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　　QFII的A股基金5月表現與國內股票基金基本“打了個(gè)平手”。盡管其由4月的凈申購轉為小幅凈贖回，但境外投資者并未出現大規模撤離現象，仍在靜待A股彈升契機。

　　QFII暫未大規模撤離A股

　　基金研究機構理柏剛剛發(fā)布的統計報告顯示，QFII基金凈值5月平均下跌7.29%，與國內股票基金表現在伯仲之間。QFII基金今年以來(lái)平均虧損了近28%，小幅優(yōu)于國內股票基金。

　　從最近公布的資產(chǎn)數據分析，外國投資者對于A(yíng)股的態(tài)度再度轉為保守。在9只已公布資產(chǎn)數據的QFII基金中，僅有2只呈凈申購。其中，單月凈申購增幅最高者為保誠中國龍A股基金，達15.58%；怡富中國先鋒A股基金小幅增長(cháng)2.78%。至于4月凈申購規模大幅增長(cháng)的iShare新華富時(shí)A50中國基金及標智滬深300中國指數基金，上月轉呈凈贖回，幅度分別為9.67%及7.70%。19家QFII基金的最新資產(chǎn)規模由4月的83.07億美元縮減至78.37億美元，整體單月減持幅度為5.66%。

　　現有QFII基金主要分為被動(dòng)式管理、主動(dòng)式管理兩類(lèi)，前者主要是以追蹤指數的指數型股票基金ETF為主，目前僅有iShare新華富時(shí)A50中國基金及標智滬深300中國指數基金兩只，其余均是以經(jīng)理人主動(dòng)配置的基金。從收益面觀(guān)察，單月及今年以來(lái)，主動(dòng)式管理的QFII基金收益均超越被動(dòng)式管理基金；就基金波動(dòng)的標準差來(lái)觀(guān)察，主動(dòng)式管理的QFII基金近一年平均亦低于被動(dòng)式管理基金。

　　前期有市場(chǎng)人士認為QFII正在大規模撤離A股。不過(guò)，理柏中國研究主管馮志源表示，一般QFII資金若出現大規模撤離，主要是基金出現大規模凈贖回所致；但分析QFII基金最近資產(chǎn)數據，即使A股重新回落至印花稅調降政策出臺前的低點(diǎn)，QFII基金整體資產(chǎn)與年初規模相當，并未出現大幅度回落。這顯示QFII暫時(shí)并未出現大規模撤離現象。

　　QFII的投資額度已由100億美元擴大到300億美元，截至4月底，累計54家QFII資格、外匯額度105.7億美元獲批。其中，2008年以來(lái)累計批準2家、外匯額度5.75億美元。馮志源認為，未來(lái)仍有持續審批增加的空間，尤其是A股自高點(diǎn)滑落已逾50%，相對風(fēng)險已低。一旦A股測底確認，境外投資者將有可能加速進(jìn)場(chǎng)，成為推升A股的重要力量。

　　QDII基金較為抗跌

　　目前，合格境內機構投資者(QDII)基金發(fā)行數量增至8只，基金種類(lèi)配置亦趨于多元化。而受?chē)�際股市普遍反彈的激勵，QDII基金5月平均收益小幅下跌0.61%，今年以來(lái)平均虧損12.72%，相較于單純系于中國單一市場(chǎng)的國內或QFII基金表現明顯抗跌。

　　業(yè)內專(zhuān)家分析，這主要是因為QDII基金可透過(guò)廣大的海外市場(chǎng)進(jìn)行資產(chǎn)配置與風(fēng)險分散所致。只是全球市場(chǎng)沉浮不定，A股表現不盡如人意，嚴重影響現階段境內投資者的持倉信心，QDII基金募集狀況每況愈下。

　　此外，5月份國內基金跌勢居多，僅貨幣市場(chǎng)及債券基金單月平均收益分別以0.25%及0.19%居于正數，其余各類(lèi)基金均呈負收益格局。股票基金單月平均跌7%，進(jìn)取混合型、靈活混合型單月平均收益亦下跌逾5%。今年以來(lái)，各類(lèi)型基金表現不盡如人意，僅貨幣型及債券型平均收益出現正數，其余各類(lèi)型基金都呈負數，其中又以股票型跌勢最大，平均收益虧損逾30%。(記者 趙彤剛)