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　　對于一些上市公司重大重組的市場(chǎng)效應，基金與“游資”的判斷迥然不同。6月3日中國聯(lián)通復牌，卻未走出很多投資者預想中的強勢，而是在大單拋壓之下，從開(kāi)盤(pán)時(shí)的漲停一路下挫，當天收盤(pán)下跌1.54%，成交量高達92.92億元。TOPVIEW有關(guān)數據顯示，當天下跌的推手主要是基金。他們堅決殺跌的大量拋單，將“游資”殺得潰不成軍。隨后兩個(gè)交易日，聯(lián)通股價(jià)繼續下跌，6月3日買(mǎi)入的“游資”敢死隊被深幅套牢。

　　“敢死隊”打不過(guò)基金

　　TOPVIEW數據顯示，6月3日凈賣(mài)出席位前十位的除了華泰證券某營(yíng)業(yè)部外，其他全是基金席位，顯示基金是當天做空中國聯(lián)通的幕后推手；當天凈買(mǎi)入前十位席位中除了基金666這個(gè)席位號外，其他全是游資，光大證券寧波解放南路、東吳證券杭州湖墅南路等多個(gè)“漲停板敢死隊”赫然在列，他們在與基金的對決中可以說(shuō)是潰不成軍。

　　“這顯示出基金對于中國聯(lián)通重組方案并不看好�！被�金投資人士表示。實(shí)際上，在中國聯(lián)通推出重組方案后，部分機構人士認為產(chǎn)業(yè)重組交易細節并無(wú)意外之處。中國聯(lián)通合并中國網(wǎng)通的價(jià)格偏高，而且出售CDMA業(yè)務(wù)價(jià)格也較市場(chǎng)預期低。此外，機構認為短期內很難見(jiàn)到對于中國移動(dòng)、中國聯(lián)通等運營(yíng)商的不對稱(chēng)管制政策，而不對稱(chēng)管制政策對于實(shí)力相對較弱的中國聯(lián)通在市場(chǎng)競爭中的作用是不言而喻的。

　　此前基金對于中國聯(lián)通的重組方案寄予厚望。在5月23日停牌之前，基金一直在持續買(mǎi)入，其中5月22日凈買(mǎi)入的前十位其中7個(gè)來(lái)自基金席位，5月23日凈買(mǎi)入的前十位席位有半數為基金占據。而在6月3日出現的營(yíng)業(yè)部“敢死隊”則很少出現在中國聯(lián)通停牌前的交易席位中，顯示出他們的出擊目標主要是重組消息出臺后的短線(xiàn)走勢。

　　根據基金交易席位的對照，可發(fā)現部分基金博短線(xiàn)的做法非常明顯，其中最為突出的是基金651和657兩個(gè)席位。這兩個(gè)席位出現在5月23日凈買(mǎi)入的前十位，分別買(mǎi)入0.97億元和1.07億元，旋即又出現在6月3日凈賣(mài)出的前十位。

　　須防范短線(xiàn)投機

　　打敗“游資”并不是基金愿意看到的“勝利”。如今更需要思考的是，如何防范基金投資中的短線(xiàn)投機行為，真正保護好基金持有人利益，維護市場(chǎng)穩定。

　　研究人士指出，今年是資產(chǎn)整合年。首先是大部制完成改組，掃清了一些大公司資產(chǎn)重組和股權整合上的人事障礙，這也是對股票市場(chǎng)的另一種支持。目前市場(chǎng)估值仍相對較高，集團公司進(jìn)行資產(chǎn)注入仍然有超額收益，并且可為未來(lái)大規模融資提供堅實(shí)基礎�？梢灶A見(jiàn)，像中國聯(lián)通這樣進(jìn)行資產(chǎn)重組提高產(chǎn)業(yè)發(fā)展潛力的案例會(huì )越來(lái)越多。

　　對于這樣的大規模資產(chǎn)整合，基金需要理性、獨立地思考，對于重組后上市公司的受益程度進(jìn)行仔細分析，看看究竟會(huì )有多少重組收益能夠最后體現到上市公司利潤增長(cháng)上來(lái)，這才是價(jià)值投資的正道。有關(guān)人士指出，不能一開(kāi)始就對重組抱有過(guò)高的預期，沒(méi)有認真調研就重倉介入，一旦發(fā)現重組方案沒(méi)有預期那么好，就迅速拋出股票出局。這種做法無(wú)疑會(huì )對市場(chǎng)造成沖擊，基金的凈值在短期內也會(huì )承受較大損失。（記者 易非） 　　

　　6月3日中國聯(lián)通復牌，在大單拋壓下，從開(kāi)盤(pán)漲停到收盤(pán)下跌1.54%，隨后兩天繼續下跌。