；同時(shí)，俄羅斯海關(guān)禁止攜帶大量盧布出境。
“將近100多萬(wàn)人民幣的盧布變成了廢紙，一家人看著(zhù)那3麻袋錢(qián)掉眼淚�！标愊嬷刍貞浀�，大街上到處都是焚燒舊盧幣的人，還有人為此絕望自殺。
陳湘舟在中俄貿易中獲得的第一桶金，因俄羅斯的這次貨幣政策突變而灰飛煙滅。
1998年，陳湘舟已經(jīng)在俄羅斯成立獨資公司，由于對俄羅斯金融風(fēng)暴毫不知情，從國內匯了10萬(wàn)美金到當地一家瀕臨倒閉的銀行。他到俄羅斯后，會(huì )計說(shuō)那家銀行已經(jīng)倒閉，錢(qián)沒(méi)有了�！耙郧霸趪鴥雀緵](méi)想過(guò)銀行竟然也會(huì )倒閉，10萬(wàn)美元的學(xué)費也實(shí)在太貴了�！�
1998年，俄羅斯第三次更換貨幣，將所有原盧布的面額都變成原來(lái)的千分之一。由于吸取了以往失敗的教訓，陳湘舟在俄羅斯開(kāi)設的獨資、合資公司都花高薪聘請懂得當地政策的員工，一般都能提前獲知相關(guān)政策的可能變動(dòng)，做好預防，從而規避風(fēng)險�！八赃@次只損失了20多萬(wàn)人民幣，還不那么心疼�！�
“以前在俄羅斯做生意，最怕的就是政策不穩定。但普京上臺之后，俄羅斯經(jīng)濟走上正軌，特別是加入世貿組織后，經(jīng)濟政策出臺相對穩定，做生意比以前容易了�！标愊嬷壅f(shuō)，去年開(kāi)始，他們大的項目都在中國出口信用保險公司——中國惟一的非營(yíng)利性政策性保險公司——投保，“即使俄羅斯再有重大政策變動(dòng)，也不會(huì )像過(guò)去一樣，一下子變成窮光蛋�！�
非洲洛美-科托努大遷移
持續升溫的經(jīng)貿、投資熱讓非洲成為新的淘金勝地。2006年，中國首次成為最大對非出口國。
1995年，陶短房就到非洲經(jīng)商。經(jīng)歷多年的商海沉浮，他并不認為非洲淘金夢(mèng)如常人想象中甜美，頻頻慨嘆在非洲經(jīng)歷的國家風(fēng)險，就是“一部血淚史”。
提及“洛美-科托努大遷移”，讓不少在非洲從事紡織品貿易的老華商仍心有余悸。上世紀90年代末，多哥收緊關(guān)稅政策，導致貿易成本上升，原來(lái)在多哥首都洛美經(jīng)商的大批中國紡織貿易商不得不轉移到鄰國貝寧開(kāi)業(yè)。這使得2000年前后，貝寧首都科托努成為中國民間貿易在西非的明星城市。
但從2003年至今，貝寧新政府也不斷提高關(guān)稅、改變行規，試圖保護本國商人，限制外國商人經(jīng)營(yíng)。
《貝寧政府關(guān)于某些紡織品貿易管理的第21號決議》規定：紡織品進(jìn)口商只能批發(fā)(整集裝箱)給在貝寧的法人和半批發(fā)(至少5包)給持有商人職業(yè)證的零售商。批發(fā)商或半批發(fā)商未經(jīng)貿易主管部長(cháng)特批不能零售。
決議頒布后，外商在規定期限內受到嚴格監督。不但當地政府部門(mén)派出眾多便衣密探，當地貝寧人還會(huì )自發(fā)組織明查暗訪(fǎng)。
這些規定破壞了當地原本分工明確、經(jīng)營(yíng)有序的紡織品市場(chǎng)。原來(lái)是中國人做大批發(fā)，印度人做小批發(fā)，當地人零售和出租店面。21號決議出臺后，不到3年時(shí)間內，印度人店鋪由上千家縮減到兩百多家。而中國大商戶(hù)也由近30家縮減了將近一半，剩下的也在計劃搬走。
陶短房所在的公司之前平均每個(gè)月可以銷(xiāo)售6集裝箱，21號決議實(shí)施后一個(gè)月只能賣(mài)兩個(gè)集裝箱，不得不把剛租的大倉庫和好門(mén)面全部退掉，撤出經(jīng)營(yíng)了7年的貝寧市場(chǎng)。
