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　　金融危機導致投資人紛紛捂緊錢(qián)袋———

　　“金融危機讓私募基金開(kāi)始回歸傳統投資方式，金融市場(chǎng)的過(guò)度創(chuàng )新也開(kāi)始慢慢回歸傳統，向傳統投資工具靠攏�！本驮诓簧偎侥蓟�金偃旗息鼓，收縮業(yè)務(wù)，作壁上觀(guān)時(shí)，曾成功將掌上靈通包裝到海外上市的私募基金——云月基金合伙人吳海杰這樣向記者表達了上述觀(guān)點(diǎn)。

　　日前，剛從外地趕到北京的吳海杰接受本報記者專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)表示，過(guò)去幾年國內資本市場(chǎng)風(fēng)生水起，風(fēng)險投資(VC)、私募股權投資基金(PE)潮涌而入，IPO風(fēng)潮此消彼長(cháng)�！按蠹壹娂妬G棄了傳統的投資理念和投資方式，急于賺到手的快錢(qián)�，F在金融海嘯，投資者比以前更加謹慎，大家又回到傳統的投資理念上，思考傳統的投資方式�！眳呛＝苷f(shuō)。

　　-投資人更謹慎

　　過(guò)去的兩年資本市場(chǎng)熱情高漲，一時(shí)間風(fēng)投基金、私募股權基金、私募基金紛紛下岸出海，爭搶IPO項目。瘋狂得近乎失去理性的競爭導致一些前IPO項目水漲船高，市盈率連連看漲。三年前，私募股權投資的市盈率定價(jià)大約在6、7倍左右，隨后有些項目的估值沖到了市盈率達10-12倍，到最后市盈率達20多倍的項目一大把。如果低于12-15倍的市盈率，項目基本談不攏�！按蠹也辉倏紤]整個(gè)投資過(guò)程要如何穩健，而是關(guān)心終點(diǎn)上市后PE(市盈率)有多少倍？如何投了3-6個(gè)月后一定要退出等等這些短線(xiàn)問(wèn)題�！�

　　-100個(gè)項目只投了兩個(gè)

　　吳海杰告訴記者，金融危機令不少私募基金處于歇業(yè)狀態(tài)，尤其是做股票的私募基金干脆放起了長(cháng)假。不過(guò)，盡管有些私募基金縮減了辦公室，減少工作人員，目前云月依然有20多位投資經(jīng)理在北京、上海、昆明等地看項目。整個(gè)10月，中國私募股權投資市場(chǎng)共披露投資案例3起，投資金額為1.76億美元，環(huán)比下降68.1%。這三筆中有兩筆來(lái)自云月基金的投資案例。

　　據吳海杰介紹，創(chuàng )始基金為1200萬(wàn)美元的云月基金在將掌上靈通成功包裝上市后，至今已募集到第三號基金，資金總規模為2億到3億美元。其每位投資人的投資規模最低100萬(wàn)美元，投資期為5年。今年，云月基金在全國總共看了100個(gè)項目，截至目前僅投了云南國際林業(yè)集團和西南水泥集團兩個(gè)項目。其中對西南水泥集團的投資是聯(lián)手美林共同投資。

　　-在資源和基礎建設方面找機會(huì )

　　金融危機令投資人對投資項目更加謹慎，百里挑二就是最好的例證�！耙郧巴顿Y人最關(guān)心結果如何？收益多少？現在投資人的錢(qián)袋捂得更緊了，他們對我們的考核也更嚴格了�！边@樣的投資風(fēng)格變化通過(guò)一些細節反映在投資過(guò)程中。

　　目前，私募基金的投資項目對負債率有了更為嚴格的要求，一般負債不應超過(guò)現金流的2-3倍。投資前對企業(yè)的價(jià)值、基本面、資產(chǎn)價(jià)值、管理層等因素會(huì )做反復評估調研。談及云月基金目前的投資重點(diǎn)，他表示，目前在自然資源和基礎建設等方面尋找資本密集、價(jià)值導向的投資機會(huì )。例如農產(chǎn)品、農產(chǎn)品加工和農業(yè)設備等行業(yè)都在看項目。(楊青)