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　　經(jīng)歷了默許和叫停之后，近日上海黃金交易所公布了《上海黃金交易所延期交收交易規則》，其明確了會(huì )員單位可接受個(gè)人投資者的黃金T+D業(yè)務(wù)開(kāi)戶(hù)申請。也就是說(shuō)，除了黃金期貨之外，黃金T+D這類(lèi)保證金業(yè)務(wù)也將首度向個(gè)人合法開(kāi)放。

　　　　黃金代理公司被搶“飯碗”

　　記者了解，興業(yè)銀行是得到交易所批準的金融類(lèi)會(huì )員里最先開(kāi)辦黃金T+D的個(gè)人業(yè)務(wù)試點(diǎn)的銀行，而此前一直在灰色地帶代理此項業(yè)務(wù)的各綜合類(lèi)會(huì )員(主要是各類(lèi)黃金公司)地盤(pán)開(kāi)始被“蠶食”。

　　黃金T+D業(yè)務(wù)在交易所開(kāi)辦以來(lái)已經(jīng)有4年之久，雖然上海黃金交易所的現貨交易僅允許法人單位參與，但還是很多個(gè)人投資者亦借助金交所法人單位曲線(xiàn)入市�！白詮�8月份張衛星炒金爆倉以及之后的一系列地下炒金負面事件曝光之后，監管部門(mén)立即將黃金T+D業(yè)務(wù)叫停，禁止各類(lèi)綜合類(lèi)會(huì )員向個(gè)人開(kāi)辦黃金現貨延遲交收業(yè)務(wù)�！盕X168研究部總經(jīng)理李駿告訴記者。

　　其實(shí)，黃金T+D業(yè)務(wù)占據黃金公司很大的業(yè)務(wù)份額，而在其被叫停之后也仍然變相存在于某些代理公司�！坝行┕�司比較規范，會(huì )和客戶(hù)簽訂免責協(xié)議，不與客戶(hù)直接進(jìn)行資金往來(lái)，而有些則不然�！崩铗E介紹�？墒�，由于黃金T+D業(yè)務(wù)屬于帶有杠杠的高風(fēng)險投資工具，而且風(fēng)控制度沒(méi)有黃金期貨規范，所以不免出現客戶(hù)爆倉的事件。

　　“在去年業(yè)務(wù)被叫停之后，交易所決定由幾家金商和商業(yè)銀行同時(shí)試點(diǎn)個(gè)人黃金T+D業(yè)務(wù)，但是除了銀行之外的綜合類(lèi)會(huì )員都似乎不太情愿�！币晃坏玫浇灰姿鶅炔吭圏c(diǎn)名額的金商業(yè)務(wù)代表透露。確實(shí)，和先前對比，各類(lèi)代理公司的飯碗著(zhù)實(shí)被銀行掰走了一半。

　　　　興業(yè)銀行杠杠1:5

　　從本周一開(kāi)始，從興業(yè)銀行的客服熱線(xiàn)已經(jīng)可以了解到該行個(gè)人黃金T+D業(yè)務(wù)的詳情。而最受投資者關(guān)注的無(wú)疑就是它的杠杠比例和交易費用。據了解，興業(yè)銀行要求客戶(hù)先辦理黃金業(yè)務(wù)開(kāi)戶(hù)，然后繳納最低20%的保證金交易，而其最低交易起點(diǎn)為1手，每手代表的實(shí)物標準重量為1千克，最小變動(dòng)價(jià)格為0.01元人民幣。每次買(mǎi)入和賣(mài)出均向銀行交付最高相當于實(shí)際交易金額(非保證金)2%。的手續費。也就是說(shuō)，以目前金價(jià)180元/克計，1比5的杠杠計算，交易一手需要保證金36000元，而單項交易手續費為360元。

