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　　研究機構數據顯示，基金存在加倉可能，后市存在2000億-3500億買(mǎi)入潛力——

　　由于基金采取了新估值辦法，上周五股市的全線(xiàn)漲停為市場(chǎng)窺測各基金倉位提供了可能，股票方向基金整體平均倉位不超過(guò)60%，后市存在著(zhù)加倉的可能，可能買(mǎi)入市值2000億-3500億元。

　　漲停暴露各基金倉位

　　9月19日，市場(chǎng)在印花稅單邊征收、匯金公司從二級市場(chǎng)買(mǎi)入三大國有銀行股、以及國資委支持央企回購股票三大利好的刺激下，場(chǎng)內所有可交易的股票、基金全線(xiàn)漲停。

　　由于基金采取了新估值方法，全線(xiàn)漲停的市場(chǎng)可以幫助分析人士較為精確地測算出基金的股票倉位水平。

　　根據銀河基金研究中心的統計，244只股票方向基金19日平均凈值增長(cháng)率為5.79%，意味著(zhù)該類(lèi)型基金整體平均倉位不超過(guò)60%。有4只基金凈值增長(cháng)率在9%以上，分別是中郵核心優(yōu)選、光大保德信量化核心、上投摩根中國優(yōu)勢、信達澳銀領(lǐng)先增長(cháng)。

　　219只有可比數據的股票基金(剔除掉沒(méi)有中報數據的次新基金和新基金)股票投資占基金凈值的比例，由2008年6月30日的71%下降到62%，整體持股比例下降9%，但是仍然有30只基金逆市增倉。

　　從具體基金公司來(lái)看，新世紀、天弘、中海、申萬(wàn)巴黎等四家基金公司股票倉位下降明顯，變化幅度在20%以上，有27家基金公司股票倉位下降10%以上。

　　另外，長(cháng)城、興業(yè)、匯豐晉信、交銀施羅德、中歐等公司的倉位水平有所上升，如果考慮到市場(chǎng)下跌股票市值縮水的影響，上述基金公司在市場(chǎng)下跌的環(huán)境中逆市加倉。

　　后市有望加倉3000億元左右

　　根據慣例，如果一輪中級別反彈得到越來(lái)越多的支持，基金將面臨一定壓力，需要把目前過(guò)低的股票倉位恢復到較高水平。

　　2008年6月30日，股票基金凈值合計17284.57億元，股票市值12446.07億元，加權平均倉位大約是71%-72%；從6月30日到9月19日大盤(pán)下跌26%，目前股票方向基金凈值大約是14000億元。

　　如果股票方向基金把倉位從60%提高到75%-85%，則意味著(zhù)基金要買(mǎi)入2000億-3500億元的股票。這一數量巨大的買(mǎi)入可能令人感到歡欣鼓舞，但投資者仍需多留一個(gè)心眼，因為這更多意義上是一個(gè)理論數據。

　　銀河基金研究中心分析師也建議，投資者應認真估計大小非減持的資金壓力，以及市場(chǎng)上的各種不確定性因素，保持清醒和謹慎。

　　保險資金兇猛沖擊套利

　　19日的三大利好帶來(lái)的暴漲，再一次暴露了以保險為首的機構資金的兇猛，其中也帶出了機構資金合理監管的議題。

　　上周五，包括人保、國壽以及太保在內的大資金開(kāi)始重拳出擊，大幅增倉股票型基金，其中對指數型基金更是青睞有加。

　　“僅上周五，就有500億申購資金，其中大多是保險資金�！币换�金從業(yè)人員告訴記者。另一傳聞，人保資產(chǎn)一天就買(mǎi)了100億。

　　由于機構資金主要是通過(guò)基金公司直銷(xiāo)渠道或券商渠道買(mǎi)入，買(mǎi)入相對分散，保險資金到底買(mǎi)了多少很難統計出來(lái)，但保險資金大肆出擊卻沒(méi)有任何異議。

　　對于突然涌入的機構資金，基金公司“受寵若驚”，“這些資金大都是打短資金，目的就是奔著(zhù)利好漲停來(lái)的，市場(chǎng)稍有變動(dòng)就會(huì )撤退，對基金的操作不利�！币换�金從業(yè)人員告訴記者.

　　對于保險資金歷次利用暴漲機會(huì )進(jìn)行套利，業(yè)內人士也有爭論。有分析人士認為，應該對保險資金進(jìn)行有條件限制，比如如果看多，保險資金買(mǎi)入基金按照規定必須停留至少一段時(shí)間，這樣可以鼓勵長(cháng)期投資，減少對基金運作的沖擊。

　　但也有人認為，“基金本身也不一定都是做長(cháng)期投資的，其換手在某些階段也是極快極高的，我們只能倡導或建立有利于長(cháng)期投資的機制，但如果沒(méi)有投機和短期套利資本市場(chǎng)也就不叫資本市場(chǎng)了，市場(chǎng)的流動(dòng)性和活躍性也會(huì )降低”。(記者 范輝）