陶短房為此曾專(zhuān)門(mén)作了一首七絕：“腰上空囊肩上槍?zhuān)魅耸蜔o(wú)光；三番摘得瓜兒盡，好�？仗傧蚨惱��！�
此時(shí)，多哥政府意識到外商流失對本國經(jīng)濟的影響，重新開(kāi)始實(shí)施減少關(guān)稅等優(yōu)惠性政策招攬外商。貿易熱潮反向運轉，大部分商人又回到多哥洛美開(kāi)展經(jīng)營(yíng)�！斑@樣的往返遷移讓不少公司血本無(wú)歸�！碧斩谭空f(shuō)。
走出去戰略的風(fēng)險隱患
中化集團是中國一家在石油、化肥、化工行業(yè)有很大影響力的跨國企業(yè)集團,據介紹,在“走出去”戰略和國家能源政策鼓勵下,中化積極“走出去”，通過(guò)并購方式獲得海外資源。這幾年采取了積極穩妥的海外投資策略，并取得了中國出口信用保險公司的大力支持。目前在厄瓜多爾、中非、中東、突尼斯、巴基斯坦都有油田開(kāi)采。農藥、醫藥原料、化工產(chǎn)品等出口貿易則在第三世界國家獲得了很快發(fā)展。
從事海外石油投資的中國企業(yè)對東道國的政策變動(dòng)有切膚之痛。今年10月4日，厄瓜多爾總統科利亞簽署一項總統令，宣布即日起該國將原定與外國及私人石油企業(yè)的超額油價(jià)(原油價(jià)格上升至原協(xié)議中所規定之特定點(diǎn)以上)分成比例由50%提高到99%。這一投資東道國的政策變化，讓在拉美有投資的中國石油企業(yè)深受其害。
這并非孤立現象。根據玻利維亞政府的法令，自2005年起日產(chǎn)量達1億立方英尺天然氣田的所得稅將由原來(lái)的18%提高到82%。2006年3月，委內瑞拉政府宣布，新設合資公司的特許使用費由2004年底的16.7%上調至33.3%，并非2001年有關(guān)法律所規定的30%；所得稅則由原先的34%上調至50%。
國家風(fēng)險分析專(zhuān)家、中國出口信用保險公司風(fēng)險管理部總經(jīng)理助理陳曉蔚介紹說(shuō)，民族主義情緒高漲，政府政策左轉，導致這些國家的政府在一些戰略性領(lǐng)域限制或者禁止外資進(jìn)入，在能源等領(lǐng)域政府的控制不斷加強，有些國家甚至對資源性企業(yè)實(shí)行國有化，并調整其稅收政策，導致在當地進(jìn)行資源性投資的企業(yè)面臨風(fēng)險。
除了經(jīng)濟基礎薄弱、經(jīng)濟結構單一、貿易逆差嚴重、外匯儲備水平低下、債務(wù)負擔沉重等因素擴大了宏觀(guān)經(jīng)濟風(fēng)險，政治上的巨變、反對勢力的暴動(dòng)，社會(huì )上的罷工、法律或制度的突變，都給走出去的中國企業(yè)增大了國家風(fēng)險。
“一個(gè)國家的憲法與它的實(shí)施方式之間的關(guān)系是評估政治風(fēng)險的一個(gè)基本標準�！标悤晕嫡f(shuō)，依據憲法和法規先例行事的政府相對具有更高可信度。而另外一些國家，憲法的濫用或頻繁修改，都只是為了達到政府目的。某些國家的政治風(fēng)險是由政黨中的關(guān)鍵人物造成的，因為他們的個(gè)人影響要大于政黨集體智慧。而一些國家的官僚主義嚴重影響辦事效率。另外，腐敗也是一個(gè)重要的原因。缺乏透明度和腐敗通常預示著(zhù)國家存在政治風(fēng)險。隨著(zhù)冷戰的結束，國家的政治傾向很少受意識形態(tài)的影響，但是地緣政治學(xué)、國際道德和宗教差別等影響仍然很重要。
政府介入的風(fēng)險評估
2001年，為進(jìn)一步鼓勵和支持中國企業(yè)開(kāi)拓海外市場(chǎng)，國務(wù)院決定成立中國出口信用保險公司，作為化解中國企業(yè)“走出去”面臨的國家風(fēng)險的專(zhuān)門(mén)機構。
