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    漫畫(huà)：全國社�；�金資產(chǎn)規模破5000億元 中新社發(fā) 呂建設 作

　　作為我國最大的機構投資者之一，全國社會(huì )保障基金的一舉一動(dòng)都備受市場(chǎng)關(guān)注。最近，社�；�金會(huì )在投資方面有不少新的觀(guān)點(diǎn)和行動(dòng)。圍繞相關(guān)的熱點(diǎn)問(wèn)題，本報記者近日獨家專(zhuān)訪(fǎng)了全國社會(huì )保障基金理事會(huì )理事長(cháng)戴相龍。

　　●中國是發(fā)展中國家，不存在資金過(guò)剩，但社會(huì )資金轉為資本的渠道過(guò)于狹窄，應多渠道提高直接融資比重

　　記者：您擔任過(guò)商業(yè)銀行、中央銀行、地方政府的領(lǐng)導，目前又負責社�；�金理事會(huì )工作，應當說(shuō)從各個(gè)角度接觸了資本市場(chǎng)。黨的十七大提出，優(yōu)化資本市場(chǎng)結構，多渠道提高直接融資比重。您認為資本市場(chǎng)對我國經(jīng)濟金融發(fā)展的意義何在？當前應著(zhù)重從哪些方面發(fā)展完善資本市場(chǎng)？

　　戴相龍：資本市場(chǎng)也叫長(cháng)期資金市場(chǎng)，是指期限在一年以上各種資金借貸和證券交易的場(chǎng)所。在我國，資本市場(chǎng)主要包括國債市場(chǎng)、股票市場(chǎng)、企業(yè)中長(cháng)期債券市場(chǎng)和中長(cháng)期貸款市場(chǎng)。發(fā)展資本市場(chǎng)對于深化金融體制改革、促進(jìn)經(jīng)濟和社會(huì )發(fā)展具有十分重要的意義。從融資方面講，企業(yè)可以獲得生產(chǎn)建設的長(cháng)期資金，這些資金絕大部分成為企業(yè)資本金，提高了企業(yè)自身發(fā)展能力和公司治理水平；從投資方面講，可以使資金保值增值，一般說(shuō)來(lái)可以獲得比銀行存款利息更高的回報，有利于城鄉居民將部分存款轉化為股本，增加財產(chǎn)性收入；從發(fā)揮市場(chǎng)功能方面講，可以引導社會(huì )資金投向資金使用效益較高的地區、產(chǎn)業(yè)、企業(yè)；從增強國家宏觀(guān)調控能力來(lái)講，可以促使資本供給和信貸供給相適應，減少流動(dòng)性過(guò)剩，減少對外資的依賴(lài)，更好地促進(jìn)國際收支平衡。

　　經(jīng)過(guò)長(cháng)期努力，我國金融業(yè)的改革和發(fā)展取得了卓越成效，但也還有不少突出問(wèn)題需要研究解決，其中包括直接融資比例過(guò)低。黨的十四屆三中全會(huì )提出提高直接融資比例，至今已有15年，但進(jìn)展不夠明顯。2001年到2006年，當年股票融資額和貸款增加額之比，最低2.1%，最高9.5%，2007年因股市大幅上漲超過(guò)20%，今年必將大幅下降。中國是發(fā)展中國家，不存在資金過(guò)剩。流動(dòng)性過(guò)剩是指短期資金供給超出宏觀(guān)調控資金需求，引發(fā)資產(chǎn)價(jià)格過(guò)快增長(cháng)。當前，我國出現“流動(dòng)性過(guò)�！�，一是因為國際收支不平衡，外匯儲備占用過(guò)多人民幣資金；二是因為資本形成不足和信貸能力增長(cháng)過(guò)快，社會(huì )資金轉為資本的渠道過(guò)于狹窄，大量資金轉為信貸資金。社會(huì )資金結構不合理，降低了社會(huì )資金利用率。近幾年，在我國創(chuàng )造100元GDP，需要160元貨幣供給量，是美國的一倍多，也超過(guò)以間接融資為主的日本。

