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　　5月份，黃金價(jià)格走勢分為兩個(gè)階段，5月15日之前主要受美元振蕩走勢影響黃金價(jià)格維持區間波動(dòng)，倫敦現貨金最低至847.68美元，國內12月期金最低至193.50元。5月中旬之后黃金和原油價(jià)格的相關(guān)性明顯增強，伴隨著(zhù)國際原油價(jià)格創(chuàng )135.07美元的歷史新高，黃金價(jià)格也出現了一波反彈行情，黃金現貨價(jià)格最高反彈至935.57美元，國內期金最高至208.25元，但隨著(zhù)原油價(jià)格出現調整，黃金價(jià)格也大幅回落。

　　從5月份公布的主要經(jīng)濟數據來(lái)看，美國房地產(chǎn)市場(chǎng)依然疲弱，工業(yè)生產(chǎn)回落、耐用品訂單減少，消費者信心低迷，雖然一季度GDP數據由之前公布的0.6%被上修至0.9%，并且有部分經(jīng)濟數據的優(yōu)于預期，但美國經(jīng)濟的疲弱狀況并沒(méi)有改變。我們認為美元近期走勢仍然以振蕩為主，美聯(lián)儲關(guān)注的重點(diǎn)已經(jīng)從次貸問(wèn)題轉向通脹問(wèn)題，但是美元走強仍然需要得到更多經(jīng)濟數據的支持，而歐元區經(jīng)濟前景也有較大不確定性，在歐元區利率水平已經(jīng)高于美國的情況下，歐洲央行對于通脹同樣密切關(guān)注。

　　原油價(jià)格短期有些調整壓力，主要是受到資金和技術(shù)方面的因素影響，而從供需基本面情況以及目前所處的時(shí)間周期來(lái)看，我們認為原油價(jià)格下跌的空間不會(huì )太大，長(cháng)期價(jià)格仍然將維持在高位，而在通脹壓力下黃金的投資需求會(huì )逐步回升。

　　目前判斷世界經(jīng)濟出現大衰退的可能性并不大，但是不論國際還是國內通脹壓力會(huì )長(cháng)期存在；而根據我們對歷史數據的統計，通常黃金年內的低點(diǎn)或相對低點(diǎn)多出現在6月份；國內金價(jià)未來(lái)仍然會(huì )受到人民幣升值因素的影響，但是由于漲幅一直小于外盤(pán)，面臨的調整壓力也相對較小�；�于這些分析我們認為在通脹壓力下黃金還會(huì )受到投資者的青睞，對長(cháng)期價(jià)格形成支持，逢低逐步買(mǎi)入應該是較合理的投資策略。(光大期貨 曾 超)