為了推動(dòng)本國出口貿易，保障出口企業(yè)的收匯安全，推出由國家財政提供保險準備金的非營(yíng)利性政策性保險業(yè)務(wù)——出口信用保險，承保國家風(fēng)險和商業(yè)風(fēng)險，其中商業(yè)風(fēng)險包括買(mǎi)方信用風(fēng)險(拖欠貨款、拒付貨款及破產(chǎn)等)和買(mǎi)方銀行風(fēng)險(開(kāi)證行或保兌行風(fēng)險)。
“目前，我國企業(yè)和公民在進(jìn)行對外貿易和對外投資活動(dòng)中，可能遭遇到的國家風(fēng)險主要包括戰爭、政府征收、違約、匯兌限制和國有化等�！� 12月17日，負責組織編制《國家風(fēng)險分析報告》的陳曉蔚在接受《中國新聞周刊》采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)，危險系數較高的國家主要是新興市場(chǎng)，也就是除以美國、日本、歐盟為代表的傳統市場(chǎng)外的發(fā)展中國家和地區。
這種國家風(fēng)險，影響面大，破壞力強，并呈現突發(fā)性和高度的復雜性。當風(fēng)險事件發(fā)生時(shí)，即使政治強勢、財力雄厚的跨國公司，也不能幸免。
從2005年開(kāi)始，陳曉蔚和他的同事們選取40多個(gè)指標，建立風(fēng)險模型，對全球191個(gè)主權國家從政治、經(jīng)濟、金融、社會(huì )四個(gè)方面進(jìn)行考評，將各國分為1～9個(gè)級數，風(fēng)險指數逐級增高。在國家(地區)信用風(fēng)險圖上表現為從紅色系到淡青色的九個(gè)顏色漸變，版圖的顏色越深，國家風(fēng)險越大。
2007年度《國家風(fēng)險分析報告》報告顯示，國家風(fēng)險水平較高的國家主要集中在亞洲、非洲、拉丁美洲和東歐等地區，這些國家約占全球6成以上，且以新興市場(chǎng)國家為主，國家風(fēng)險水平最高的國家分布于非洲。
該報告顯示，與前兩年相比，中國海外投資商面臨的國家風(fēng)險水平整體呈現下降趨勢，其中以新興市場(chǎng)國家和地區如俄羅斯、中東歐和非洲地區的風(fēng)險水平整體向好趨勢明顯。如中國主要貿易伙伴中，國家風(fēng)險下降最為顯著(zhù)的是俄羅斯，其國家風(fēng)險由過(guò)去的第7級下降為現在的第5級，進(jìn)入中等風(fēng)險水平。
中國的最主要的貿易伙伴美國、日本、新加坡、德國、荷蘭等國的國家風(fēng)險在9級評估體系中居于第2級(風(fēng)險較低)，韓國的國家風(fēng)險系數較去年有所下降，由先前的第4級下降到第3級。
中國周邊鄰國如印度等的國家風(fēng)險系數普遍有所上升，與泰國、哈薩克斯坦等同為第6級，老撾、蒙古和巴基斯坦等同為第7級，而吉爾吉斯斯坦、塔吉克斯坦和緬甸則為第8級，這些國家均屬?lài)绎L(fēng)險水平較高。
值得注意的是，玻利維亞、西班牙、希臘、斯里蘭卡、黎巴嫩、以色列和伊朗等國家的國家風(fēng)險均有所上升，其中玻利維亞、斯里蘭卡、黎巴嫩和伊朗為第8級，西班牙為第3級。原先對于中國企業(yè)而言國家風(fēng)險最低的國家瑞士，由于移民帶來(lái)的社會(huì )問(wèn)題導致仇外主義的極右翼勢力有所抬頭，使得該國的國家風(fēng)險較以前有所上升，由先前的第1級上升到目前的第2級。
陳曉蔚解讀《風(fēng)險報告》時(shí)特別提到，“2007年全球有近3成國家對我國企業(yè)的國家風(fēng)險水平顯著(zhù)上升，值得注意的是部分國家暴露出新的風(fēng)險信號�！�
