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　　國內券商龍頭股中信證券昨天發(fā)布公告稱(chēng)，國內保險龍頭中國人壽集團二級市場(chǎng)減持中信證券股票，套現5.6億元。即使在市場(chǎng)如此低迷的情況下，國壽此舉依然獲利豐厚。分析師表示，在基金做空無(wú)力的情況下，保險資金卻接過(guò)做空大旗，國壽此舉雖然影響有限，但依然給市場(chǎng)信心帶來(lái)壓力。

　　公開(kāi)減持獲利豐厚

　　中信證券昨天發(fā)布公告稱(chēng)，公司6月30日接到中國人壽集團通知，其日前通過(guò)上海證券交易所系統陸續出售22815710股公司股份。按照6月27日收盤(pán)價(jià)24.55元/股計算，中國人壽套現超過(guò)5.6億元。截至6月27日收盤(pán)，中國人壽集團尚持有公司股份約3.3億股，持股比例從此前的5.32%下降至目前的4.97%。此前，中國人壽集團以5.32%的持股比例成為中信證券的第三大流通股股東。

　　為什么在市場(chǎng)不斷創(chuàng )出新低的情況下，中國人壽集團還要拋售股票？實(shí)際上，中國人壽集團做空的動(dòng)力來(lái)自此前的低價(jià)吸盤(pán)。據了解，中國人壽集團所持中信證券的股份，主要是在2006年6月以9.29元/股認購的1.5億股定向增發(fā)部分，認購金額為13.94億元。因中信證券在2007年實(shí)施了10轉增10股，這1.5億股即變成了3億股，這些股份已于2007年7月解禁。同時(shí)，中國人壽集團還持有部分從二級市場(chǎng)買(mǎi)入的中信證券股份。

　　按照中信證券6月27日收盤(pán)價(jià)計算，中國人壽集團當年認購的1.5億股中信證券股份的市值為73.65億元。由于中信證券在2006年和2007年還分別實(shí)施了每10股2元和5元的分紅，中國人壽集團認購的1.5億股定向增發(fā)合計獲得1.05億元的稅前分紅�？鄢�20%的稅收，獲得的分紅金額約為0.84億元。這樣一來(lái)，中國人壽集團獲得了60.55億元的收益，比當初的投入增值了近5倍。

　　招商證券分析師李陽(yáng)告訴記者，由于中國人壽集團目前持有中信證券股份已經(jīng)減持到5%以下，今后減持中信證券將不需要公告。同時(shí)，有業(yè)內人士指出，中國人壽集團此時(shí)減持，很可能是為了增色其今年上半年的報表。

　　券商股反彈需東風(fēng)

　　昨天，券商板塊處于板塊跌幅榜第一，整體跌幅5.63%。對于中國人壽集團的減持，中信證券相關(guān)人士表示，對公司影響不大，并拒絕置評。招商證券分析師李陽(yáng)認為，股指持續下滑，券商股已經(jīng)跌無(wú)可跌，即便遭到中國人壽集團大幅減持，其基本面也很難發(fā)生變化。

　　從今年1月至今，券商板塊的跌幅位居跌幅榜前列，中信證券在內的一些券商股，股價(jià)跌幅均超過(guò)60%。國海證券券商分析師馮偉認為，由于國內股票市場(chǎng)持續低迷，券商的主營(yíng)業(yè)務(wù)尤其是證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)受到嚴重影響，作為券商龍頭，中信證券很難獨善其身。

　　民族證券研究員宋健指出：“預計今年中信證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)比重將下降到40%，經(jīng)紀業(yè)務(wù)量預期下降30%。但是，如果2008年下半年推出融資融券業(yè)務(wù)，公司經(jīng)紀業(yè)務(wù)量將會(huì )提高到去年的90%，甚至與去年持平的水平�！睋�悉，證監會(huì )正在研究推出融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)，中信證券有望成為首批試點(diǎn)券商。

　　同時(shí)，在券商板塊中，光大證券IPO的消息似乎可以成為券商板塊的強心劑，其體現了市場(chǎng)參與各方對券商的扶持態(tài)度，有利于提振各路資金對券商股的估值溢價(jià)預期。渤海投資研究所秦洪認為，近期A(yíng)股市場(chǎng)經(jīng)過(guò)持續大跌之后，面臨一定的企穩契機。一旦市場(chǎng)出現相對積極的信息，那么不排除大盤(pán)筑底反彈的可能性，這將有利于提振各路資金對券商以及參股券商股的投資底氣。

　　保險資金領(lǐng)頭做空

　　中國人壽資產(chǎn)管理有限公司日前公開(kāi)表示，原則上不做戰略性減持，但中國人壽集團卻帶領(lǐng)保險資金領(lǐng)頭做空。李陽(yáng)認為，雖然中國人壽集團減持中信證券的股份并不多，但對市場(chǎng)信心打擊嚴重，這種公開(kāi)的信息釋放出一個(gè)信號，中國人壽集團對市場(chǎng)前景不看好。

　　目前，市場(chǎng)上做空的動(dòng)能逐漸衰竭，基金持倉比例已經(jīng)相對低位。統計顯示，從2006年股市進(jìn)入上升通道以來(lái)，開(kāi)放式偏股基金的平均股票倉位從未低過(guò)70%。而截至上周五，主動(dòng)型股票基金單位凈值平均下跌3.65%，基金業(yè)績(jì)基準滬深300指數下跌5.53%，股票基金跌幅相當于滬深300的66%，這可看成是對當日股票型基金倉位的估計。2004年熊市環(huán)境中，基金平均股票倉位曾經(jīng)在60%左右。

　　根據同花順Topview的統計數據顯示，長(cháng)城證券北京阜成門(mén)北大街營(yíng)業(yè)部以10.59億元的凈賣(mài)出規模成為上周的做空第一席位，隨后的三大賣(mài)出席位則是清一色的保險席位，凈賣(mài)出資金分別為6.99億元、6.41億元和4.53億元�；�金賣(mài)出意愿薄弱后，保險資金則接過(guò)了做空的“接力棒”，再次成為上周最大的做空主力。

　　同花順統計數據顯示，上周前四個(gè)交易日中參與凈賣(mài)出交易的保險席位共有7個(gè)，合計凈流出的資金總量為22.23億元。僅把上周做空第一席位長(cháng)城證券的10.59億元凈賣(mài)出金額與保險席位的流出資金總量相加，高達32.82億元的凈流出資金占到上周前四個(gè)交易日市場(chǎng)總流失資金43.76億元的75%。

　　李陽(yáng)表示，保險資金在世界任何資本市場(chǎng)上，都是長(cháng)期的、穩定的資金，而他們在股票市場(chǎng)的增持與減持，也往往反映出一些長(cháng)期股權投資者投資思路的變化，對市場(chǎng)有一定的影響力。(記者： 王雪瑾 馬文婷)