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　　上周股市在三大利好的刺激下，9月19日出現了強勁反彈，不過(guò)基金在這輪大漲中似乎作為不大。德圣基金研究中心的分析統計顯示，從上周基金的倉位變化來(lái)看，面對突如其來(lái)的報復性反彈，提早作出反應的基金為數不多；而在大漲中基金總體表現謹慎，選擇追漲加倉的基金也有限，結構性調整反而使部分基金主動(dòng)賣(mài)出，少部分提前加倉的基金則持倉觀(guān)望。

　　大漲面前基金踏空

　　面對9月19日突如其來(lái)的股市大漲，基金顯然沒(méi)有做好準備。德圣基金研究中心9月18日倉位測算數據顯示，受股市下跌影響，偏股類(lèi)型基金平均倉位繼續在低位下探，但主要是被動(dòng)下降。其中股票型基金平均倉位為64.57%；偏股混合型基金平均倉位為56.06%；配置混合型基金平均倉位44.93%。另?yè)�天相投資的統計顯示，今年成立的偏股型新基金建倉速度極為緩慢，今年以來(lái)一共有36只偏股型基金成立，而超過(guò)六成偏股型新基金的股票倉位在20%以下，有4只基金甚至沒(méi)有持有任何股票。因此，在股市大漲時(shí)，偏股型基金因為股票倉位過(guò)低而踏空了一輪行情。

　　主動(dòng)增倉不明顯

　　股市在三大利好之后，持續上漲了5天，不過(guò)基金在大漲過(guò)程中主動(dòng)增倉不明顯。德圣基金研究中心9月25日倉位測算數據顯示，股票型基金平均倉位為68.21%，相比前周大幅回升3.64%；分析師卻指出，考慮到測算期間滬深300指數漲幅超過(guò)17%，倉位上升中有很大部分是由于持股市值上漲導致的，主動(dòng)增倉并不明顯。

　　小分隊成功抄底

　　突如其來(lái)的政策利好極大地刺激了市場(chǎng)情緒，在大漲到震蕩的過(guò)程中，各類(lèi)投資者不同的反應凸顯出瞬間變化的行情對策略的考驗。上周基金倉位測算顯示，只有部分基金在反彈前的暴跌中逐步加倉。交銀、博時(shí)、光大旗下基金均有成功抄底的跡象。德圣分析師表示三家基金抄底原因可能各有不同；如交銀是從低倉位開(kāi)始抄底；而光大則歷來(lái)持看多傾向。博時(shí)主題基金經(jīng)理的反向操作思路似乎在股市探底的過(guò)程中得到體現。至目前這些成功抄底基金尚未有重新減倉的跡象，說(shuō)明短期對市場(chǎng)信心仍然維持。

　　而在大漲中選擇減倉的基金則有幾種類(lèi)型，一是之前倉位很高，需要進(jìn)行結構性調整的基金，如融通系基金均有所減倉；也有基金在市場(chǎng)的短時(shí)轉折中作出錯誤判斷，新世紀分紅則在大漲之前選擇大幅減倉，成為恐慌性減倉的例子。而債券型基金普遍選擇在大漲中大幅降低股票倉位。德圣分析師表示基金總體上對于強勁反彈并未大規模參與，仍未發(fā)現戰略性建倉的跡象，說(shuō)明對于反彈變反轉并未抱有很強信心。(記者 邵澤慧）