發(fā)表評論 自今年3月份信貸市場(chǎng)危機引發(fā)了整個(gè)商品市場(chǎng)的暴跌后，國際黃金市場(chǎng)經(jīng)歷了暴跌-反彈-震蕩這一過(guò)程，最終反彈未果、垂頭直下跌至900美元，黃金短線(xiàn)面臨著(zhù)重重壓力。從2007年和2008年黃金上漲的特征來(lái)看，2007年黃金跟隨鉑金、2008年跟隨白銀上漲，兩年以來(lái)一直被動(dòng)跟漲；從黃金與原油的比價(jià)來(lái)看，其對原油的價(jià)格更是低于歷史均價(jià)；種種跡象表明了國際主力資金對黃金市場(chǎng)的參與度不足。金價(jià)對系統性因素格外敏感，因而若要把握黃金市場(chǎng)，僅僅對其自身的研究是遠遠不夠的，對整個(gè)商品市場(chǎng)乃至整個(gè)金融市場(chǎng)做一次系統性的分析和梳理成為必須。
近一個(gè)月來(lái)，能源市場(chǎng)再次沖高，而其他的市場(chǎng)均出現調整，以農產(chǎn)品、貴金屬和工業(yè)金屬代表的商品市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始震蕩下行，并且按照其前期的漲幅出現同比例的跌幅。以黃金為例，在原油每天均創(chuàng )出新高的情況下，黃金未能有效反彈，反而朝900美元跌落，每日刷新歷史高點(diǎn)的油價(jià)并不能刺激黃金以及其他商品市場(chǎng)的買(mǎi)盤(pán)。
近期影響金價(jià)最大的因素在于美元開(kāi)始企穩。以4月18日為例，當天美元指數僅上漲0.6%，卻引發(fā)黃金市場(chǎng)暴跌4.6%，企穩的美元令黃金市場(chǎng)投資者戰栗不已。本周黃金市場(chǎng)繼續如此演繹，更為糟糕的是，全球最大的黃金ETF———StreetTRACKS Gold Trust在周三交易時(shí)段提供的最新數據顯示，周二該基金的黃金頭寸從周一的641.82噸(自3月底以來(lái)一直穩定在這一水平)減少至623.41噸。金價(jià)下跌伴隨著(zhù)投資性黃金的減少，往往是市場(chǎng)人氣急劇下降的信號。
進(jìn)一步對美元和商品市場(chǎng)的研究發(fā)現，一直以來(lái)美元的暴跌和商品市場(chǎng)的暴漲具有同步性，尤其是近半年可以說(shuō)美元的暴跌引發(fā)了商品市場(chǎng)的暴漲。在喧囂與騷動(dòng)之后，美元至少能從兩個(gè)方面受益：1、超跌后的反彈；2、金融秩序的恢復，令私人部門(mén)對美元資產(chǎn)拋賣(mài)減少。這樣一來(lái)，美元從筑底-企穩-反彈的節奏和幅度會(huì )深刻影響相關(guān)市場(chǎng)，尤其是在風(fēng)口浪尖的商品市場(chǎng)。
最后，從整個(gè)金融系統來(lái)看，近期美元企穩以及主要股指開(kāi)始反彈，而商品市場(chǎng)當中原油價(jià)格屢創(chuàng )新高，但其他商品開(kāi)始震蕩下滑�；厥走@半年以來(lái)的全球金融市場(chǎng)，在經(jīng)歷了“二戰后最嚴重的金融危機”背景下，在主要金融指數迎來(lái)了暴漲和暴跌之后，市場(chǎng)逐漸進(jìn)入了微妙而脆弱的時(shí)期。商品市場(chǎng)還會(huì )在能源價(jià)格的帶領(lǐng)下繼續走牛嗎？市場(chǎng)在暴漲暴跌之后要如何演繹呢？
歷史的經(jīng)驗來(lái)看，高波動(dòng)率的走勢之后一般將迎來(lái)低波動(dòng)率的市場(chǎng)，調整和震蕩必然到來(lái)。在這樣的市場(chǎng)氛圍下，短期黃金市場(chǎng)可能將不得不維持弱勢局面。(海通期貨牛野)
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