　　不論是銀行還是黃金T+D業(yè)務(wù)的代理公司，金交所統一給出萬(wàn)分之四的交易費用，而相較于一般的代理公司1%。-1.5%。的費用，此次商業(yè)銀行2%。的手續費要高出50%甚至1倍�！昂图堻S金不一樣，銀行和其他綜合類(lèi)會(huì )員在開(kāi)辦黃金T+D業(yè)務(wù)時(shí)都是一個(gè)經(jīng)紀商的角色，只是提供場(chǎng)內撮合成交平臺。雖然每家的系統都不一樣，但是銀行的費用肯定是比較高的�！备哔悹桙S金首席分析師王瑞雷表示。

　　另外，此次興業(yè)銀行開(kāi)辦的業(yè)務(wù)交易時(shí)間基本覆蓋了較為活躍的交易時(shí)段，具體為周一至周四的上午9:00-11:30、下午13:30-15:30和晚上21:00-02:30，以及周一至周五的上午9:00-11:30和下午13:30-15:30�！按舜蔚南到y測試如果運作順暢，不排除在正式開(kāi)辦時(shí)增加時(shí)間段的可能性�！迸d業(yè)銀行資金運營(yíng)中心的一位分析師表示。

　　　　與黃金期貨同質(zhì)化

　　黃金T+D又稱(chēng)黃金現貨延遲交收，和期貨有本質(zhì)區別。但是隨著(zhù)交易制度的建立，投資者會(huì )發(fā)現二者已經(jīng)出現同質(zhì)化的趨勢。如今，黃金T+D已經(jīng)成為一個(gè)投機品種存在，唯一還帶有現貨特征的是多空雙方每日需要按照交易方向向對方繳納遞延費。

　　“黃金T+D業(yè)務(wù)中沒(méi)有交割的時(shí)間和月份限制，是一個(gè)連續交易的品種，由投資者自己把握，不必像期貨那樣到期后無(wú)論價(jià)格多少必須交割，可以大大減少投資者的操作成本�！蓖跞鹄捉榻B，“鑒于個(gè)別銀行的風(fēng)格和拓展客戶(hù)的需求，銀行的黃金T+D業(yè)務(wù)開(kāi)辦之后必然會(huì )得到不少投資者的青睞，但是并不會(huì )出現替代黃金期貨的局面�！睋�了解，黃金期貨的受眾多系股民和在期貨市場(chǎng)有操作經(jīng)驗的投資者，而黃金T+D則多來(lái)源于金商原先的客戶(hù)群，二者之間并不存在完全的競爭。

　　“這標志著(zhù)個(gè)人投資者可以光明正大地進(jìn)入一個(gè)目前看來(lái)最為成熟的杠桿化黃金交易市場(chǎng)，甚至這很可能會(huì )吸引部分證券市場(chǎng)及其他期貨市場(chǎng)資金參與到上海黃金交易所的AU(T+D)交易中�！蓖�爾鑫黃金研究中心楊易君表示。

　　　　投資黃金T+D需謹慎

　　雖然監管部門(mén)給個(gè)人投資者開(kāi)放了一扇合法的窗口，且銀行的保證金比例也確實(shí)不高，但是黃金T+D作為一種高風(fēng)險的投資品種和紙黃金和實(shí)物黃金等有著(zhù)明顯的區別。

　　首先，和紙黃金相比，黃金T+D具備雙向操作和放大杠杠的特點(diǎn)，“如果沒(méi)有參與杠桿化交易經(jīng)驗的投資者，個(gè)人建議不妨先選擇銀行紙黃金進(jìn)行實(shí)戰演練�！睏钜总娞崾�，“此外，初入杠桿化黃金交易市場(chǎng)，千萬(wàn)不要將金融理財的資金全數投入，投入比例不宜超過(guò)15%�！�

　　另外，看好黃金保值功能的長(cháng)線(xiàn)投資者也只能選擇投資性金條或者銀行的代理實(shí)物黃金進(jìn)行投資，專(zhuān)家建議黃金投資者先了解自己的需求再下手，畢竟杠杠化交易容易發(fā)生損失殆盡的風(fēng)險。(記者 涂艷）