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　　剛完成增發(fā)的特變電工(600089)昨日復牌，股價(jià)報收于17.26元。由于申購者寥寥，承銷(xiāo)商不得不包銷(xiāo)73.54%的增發(fā)余額，現在面臨賬面小幅虧損的窘境。由于“破發(fā)”現象嚴重，近期，浦東建設(600284)、合加資源(000826)、太鋼不銹(000825)等增發(fā)紛紛遇冷，承銷(xiāo)商吃進(jìn)大量余額，從一個(gè)側面反映出眼下股市的低迷狀況。

　　“破發(fā)”現象很普遍

　　增發(fā)遇冷，主要是股市低迷，“破發(fā)”嚴重。由于一大批股票紛紛跌破增發(fā)價(jià)，參與增發(fā)被套牢，使得增發(fā)越來(lái)越無(wú)人問(wèn)津。

　　特變電工更是出現增發(fā)價(jià)高于市場(chǎng)價(jià)的“倒掛”現象。特變電工7月31日增發(fā)1.56億股，增發(fā)價(jià)為17.73元。但是，7月30日的收盤(pán)價(jià)只有17.55元，這種“倒掛”當然使得很多人放棄參與增發(fā)。雖然最終確定的增發(fā)總量縮減為8800萬(wàn)股，但申購率僅為26.46%，東北證券等承銷(xiāo)團不得不吃進(jìn)64714728股余額，占本次增發(fā)總量的73.54%，需要拿出超過(guò)11億元的資金。

　　再看7月1日增發(fā)的合加資源。6月30日該股收盤(pán)價(jià)為15.30元，增發(fā)價(jià)為14.90元，由于僅差0.4元，參與的興趣自然不高，最終的申購率也只有40.58%。

　　去年底以來(lái)，跌破增發(fā)價(jià)的現象越來(lái)越普遍，有的跌幅非常慘烈。如去年10月振華港機以29.08元價(jià)格增發(fā)，但現在的股價(jià)只有12.25元，只有增發(fā)價(jià)的三分之一。這樣，增發(fā)逐漸乏人問(wèn)津，由于目前增發(fā)基本上都是承銷(xiāo)商包銷(xiāo)制，這樣，承銷(xiāo)的證券公司只能拿出真金白銀買(mǎi)入無(wú)人申購的增發(fā)股。這種現象充分說(shuō)明眼下股市低迷程度。

　　余額包銷(xiāo)未必是壞事

　　承銷(xiāo)商買(mǎi)進(jìn)大量增發(fā)股，實(shí)在是迫不得已，拿出一大筆資金增加了券商風(fēng)險。不過(guò)，余額包銷(xiāo)不一定都是壞事，這筆股票以后也有可能賺錢(qián)。比如，浦東建設6月23日增發(fā)1.2億股，增發(fā)價(jià)為10.64元。由于申購者寥寥，承銷(xiāo)商海通證券被迫拿出約9.8億元吃進(jìn)9213.78萬(wàn)股，占增發(fā)總量的76.8%。不過(guò)，增發(fā)結束后浦東建設股價(jià)上漲。海通證券7月15日公告，從7月8日至14日減持了浦東建設5%的股份。以這5天收盤(pán)平均價(jià)11.84元計算，海通證券賣(mài)出的1730萬(wàn)股約賺了2000萬(wàn)元。

　　當然也有暫時(shí)虧錢(qián)的。太鋼不銹7月25日增發(fā)3.39億股，增發(fā)價(jià)為10.46元，承銷(xiāo)商中信證券包銷(xiāo)了余下的3.01億股，拿出31億元的現金。但太鋼不銹復牌6天來(lái)股價(jià)下跌，以昨天9.03元收盤(pán)價(jià)計算，中信證券目前賬面損失超過(guò)3億元。

　　從歷史上看，承銷(xiāo)商包銷(xiāo)的股票最終都有較好的表現。眼下，盡管增發(fā)的股票認購者寥寥，但實(shí)際上由于股市低迷，增發(fā)價(jià)格已不高。未來(lái)上漲機會(huì )仍存，所以券商包銷(xiāo)股票未必是件壞事。(記者 連建明 實(shí)習生 孫力)