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　　近兩周以來(lái)，國際金價(jià)跌勢略有放緩，在750美元一線(xiàn)弱勢整理。部分投資者認為現階段黃金價(jià)格已經(jīng)相當低，金價(jià)底部已經(jīng)形成，“抄底”時(shí)機已經(jīng)來(lái)臨。筆者認為，這種想法潛藏著(zhù)較大的風(fēng)險。從黃金價(jià)格近兩個(gè)月的走勢來(lái)看，美元走勢及大宗商品價(jià)格是金價(jià)走勢的關(guān)鍵性影響因素，而基金持倉狀況也是金價(jià)走勢的方向性指標。我們對這三個(gè)方面因素進(jìn)行具體分析，以便對金價(jià)走勢有更清醒的認識。

　　美元作用明顯

　　首先，美元依然處于牛市行情，短期整理跡象明顯。黃金價(jià)格始終與美元走勢保持著(zhù)“同步”，即存在美元漲則金價(jià)跌、美元跌則金價(jià)漲的規律。而且，金價(jià)對美元變化的敏感度較強，短期內的美元波動(dòng)都可能及時(shí)得到黃金價(jià)格的“回應”。從美元走勢來(lái)看，美元指數自7月中旬以來(lái)強勢上揚，在近4個(gè)月內上漲了10點(diǎn)以上，即使是9月中旬美國次貸危機再度爆發(fā)，美國各類(lèi)經(jīng)濟數據慘不忍睹之時(shí)，美元指數依然保持高昂的姿態(tài)，屢次突破關(guān)鍵壓力位。相對應的是，這段時(shí)間內黃金價(jià)格持續下挫，接連跌破多個(gè)關(guān)鍵支撐位。

　　從美元指數的走勢來(lái)看，筆者認為這是美元牛市行情之中的正常整理。上周末美元指數均線(xiàn)系統重新向上排列，牛市形態(tài)保持良好，后市仍有上升空間。

　　投資熱情減弱

　　其次，商品市場(chǎng)延續熊市行情。由于黃金是防范通貨膨脹的重要工具，當其他商品市場(chǎng)的價(jià)格出現大的行情時(shí)，會(huì )在一定程度上反映世界經(jīng)濟體系通貨膨脹的狀況，進(jìn)而引起黃金市場(chǎng)投資者心理的變化，引起黃金價(jià)格的波動(dòng)。

　　世界大宗商品價(jià)格也是從2008年7月中旬的頂部為起點(diǎn)，進(jìn)入熊市行情之中。在中國國慶節期間及節后，世界原油、基本金屬及糧食價(jià)格連續暴跌，世界商品市場(chǎng)熊市格局短期內改變的可能性極小。而商品市場(chǎng)的熊市格局無(wú)疑降低了黃金防范通貨膨脹的能力，隨著(zhù)商品市場(chǎng)價(jià)格的暴跌，黃金很難獨善其身，金價(jià)走勢不宜盲目樂(lè )觀(guān)。

　　最后，基金持倉熱情有所減弱，凈多單大幅減少。從上周的CFTC(即美國商品期貨交易委員會(huì ))持倉報告來(lái)看，Comex(紐約商品交易所)黃金多頭頭寸開(kāi)始明顯下降，從10月初的141026手減少到了118166手，減持幅度達到了16%，而且目前的凈多單為68195手，比10月初的117786手減少了42%，這說(shuō)明基金并不看好黃金后市走勢。

　　由此可見(jiàn)，黃金價(jià)格的主要影響因素均預示金價(jià)走勢不容樂(lè )觀(guān)，黃金價(jià)格仍處于熊市行情之中，而在熊市之中，盲目抄底往往是投資大忌，在現階段抄底一旦賭錯，損失將巨大。投資者順勢而為才是上策，遵循逢高沽空思路操作，但由于短期內金價(jià)振蕩加劇，建議持倉量控制在25%左右。(侯心強）