　　黨的十七大報告提出，要“優(yōu)化資本市場(chǎng)結構，多渠道提高直接融資比重”。對此，應當認真落實(shí)：

　　一是要繼續擴大股票融資。我國經(jīng)濟和社會(huì )平穩發(fā)展，國力不斷提高，市場(chǎng)管理逐步完善，股市穩定和發(fā)展有較好的基礎。通過(guò)調節融資節奏，增加機構投資，加強制度建設，創(chuàng )新穩定機制，我國股市一定能夠得到穩定發(fā)展。當前要執行從緊的貨幣政策，重點(diǎn)治理通貨膨脹，同時(shí)也要注意資本市場(chǎng)健康發(fā)展，保持房地產(chǎn)市場(chǎng)穩定。

　　二是發(fā)展債券融資。截至2008年6月底,全國債券總額已達13.74萬(wàn)億元，但91.5%為國債、政策性金融債和中央銀行票據，企業(yè)和公司債只占8.5%。要加快發(fā)展企業(yè)資信評級機構，完善破產(chǎn)清償機制，加強金融監管機構的協(xié)調，解決好企業(yè)發(fā)債的擔保問(wèn)題，使企業(yè)和公司債的發(fā)行和轉讓業(yè)務(wù)有較大發(fā)展。

　　三是開(kāi)創(chuàng )基金融資�；�金融資包括證券投資基金、創(chuàng )業(yè)投資基金和股權投資基金的融資�，F在，證券投資基金，已有法律規定，發(fā)展較快；創(chuàng )業(yè)投資基金，已有行政規定，規模較��；股權投資基金或叫產(chǎn)業(yè)投資基金，至今尚處在改革試驗階段，應該大膽全面予以推進(jìn)。

　　記者：2006年，天津向國務(wù)院申請設立未上市公眾公司股權柜臺交易市場(chǎng)，即OTC市場(chǎng)。設立這一市場(chǎng)的目的是什么？在整個(gè)資本市場(chǎng)體系中能發(fā)揮什么作用？

　　戴相龍：證券交易市場(chǎng)包括場(chǎng)內市場(chǎng)和場(chǎng)外市場(chǎng)。場(chǎng)外市場(chǎng)主要指柜臺交易市場(chǎng)(over-the-counter，簡(jiǎn)稱(chēng)OTC)，為達不到上市條件的公眾公司，提供股份報價(jià)和轉讓服務(wù)。設立柜臺交易市場(chǎng)有利于多渠道提高直接融資的比重，為比上市公司更多更廣泛的公眾公司提供資本，推進(jìn)資本流動(dòng)；有利于為暫時(shí)不具備上市條件、處于初始發(fā)展階段、但成長(cháng)性強的中小企業(yè)提供資本，促進(jìn)中小企業(yè)和科技型中小企業(yè)的發(fā)展；有利于未上市公眾公司完善法人治理結構，為股票市場(chǎng)提供更多優(yōu)質(zhì)上市公司。

　　創(chuàng )造條件構建場(chǎng)外交易市場(chǎng)，形成統一監管下非上市公司股份報價(jià)和轉讓機制，已成為國務(wù)院的一項既定政策。黨中央、國務(wù)院已把推進(jìn)天津濱海新區開(kāi)發(fā)開(kāi)放納入國家發(fā)展戰略布局，國務(wù)院批準天津濱海新區為全國綜合配套改革試驗區，并把金融改革作為改革的重點(diǎn)。2008年3月13日，國務(wù)院正式批復同意“天津濱海新區綜合改革配套試驗總體方案”，提出“要為在天津濱海新區設立全國性非上市公眾公司股權交易市場(chǎng)創(chuàng )造條件”。據了解，這項改革正在抓緊進(jìn)行。上海市將逐步建成國際金融中心，作為我國首都的北京市實(shí)際上已是我國金融決策管理中心，天津市將建設柜臺交易市場(chǎng)，其余數個(gè)大城市將在所在區域金融市場(chǎng)中發(fā)揮重大作用。我國幅員廣闊，經(jīng)濟總量不斷壯大，應該在國家統一規劃下，分別發(fā)揮有關(guān)城市的作用，共同促進(jìn)我國現代金融業(yè)的改革和發(fā)展。