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　　危機爆發(fā)以來(lái)，全球股市經(jīng)歷了罕見(jiàn)的跌宕起伏，不僅新興市場(chǎng)股市像“過(guò)山車(chē)”，就連一向平穩的發(fā)達國家股市也同樣如此。2009年全球股市將何去何從、投資者在熊市中應如何把握投資機會(huì )、哪些地區和行業(yè)更值得關(guān)注等成為全球投資者希望找到答案的熱點(diǎn)問(wèn)題。歐洲投資大師、全球最大共同基金之一——富達國際(Fidelity International)投資董事總經(jīng)理安東尼·波頓11月27日在回答這些問(wèn)題時(shí)對記者表示，目前“熊市”已進(jìn)入成熟期，投資者需要認識到股市常常會(huì )在官方經(jīng)濟數據顯示出復蘇跡象之前轉好。

　　安東尼·波頓曾擔任富達國際特別情況類(lèi)基金組合管理人長(cháng)達28年，該基金組合年均復合增長(cháng)率超過(guò)20%。他的獨家選股秘訣，就是卓有成效的逆向投資策略。近日，英國《泰晤士報》將波頓評選為史上十大投資大師之一。

　　盡管最近美歐等發(fā)達經(jīng)濟體的基本面迅速惡化，金融危機轉變?yōu)榻?jīng)濟危機，負面經(jīng)濟新聞越來(lái)越多，但記者在采訪(fǎng)中明顯感到，現年58歲、在資本市場(chǎng)摸爬滾打了35年的波頓對市場(chǎng)前景較為樂(lè )觀(guān)。他說(shuō)，要在像最近這樣動(dòng)蕩的市場(chǎng)中保持鎮靜的確很難。當人們每天從電視新聞中不停地看到類(lèi)似于“股市大屠殺”這樣駭人聽(tīng)聞的標題時(shí)，大多數投資者的直覺(jué)就是盡快撤資，但殊不知這是極其錯誤的做法。波頓介紹說(shuō)，他主要根據歷史規律、投資者行為、情緒和估值這3個(gè)因素來(lái)判斷市場(chǎng)是否見(jiàn)底。鑒于經(jīng)濟狀況很難判斷，且往往在正面的經(jīng)濟數據出來(lái)之前股市就已經(jīng)開(kāi)始復蘇了，他較少看重經(jīng)濟基本面。從上述3個(gè)因素來(lái)分析，波頓認為股市已經(jīng)處于低谷，熊市已到最后階段，投資者正處于本輪經(jīng)濟周期的最后時(shí)刻。因此，投資者不應等待統計數據來(lái)證實(shí)經(jīng)濟狀況已有所改善。

　　“投資者應該認識到，股市常常會(huì )在官方數據顯示經(jīng)濟開(kāi)始復蘇之前上漲。如果投資者坐等經(jīng)濟改善，他們會(huì )錯失新一輪牛市開(kāi)始時(shí)的價(jià)格大幅反彈的機會(huì )�！彼�解釋說(shuō)。他認為，本輪熊市始于金融行業(yè)，擴散至周期性消費品，然后又影響到了工業(yè)產(chǎn)品行業(yè)。預計市場(chǎng)復蘇可能會(huì )從金融和周期性消費品行業(yè)開(kāi)始，因為這些行業(yè)最先遭受了最嚴重的打擊。

　　“隨著(zhù)價(jià)格的下滑，投資者不應更加看空市場(chǎng)，因為底部永遠是最壞的。我們必須記�。汗墒惺且粋�(gè)絕好的貼現機制，熊市的末尾往往就像是黎明之前最黑暗的時(shí)候�！彼�告訴記者。

　　在回答本報記者有關(guān)市場(chǎng)會(huì )先于實(shí)體經(jīng)濟多長(cháng)時(shí)間見(jiàn)底的問(wèn)題時(shí)，波頓表示很難具體回答，但認為這個(gè)時(shí)間正在延長(cháng)。因為現在股市越來(lái)越成熟，已成為預測經(jīng)濟走向的一個(gè)良好指標，能很快地把對未來(lái)經(jīng)濟的預期蘊含在目前的股價(jià)中去�！斑^(guò)去經(jīng)濟下滑的時(shí)候，往往是要陷入衰退了我們才知道，但這次股市提前預見(jiàn)到了經(jīng)濟衰退。他認為市場(chǎng)可能會(huì )先于實(shí)體經(jīng)濟6到12個(gè)月見(jiàn)底，也就是說(shuō)實(shí)體經(jīng)濟的最低點(diǎn)要到明年年中才出現。

　　那么，在熊市中投資者應選擇哪些企業(yè)呢？對此，波頓認為，投資對象應是那些有著(zhù)優(yōu)良資產(chǎn)負債并且銀行債務(wù)有限的企業(yè)。他解釋說(shuō)，進(jìn)入2009年以后，銀行的借貸標準將變得更加嚴格，需要再融資或繼續貸款的企業(yè)將會(huì )面臨更高成本和更困難的境地。此時(shí)最重要的是持股企業(yè)不太依賴(lài)銀行債務(wù)，而且具有優(yōu)良的資產(chǎn)負債。他還特別看好將率先走出危機的金融行業(yè)尤其是商業(yè)銀行以及消費品行業(yè)的投資前景。另外，他還比較傾向于投資于不動(dòng)產(chǎn)企業(yè)、非人壽保險類(lèi)企業(yè)。鑒于目前大宗商品價(jià)格的調整仍未到位，他并不看好大宗商品行業(yè)。

　　在投資地區的選擇上，波頓比較看好成熟市場(chǎng)，認為美國市場(chǎng)將第一個(gè)走出危機，歐洲一些市場(chǎng)也不錯。另外，鑒于沒(méi)有遇到西方市場(chǎng)的一些棘手問(wèn)題，股價(jià)低估相當明顯，日本的投資前景也不錯。

　　在被問(wèn)及新興市場(chǎng)的投資前景時(shí)，波頓認為，在進(jìn)入2009年之后，新興市場(chǎng)將繼續產(chǎn)生負面新聞，但從長(cháng)遠來(lái)看，仍具有很大的投資價(jià)值。他還談到了他于去年年底撤出的中國市場(chǎng)�！霸谒�有新興市場(chǎng)當中，我最了解中國，因為我在過(guò)去的5年間經(jīng)常訪(fǎng)問(wèn)中國。盡管在短時(shí)期內中國將會(huì )面臨一些困難，但是到2009年下半年時(shí)，我們應再次關(guān)注這一不斷發(fā)展的重要市場(chǎng)�！�

　　與波頓對新興市場(chǎng)的謹慎看法相比，紐約銀行梅隆公司旗下的資產(chǎn)管理公司則更為樂(lè )觀(guān)。紐約銀行梅隆資產(chǎn)管理公司亞太區首席執行官姜治平認為，盡管目前全球市場(chǎng)持續波動(dòng)，但亞洲等新興市場(chǎng)正處于有利位置，基本面依然強勁，估值也比過(guò)去更低。目前亞洲股價(jià)與賬面價(jià)值的比率約為1.15，是10年未曾見(jiàn)過(guò)的最低水平。在當前通脹威脅降低的情況下，中國、印度及巴西能夠通過(guò)財政措施刺激國內經(jīng)濟增長(cháng)和基礎設施的投資。因此，總體而言，他預計未來(lái)5到10年新興市場(chǎng)的表現將繼續超過(guò)發(fā)達國家。 (記者　袁蓉君)