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　　近兩周來(lái)，國內外金價(jià)再次上演高臺跳水行情。紐約商品交易所(COMEX)4月合約連續8個(gè)交易日下跌，目前已逼近900美元關(guān)口。究其原因，并不是因為金融危機好轉，投資者避險意愿降低，對黃金的興趣消退。而是由于投資者在高位拋售黃金變現，用于彌補股票等近期走勢低迷的資產(chǎn)。

　　基金持倉興趣不減

　　美國商品期貨交易委員會(huì )(CFTC)最新公布的、截至2月24日當周的COMEX黃金期貨分類(lèi)持倉報告顯示，基金持有黃金凈多頭寸仍然維持在16萬(wàn)余手的歷史高位。全球最大的黃金投資基金SPDR Gold Shares在金價(jià)回落時(shí)并未大規模贖回，其截至3月3日持有黃金達1029.29噸。在黃金調整過(guò)程中，基金持倉興趣對黃金后市極為關(guān)鍵，一旦風(fēng)險厭惡情緒再度高漲，避險資金涌入將再度拉升黃金。

　　避險情緒依然高漲

　　近期，美國政府不斷出手拯救金融市場(chǎng)信心。然而，在救市背后，美歐經(jīng)濟數據持續低迷，經(jīng)濟衰退陰影揮之不去。近期公布的經(jīng)濟數據顯示，美國經(jīng)濟仍未看到復蘇跡象。美國商務(wù)部公布經(jīng)修正后，美國去年第四季度GDP經(jīng)季節因素調整后折合成年率為下降6.2%。這也是1982年以來(lái)的最差季度表現，遠超于第三季度0.5%的下降幅度。住房市場(chǎng)低迷也給GDP帶來(lái)了嚴重沖擊。美國公布的1月新屋銷(xiāo)量是近36年來(lái)最差紀錄，樓價(jià)則創(chuàng )5年新低。至于耐用品訂單已連跌6個(gè)月，1月的-5.2%更是6年低位；2月份美國消費者信心指數降至歷史低點(diǎn)25.0。

　　恐懼心態(tài)大于希望

　　在實(shí)體經(jīng)濟低迷的同時(shí)，金融市場(chǎng)的糟糕表現也令投資者失望。受美國經(jīng)濟衰退幅度超過(guò)市場(chǎng)預期以及政府增持金融集團股份等因素影響，紐約股市近期持續下挫，迭創(chuàng )新低。投資者在政府救市與危機惡化博弈之間的恐懼大于希望，市場(chǎng)信心穩定尚需時(shí)日。在此背景下，美元與黃金再度受到避險資金青睞應只是時(shí)間問(wèn)題。

　　在歐美各經(jīng)濟大國飽受經(jīng)濟危機困擾之苦的同時(shí)，世界各經(jīng)濟體都難逃衰退厄運。亞洲各國貨幣面臨嚴重貶值危機，東歐各國以及俄羅斯也困難重重，北歐國家面臨破產(chǎn)，全球經(jīng)濟復蘇之路艱苦而漫長(cháng)。如果全球經(jīng)濟持續惡化，金融市場(chǎng)疲弱不堪的情況不能得到改觀(guān)，那么避險需求將為黃金提供良好支撐。

　　長(cháng)期來(lái)看，大宗商品、股市等投資渠道在金融危機中猶如驚弓之鳥(niǎo)，黃金作為兼具金融與商品屬性的投資品種，投資熱情不會(huì )在金融危機下消散。因此黃金短期固然面臨調整壓力，但回落空間不會(huì )太大，下跌即是買(mǎi)入良機。(朱遂科)