為爭奪石油和天然氣等戰略資源引發(fā)的地緣沖突、民族主義情緒高漲導致政府政策左轉、地方武裝沖突、次級債風(fēng)波、高油價(jià)、貿易保護主義，新的風(fēng)險信號不斷出現，進(jìn)行海外投資貿易的中國企業(yè)和公民如果僅僅采取傳統的風(fēng)險規避手段，已經(jīng)遠不能抵擋全球經(jīng)濟一體化格局下的國家風(fēng)險，而應通過(guò)“庇護機制”“合同鎖定”和“保險轉嫁”等新手段利用外部資源規避風(fēng)險。
國家風(fēng)險的國家化解
“我們是技術(shù)起家的公司，面對風(fēng)險非常保守。不能有收款風(fēng)險，必須百分之百回款。但市場(chǎng)人員又不能放棄機會(huì )，就采用風(fēng)險轉嫁的方式。初始階段，我們先把設備賣(mài)給別的公司，再由他們去風(fēng)險大的國家交易。但這樣做幾乎損失一半的利潤�！蓖酵暭夹g(shù)股份有限公司國際業(yè)務(wù)本部副總經(jīng)理李華宇說(shuō)。
實(shí)際上，正如中國出口信用保險公司副總經(jīng)理張衛東分析，大多數企業(yè)直接采取了避免在風(fēng)險過(guò)高的地區進(jìn)行工程承包或投資活動(dòng)；自行承擔發(fā)生頻率不高、預期損失不大的風(fēng)險；采取投資主客體的多元化措施、技術(shù)和市場(chǎng)控制手段以及本地化、社會(huì )責任及企業(yè)文化建設活動(dòng)等預防性措施，分散或減少?lài)绎L(fēng)險。
事實(shí)上利用外部資源規避風(fēng)險的手段雖然更加復雜，但也更為有力。企業(yè)可以通過(guò)雙邊投資保護協(xié)定和多邊投資保護體制 (《華盛頓公約》)尋求對自己投資的保護；采取合同或資本、期貨市場(chǎng)的對沖交易鎖定匯率、產(chǎn)品或原材料價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險；通過(guò)購買(mǎi)商業(yè)保險規避項目所面臨的自然和部分商業(yè)風(fēng)險；通過(guò)購買(mǎi)出口信用保險和投資保險規避?chē)绎L(fēng)險。
2002年，委內瑞拉海關(guān)和國民衛隊希望批量采購同方威視的固定式集裝箱檢查系統。但委內瑞拉美元短缺，能提供融資的公司才能中標。鑒于中國銀行和委內瑞拉財政部有過(guò)多次業(yè)務(wù)往來(lái)，雙方的合作、貸款協(xié)議、流程都比較成熟。同方威視國際業(yè)務(wù)本部總經(jīng)理孫曉明去中國銀行尋求合作。銀行對此項目表示感興趣，但鑒于委內瑞拉當時(shí)的局勢，在出具融資意向函之前，需要中國出口信用保險公司出具保險意向函。
2002年4月11日，委內瑞拉石油工人大罷工，數十名高級軍官發(fā)動(dòng)軍事政變，不再承認查韋斯為委內瑞拉總統，查韋斯被扣押。47小時(shí)后，查韋斯又重新回到總統府，再次宣誓就任委內瑞拉玻利瓦爾共和國總統。短短兩天之內，委內瑞拉就出現了四位總統，第一位和第四位都是查韋斯。在政變中取代他的臨時(shí)總統卡爾莫納，倉皇辭職后，被軍方投入監獄。
局勢動(dòng)蕩讓中國信保公司不得不慎重對待該項目，為此召開(kāi)專(zhuān)題研究會(huì )，詳細討論和商量是否可以承保。
同方威視的早期項目都是政府自有資金采購，這是第一個(gè)需要融資的項目，高達4700萬(wàn)美元的訂單也是當時(shí)能接到的最大一筆，對公司發(fā)展起著(zhù)至關(guān)重要的作用。孫曉明在忐忑不安中等待了半年，終于聽(tīng)到了中國信保同意承保的消息。委內瑞拉項目的最終奪標也使得同方威視發(fā)展駛上了快車(chē)道�！�
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