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　　在過(guò)去一個(gè)多月中，大宗商品市場(chǎng)隨部分宏觀(guān)經(jīng)濟數據的好轉以及投資者信心的提升而逐漸轉強；相比之下，黃金作為避險工具則難以獲得投資者的青睞，近期一直維持著(zhù)弱勢格局。

　　自今年以來(lái)金價(jià)就和股指呈現出了很明顯的負相關(guān)性，股市的漲跌反映了市場(chǎng)的風(fēng)險偏好情緒，而當市場(chǎng)出現非理性暴跌時(shí)，資金往往會(huì )進(jìn)入金市尋求避險。美國股市在最近的一個(gè)月里表現出色，道瓊斯指數自3月6日觸底6470點(diǎn)的13年低位后開(kāi)始強勁反彈，最高一度突破了8000點(diǎn)的重要關(guān)口，近期美國經(jīng)濟數據的好轉時(shí)促使股市反彈的重要原因。美國2月新屋開(kāi)工由前值46.6萬(wàn)上升至58.3萬(wàn)，2月?tīng)I建許可由前值52.1萬(wàn)上升至54.7萬(wàn)；3月份ISM制造業(yè)指數由2月的35.8上升至36.3，表明工業(yè)正在逐步回暖；另外，各大銀行紛紛發(fā)表一季度盈利的預期，這大大減緩了投資者對金融行業(yè)的擔憂(yōu)。股市似乎正在一步一步地回暖，美國總統奧巴馬和聯(lián)儲主席伯南克在14日發(fā)表講話(huà)表示對美國經(jīng)濟回暖保持樂(lè )觀(guān)態(tài)度，但接下來(lái)公布的3月零售數據遠低于預期卻又給美國經(jīng)濟的前景蒙上了一層陰影。但無(wú)論怎么樣，在經(jīng)濟危機沒(méi)有消退之前，股市與金價(jià)之間走勢的負相關(guān)性應該不會(huì )改變，投資者通過(guò)判斷股市來(lái)投資黃金的操作策略仍然可以繼續下去。

　　在外匯市場(chǎng)方面，美元近期的走勢撲朔迷離，其對金價(jià)的影響也越來(lái)越復雜。最近一個(gè)月以來(lái)二者之間的相關(guān)性并不明顯。隨著(zhù)市場(chǎng)對經(jīng)濟復舒預期的越來(lái)越強烈，美元指數的走勢開(kāi)始逐步回歸到其基本面因素決定，投資者對美元的避險需求開(kāi)始變得不是那么強烈了，這也是導致近期黃金價(jià)格更加貼近股市而逐步偏離美元的一個(gè)最重要因素。目前美聯(lián)儲已經(jīng)把基準利率降至接近于0，并且實(shí)施了“量化寬松”的貨幣政策，而歐洲央行卻是拒絕繼續降息，與美聯(lián)儲采取了截然不同的政策措施，經(jīng)濟刺激計劃的規模也不能相提并論，因此，對于美元和歐元之間的長(cháng)期走勢目前來(lái)說(shuō)很難看得清楚。從這個(gè)層面上來(lái)說(shuō)，對于之前習慣于看著(zhù)外匯市場(chǎng)做黃金的投資者來(lái)說(shuō)，我們建議投資者拋開(kāi)之前的一個(gè)定勢思維，因為在目前根據美元指數來(lái)判斷黃金走勢的難度實(shí)在太大。

　　對于金價(jià)的長(cháng)期走勢，我們仍然維持比較樂(lè )觀(guān)的態(tài)度，雖然美三月PPI數據下降1.1%緩和了市場(chǎng)對于通脹的預期，但各國寬松的貨幣政策使得未來(lái)通脹的擔憂(yōu)仍然存在，這也是維系金價(jià)能長(cháng)期上漲的基礎，另外，一些全球主要的黃金ETF在金價(jià)下跌時(shí)并未有減持行為，表明專(zhuān)業(yè)投資機構對長(cháng)期金價(jià)的看好。

　　從短期來(lái)看，技術(shù)圖形顯示金價(jià)的反彈并不是非常樂(lè )觀(guān)，之前黃金跌至865美元后連續的幾根小陽(yáng)線(xiàn)并未使金價(jià)獲得實(shí)質(zhì)性的突破，目前仍在5日和10日均線(xiàn)之間徘徊，但后市有望繼續向920美元的60日均線(xiàn)靠攏。(海證期貨 劉瀟)