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　　昨天大盤(pán)收出陰十字星，成交量略有放大。在已公布半年報的上市公司中，QFII累計持股數量達到12.5億股，相對于去年年底的5.9 億股已悄然翻倍。短期市場(chǎng)雖仍未止跌，但從長(cháng)期看已處于相對合理區間，投資者應在謹慎的基礎上把握機會(huì )。

　　QFII倉位悄然翻倍　　

　　昨天的盤(pán)面顯示，多空雙方力量對比正在發(fā)生微妙的變化，漲停個(gè)股超過(guò)25只，跌停個(gè)股只有7只，顯示天平正在逐漸向多方傾斜。在112 家已經(jīng)公布半年報的上市公司中，QFII累計持股數量達到12.5億股，而去年年底持股僅為5.9 億股，QFII倉位已悄然翻倍。我們認為，QFII加倉和9月大小非解禁股較少將成為未來(lái)大盤(pán)反彈的契機所在。

　　從機構持倉比例的變動(dòng)看，增倉跡象明顯的有機械、旅游酒店、煤炭石油和紡織服裝板塊，增倉幅度均超過(guò)0.25%。其中增倉比例最大的為機械板塊，一周增倉5.72%，遠高于其他板塊。而建材、電力、商業(yè)連鎖和化工板塊則減倉明顯，均超過(guò)0.2%，其中建材板塊最為突出，減倉比例達0.40%。對照機構倉位表，我們可以發(fā)現，除了基金外的所有機構吸籌跡象很明顯，一旦行情轉暖，基金的資金面也將出現松動(dòng)，大盤(pán)反彈漸行漸近。

　　本月為今年大小非解禁量最大的月份，9月解禁壓力驟減，大盤(pán)未來(lái)面臨的壓力會(huì )越來(lái)越小。此外，目前正在設計的二次發(fā)售機制一旦推出，將緩和大小非解禁對二級市場(chǎng)形成的直接沖擊。目前各項技術(shù)指標嚴重超賣(mài)，短期可能出現超跌反彈，畢竟大盤(pán)連續四周下跌，恐慌性?huà)伇P(pán)的顯現正是短期市場(chǎng)階段性底部的特征之一�！　�

　　板塊熱點(diǎn)獨辟蹊徑

　　從市場(chǎng)熱點(diǎn)方面觀(guān)察，昨天最為活躍的板塊恰恰是市場(chǎng)認為上漲持續力度不強的上海本地股與二線(xiàn)地產(chǎn)股，說(shuō)明市場(chǎng)存量資金正在尋找突破的方向。

　　從歷史走勢看，上海本地股一向都是階段性反彈的風(fēng)向標。在1997年至1999年的資產(chǎn)重組潮中，上海三毛、申達股份、龍頭股份走出了相當凌厲的上攻走勢，在2006年年初至2007年10月的資產(chǎn)重組潮中，又催生出中國船舶、錦江投資、百聯(lián)股份等諸多強勢股。近期在迪士尼概念的帶動(dòng)下，上海本地股表現強勢，但由于短期漲幅較大，部分品種可能會(huì )有一個(gè)技術(shù)性回抽的過(guò)程，不宜過(guò)分追漲。

　　昨天活躍的地產(chǎn)板塊因基本面原因一度不為市場(chǎng)看好，但二線(xiàn)地產(chǎn)股的反復活躍顯示地產(chǎn)股的風(fēng)險主要在中心城市，二線(xiàn)城市則存在較強的需求。超跌反彈后，地產(chǎn)板塊的走勢值得進(jìn)一步觀(guān)察。我們發(fā)現，實(shí)際上不少房地產(chǎn)股的跌幅已大于銷(xiāo)售面積的跌幅，近期房地產(chǎn)板塊的反彈是否屬于極度悲觀(guān)后的理性修正呢？我們拭目以待�！　�

　　謹慎把握局部性機會(huì )

　　鑒于前期指數大幅下跌，反彈后大盤(pán)再次回到2342點(diǎn)附近，目前仍處于修正超跌的過(guò)程中。如果成交量能給予配合，市場(chǎng)有望出現整體回升行情，可在控制倉位的基礎上謹慎把握局部性的反彈機會(huì )。

　　我們發(fā)現，今年以來(lái)跌幅最大的三個(gè)行業(yè)分別是有色金屬、交運設備、鋼鐵，尤其是以有色金屬板塊為代表的礦產(chǎn)資源類(lèi)品種下跌最為劇烈。我們認為，資源股估值已逐步接近國際水平，但仍需時(shí)間等待機會(huì )，值得投資者未來(lái)謹慎關(guān)注。

　　鑒于近期小盤(pán)股的表現較為活躍，我們建議關(guān)注具有持續增長(cháng)潛力但價(jià)格合理的小盤(pán)股。與成長(cháng)策略投資者類(lèi)似，投資者非常關(guān)注小盤(pán)股未來(lái)盈利增長(cháng)情況，那些具備高速成長(cháng)潛力的股票更是受到市場(chǎng)的青睞。我們應兼顧小盤(pán)股的成長(cháng)性和投資價(jià)值，挖掘股價(jià)明顯低于公司內在價(jià)值的成長(cháng)型股票的投資機會(huì )，但在大盤(pán)出現系統性回落時(shí)要注意控制風(fēng)險。

　　此外，銀行股半年報業(yè)績(jì)明顯超出市場(chǎng)預期，可謹慎關(guān)注。截至8月26日，A 股市場(chǎng)可比公司半年報實(shí)現凈利潤總額為3142 億元，比去年同期增長(cháng)了48.77%，金融板塊凈利潤占比為62%，已公布半年報的10 家銀行類(lèi)上市公司實(shí)現凈利潤1637 億元，占上市公司凈利潤總額的52%。在上市公司48.77%的業(yè)績(jì)增長(cháng)中，銀行板塊的貢獻達38.73%，應該有一定的交易型機會(huì )。

　　值得注意的是，大盤(pán)長(cháng)期下跌通道依然很清晰，雖然點(diǎn)位較低，但系統性風(fēng)險尚未釋放完畢，在這種情況下，控制倉位、謹慎參與、設置止損止盈位為比較穩妥的策略。(張恩智)