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     中國人民銀行4年來(lái)首次決定從9月16日起，下調一年期人民幣貸款基準利率0.27個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，中國人民銀行還決定從9月25日起，下調中小金融機構人民幣存款準備金率1個(gè)百分點(diǎn)，汶川地震災區下調2個(gè)百分點(diǎn)。 中新社發(fā) 吳芒子 攝

　　國家統計局近日公布8月份全國規模以上工業(yè)企業(yè)增加值以及CPI和PPI的數據，緊接著(zhù)央行就采取了“雙降”政策，下調貸款利率和存款準備金率�；�金公司相關(guān)人士認為，央行此次的“雙降”政策正是對8月份出爐的經(jīng)濟數據做出的反應。

　　“雙降”邁開(kāi)貨幣政策松動(dòng)第一步

　　對于央行的“雙降”政策，信誠基金固定收益部總監毛衛文認為，最新的經(jīng)濟數據出爐，能夠看出經(jīng)濟增長(cháng)動(dòng)力下降得很快，這促使了“雙降”政策的出臺。

　　9月12日，國家統計局公布的8月份全國規模以上工業(yè)企業(yè)增加值并不令人樂(lè )觀(guān)，同比增長(cháng)僅12.8%，比上年同期回落4.7個(gè)百分點(diǎn)，為6年來(lái)新低。對此，毛衛文表示，上述數據能夠看出工業(yè)生產(chǎn)放緩明顯，這時(shí)候采取“雙降”，可以從增強流動(dòng)性以及降低資金價(jià)格兩方面來(lái)對現狀進(jìn)行改善。

　　毛衛文表示，貨幣政策松動(dòng)的動(dòng)向早就有所體現。從8月15日央行發(fā)布的二季度貨幣政策執行報告以及近期央行在公開(kāi)市場(chǎng)操作的對沖力度減小等方面都能夠看出貨幣政策松動(dòng)的跡象。

　　8月CPI已經(jīng)降至14個(gè)月低點(diǎn)4.9%，低于市場(chǎng)預期，CPI漲幅連續第4個(gè)月出現回落，創(chuàng )近14個(gè)月以來(lái)的新低�！霸谕ㄘ浥蛎洺霈F一定程度的下滑之后，宏觀(guān)政策的目標應該就會(huì )轉向為保持經(jīng)濟增長(cháng)�！遍L(cháng)信基金固定收益部總監李小羽表示。事實(shí)上，央行此次出手，無(wú)疑體現了“保增長(cháng)”和“控通脹”的宏觀(guān)經(jīng)濟思路。

　　“目前基準利率下調是結構性的，全面的基準利率下調還不成熟，因為現在存款還是負利率�！崩钚∮鸨硎荆骸皩�貸款利率和存款準備金率的雙調只是貨幣政策松動(dòng)的第一步，將來(lái)這個(gè)趨勢將會(huì )更加明顯�！�

　　提振信心 力促經(jīng)濟“軟著(zhù)陸”

　　8月份的經(jīng)濟數據進(jìn)一步顯示中國經(jīng)濟進(jìn)入下降周期，另外一方面，美國次貸危機影響開(kāi)始進(jìn)一步加劇。昨日美國的著(zhù)名投行雷曼兄弟宣布申請破產(chǎn)保護，而歐洲股市在昨日開(kāi)盤(pán)后也出現重挫。

　　對于央行在關(guān)鍵時(shí)刻的“出招”，李小羽表示，央行應該是出于上述兩方面的考慮，但更加側重于對國內經(jīng)濟形勢的考慮。

　　華商基金研究部總經(jīng)理田明圣認為，“雙降”的意義體現在兩方面：一方面，下調貸款利率將降低整個(gè)社會(huì )的融資成本，下調存款準備金率將提高整個(gè)社會(huì )的流動(dòng)性，這有利于提升整個(gè)社會(huì )的經(jīng)濟活力；另一方面，政策又體現了差異性，尤其是關(guān)于存款準備金率的調整政策，對于加快災后重建、增加對中小優(yōu)勢企業(yè)的金融支持力度，具有較為明確的積極作用。

　　對于“雙降”政策對證券市場(chǎng)的影響，基金公司則出現一定分歧。

　　田明圣認為：“這一政策能夠讓樂(lè )觀(guān)者更有信心，讓悲觀(guān)者對經(jīng)濟的預期得到改善，有利于整個(gè)市場(chǎng)估值體系重新歸于穩定。雙降政策將會(huì )推動(dòng)整個(gè)市場(chǎng)從全面下跌階段轉向調整過(guò)程中結構性投資機會(huì )不斷出現的階段，在新的階段中，不同機構投資能力的差別將會(huì )在市場(chǎng)中得到充分體現�！�

　　而毛衛文則表示，對于A(yíng)股市場(chǎng)的影響，從流動(dòng)性來(lái)看，這個(gè)政策的影響更為直接，有一定的正面的提振作用。但是從中國經(jīng)濟的基本面來(lái)看，還是需要一個(gè)傳導的過(guò)程，經(jīng)濟周期長(cháng)期來(lái)看并不能改變�？偟脕�(lái)講，這個(gè)政策更大的意義體現在方向上，但是其影響并不是立竿見(jiàn)影的，還是會(huì )有一定的滯后性。

　　李小羽也認為，“雙降”政策對于A(yíng)股市場(chǎng)的影響，首先體現在對于上市公司的影響，上市公司的財務(wù)費用能夠有所減少，但是整個(gè)經(jīng)濟還是存在往下的趨勢，并且對整個(gè)經(jīng)濟周期依舊處于調整階段還是不會(huì )改變�！半p降”政策只能說(shuō)改變經(jīng)濟的運行方式，將經(jīng)濟下滑減緩，對經(jīng)濟“軟著(zhù)陸”有一定正面意義，但是對于整個(gè)趨勢還是很難改變的。(吳曉婧)