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　　5月的黃金震蕩市雖然沒(méi)有那場(chǎng)突如其來(lái)的8級地震那么不可預知，但在多空雙方的焦灼之中，下跌通道中如何自救讓很多投資者憂(yōu)心忡忡。

　　今年國際現貨黃金價(jià)格于3月17日創(chuàng )下1032美元/盎司的新高，將從去年8月以來(lái)的這輪強勢上攻推向了一個(gè)高潮。而5月以來(lái)國際黃金價(jià)格沒(méi)有延續前期的上漲速度，一輪大力度的修正持續至今，至此，市場(chǎng)的不安也開(kāi)始蔓延，而市場(chǎng)上關(guān)于黃金牛市是否能繼續的爭論也開(kāi)始進(jìn)入白熱化。

　　成都高賽爾研究中心主任王瑞雷分析：“黃金的商品和金融雙重屬性是導致近期金價(jià)調整的內在原因，因為上方高點(diǎn)不斷壓低，因此現在說(shuō)黃金處在下跌修正通道中并不為過(guò)�！钡�是他認為黃金在低位持續的時(shí)間不會(huì )太長(cháng)，“后市伴隨美國金融資產(chǎn)的進(jìn)一步貶值加上全球高通貨膨脹的預期效應，金價(jià)很有可能在7、8月份走出強勁上揚走勢�！�

　　而威爾鑫投資楊易君則認為，五月金市的調整可能將進(jìn)一步延續至六月，但隨著(zhù)調整時(shí)間的延長(cháng)，調整幅度存在越來(lái)越大的不確定性，因為金價(jià)或以調整時(shí)間換取了理應的調整空間。雖然對短期內金價(jià)不再進(jìn)一步破位下行抱以很大信心，但對中期走勢卻依然相對迷茫。有意思的是，就在投資者對后市躊躇迷惑之際，此時(shí)預測黃金價(jià)格至少漲到2000美元以上的觀(guān)點(diǎn)也一刻都沒(méi)有休止。

　　在金價(jià)沖至千元大關(guān)時(shí)市場(chǎng)就有“半山腰”言論，而對于欲在黃金市場(chǎng)套利的投資者來(lái)說(shuō)，是否又會(huì )重蹈先前長(cháng)時(shí)間的盤(pán)整修復格局讓人擔憂(yōu)。

　　“旺盛的需求加上遲遲沒(méi)有擴大的供給都是支撐商品市場(chǎng)走高的根基，現階段投資于商品指數的基金規模超過(guò)2000億美元，伴隨著(zhù)基金經(jīng)理業(yè)績(jì)的競爭以及商品市場(chǎng)賺錢(qián)效應的擴散，投資于商品的基金還正以雙位數增長(cháng)�，F階段黃金的牛市蟄伏是為了更好地蓄勢�！蓖跞鹄捉ㄗh穩健型投資者靜觀(guān)其變，等待新高后跟進(jìn)后市�！岸鴮τ诩みM(jìn)一些的投資者來(lái)說(shuō)，今年特別是全球較高的通貨膨脹刺激下，黃金的金融屬性會(huì )更加強烈，季節性周期會(huì )有一定的弱化，投資者可以在850美元或900美元控制倉位的買(mǎi)入。特別需要觀(guān)察黃金何時(shí)能擺脫美元和原油的束縛，并在何時(shí)能跳起商品大梁(領(lǐng)漲商品大盤(pán))，此時(shí)，黃金離歷史高點(diǎn)1032美元就不會(huì )太遠了�！�

　　就在6月初，中國銀行在國內推出了名為“金杠桿”的黃金期權業(yè)務(wù)，是繼實(shí)物黃金、紙黃金、黃金期貨外的新一類(lèi)黃金投資渠道。像早已存在于市場(chǎng)間的外匯期權一樣，黃金期權也是一種在規定期限后選擇是否以約定價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出某種標的的權利，買(mǎi)入期權只需要交付一筆期權費，收益無(wú)限，風(fēng)險鎖定；而賣(mài)出期權則收益固定，風(fēng)險無(wú)限。此次中行推出的黃金期權還有1比10的比例放大功能，以它的買(mǎi)入期權“期金寶”為例，它以國際市場(chǎng)的現貨黃金價(jià)格為標的，以美元報價(jià)，交易起點(diǎn)分別是20盎司(買(mǎi)入期權“期金寶”)和10盎司(賣(mài)出期權“兩金寶”)黃金。如果投資者買(mǎi)入一份看漲“期金寶”，需要交納一筆期權費(一份期權的市值×購買(mǎi)份數)，銀行提供的期權期限包括從1周、2周和1個(gè)月、2個(gè)月、3個(gè)月、6個(gè)月不等的6種期限。如果到期國際金價(jià)下跌，則投資者損失期權費，不行使期權；而即使金價(jià)上漲，投資者也只能在(賣(mài)出價(jià)-買(mǎi)入價(jià))×份數高于所付出的期權費時(shí)才能獲利。而如果投資者使用10倍杠桿，即用1000元的期權費可以購買(mǎi)市值1萬(wàn)元的買(mǎi)入期權，在到期行權時(shí)獲得的收益也相應翻倍。

　　由于中行網(wǎng)站未能查詢(xún)到相關(guān)黃金期權的業(yè)務(wù)信息，記者致電中行客服了解到，開(kāi)辦這項業(yè)務(wù)只需要身份證和交易賬戶(hù)，而具體的買(mǎi)入和賣(mài)出平盤(pán)價(jià)的“點(diǎn)差”并不詳盡。由于黃金期權是國際黃金金融衍生交易工具的一種，中國銀行開(kāi)展黃金期權交易雖然可被視為國內場(chǎng)內黃金交易和場(chǎng)外做市商的有益擴展和補充，但是對于普通投資者來(lái)說(shuō)是否合適呢？

　　王瑞雷給記者舉例：投資者可以買(mǎi)入一盎司紙黃金和一份買(mǎi)入看跌黃金期權，如果此時(shí)黃金價(jià)格900美元，黃金期權費用20美元，當黃金價(jià)格上漲至1000美元時(shí)，紙黃金可以獲利100美元，但投資者損失黃金期權的期權費20美元(權利金)；另外，同時(shí)買(mǎi)入看漲期權和買(mǎi)入看跌期權，在未來(lái)黃金價(jià)格大幅上漲或下跌之際投資者就可從波動(dòng)率中獲取利潤。

　　“由于對風(fēng)險的鎖定，在投資成本具有吸引力的情況下，黃金市場(chǎng)的初學(xué)者以及產(chǎn)金企業(yè)均適合參與黃金期權交易�！彼�介紹，由于黃金期權可以與黃金現貨和黃金期權組合出更多的交易策略，因此投資者對黃金期權的學(xué)習也是非常必要的，不僅可以知道自身投資所面臨的風(fēng)險數值，還可以利用期權市場(chǎng)讓自身的收益最大化。(記者 涂艷)