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　　滬深股市持續低迷，股票價(jià)格一路下跌……由于近期國內A股市場(chǎng)的持續調整，使不少上市公司的定向增發(fā)方案遭遇困境。昨天，迪馬股份、鄭州煤電、中科英華3家公司同時(shí)公告，擬放棄或暫停公司非公開(kāi)發(fā)行股票的預案。

　　增發(fā)價(jià)與股價(jià)倒掛

　　3家公司都在公告中不約而同表示，由于證券市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生重大變化而放棄增發(fā)。鄭州煤電公告，公司董事會(huì )2008年4月14日審議通過(guò)了公司非公開(kāi)發(fā)行股票購買(mǎi)資產(chǎn)暨重大資產(chǎn)重組的議案，由于證券市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生重大變化，綜合考慮多方面因素，公司決定放棄實(shí)施該相關(guān)議案。

　　迪馬股份公告則表示，經(jīng)公司董事會(huì )研究，公司擬終止執行首期股票期權激勵計劃，同時(shí)暫停公司2008年度非公開(kāi)發(fā)行股票方案。

　　中科英華公告稱(chēng)，由于國內A股市場(chǎng)的市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化，公司股票的市場(chǎng)價(jià)格低于非公開(kāi)發(fā)行股票的發(fā)行底價(jià)(與定向增發(fā)價(jià)格17.21元相比，中科英華股價(jià)目前在9元左右)，導致公司在中國證監會(huì )核準公司非公開(kāi)發(fā)行股票的批復文件有效期內將不再有實(shí)施第二次發(fā)行的可能性。

　　　260多家增發(fā)未實(shí)施

　　定向增發(fā)一度成為再融資的獨木橋，但近期上市公司公開(kāi)增發(fā)卻頻頻遭遇“未增發(fā)先破發(fā)”的尷尬。據Wind資訊統計顯示，去年以來(lái)，260多家A股公司發(fā)布的增發(fā)公告至今仍未實(shí)施。而在明確擬增發(fā)價(jià)格的165家公司中，102家公司當前股價(jià)已低于擬增發(fā)價(jià)格，占比超過(guò)六成。

　　在“未增發(fā)先破發(fā)”的百余家上市公司中，浙江廣廈當前股價(jià)較擬增發(fā)價(jià)的折價(jià)幅度最大，達64.2%。而馳宏鋅鍺、民生銀行、長(cháng)城開(kāi)發(fā)以及華盛達4家公司當前股價(jià)較擬增發(fā)價(jià)的折價(jià)幅度也超過(guò)50%。

　　管理層抬高融資門(mén)檻

　　事實(shí)上，從去年大盤(pán)下跌開(kāi)始，就有一批上市公司因為證券市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生重大變化，致使其定向增發(fā)方案無(wú)疾而終。分析人士認為，滬深股市的持續低迷，股價(jià)的大幅縮水，使得定向增發(fā)從上市公司眼中的再融資“香餑餑”變成了“雞肋”。尤其是自中國平安上千億元增發(fā)計劃引發(fā)市場(chǎng)爭議后，管理層更加嚴格再融資審批，并抬高門(mén)檻，也在一定程度上加大了上市公司實(shí)施增發(fā)的難度。

　　不過(guò)，雖然增發(fā)方案無(wú)疾而終，但部分上市公司卻開(kāi)始另謀渠道，轉戰債券市場(chǎng)融資等來(lái)解決企業(yè)的資金需求。統計顯示，今年上半年，上市公司發(fā)行可轉債融資500.55億元，同比大幅增長(cháng)了3.42倍。(記者 許超聲)