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　　上周股市延續了震蕩盤(pán)升格局，在反彈接近前期高點(diǎn)時(shí)市場(chǎng)出現顯著(zhù)震蕩，但在充裕的資金推動(dòng)下很快重拾升勢，突破前期反彈高點(diǎn)2400點(diǎn)。但從基金的倉位變化來(lái)看則并非一致做多，上周基金操作繼續呈現加劇分化的態(tài)勢，減倉基金增加明顯，預示對后市判斷可能出現明顯分歧。這也說(shuō)明在流動(dòng)性充裕的背景下，基金的資金力未必成為推動(dòng)市場(chǎng)的主力。

　　4月2日倉位測算數據顯示，各類(lèi)以股票為主要投資方向的基金平均倉位基本與前周持平；偏股混合型基金平均倉位為70.68%，相比前周微幅上升0.46%；配置混合型基金平均倉位57.16%，比前周微降0.04%。由于測算期間滬深300指數漲幅接近4%，平均倉位實(shí)際上反映出有少量的主動(dòng)減倉。

　　其他類(lèi)型基金平均倉位同樣變化不大：轉債混合型基金平均倉位34.78%，相比前周下降0.7%；偏債混合型基金平均倉位22.68%，相比前周上升1.02%；保本基金平均倉位7.71%，下降0.93%；債券型基金平均持有股票3.55%，與前周相比下降0.4%。

　　上周基金的倉位操作實(shí)際上延續了近三周以來(lái)的分化格局，只是在股指反彈突破前期高點(diǎn)后，操作上的分歧進(jìn)一步放大。而從操作分化的方向上看，也基本延續著(zhù)前兩周的格局。選擇增倉的基金以中低倉位基金為主，其中有相當部分基金在近三周持續增加倉位；而選擇減倉的基金則多為高倉位基金。簡(jiǎn)單的統計數據顯示，主動(dòng)減倉5%以上的基金減倉前平均倉位為77%，減倉后為70%；而主動(dòng)增倉的基金增倉前平均倉位為68%，增倉后為75%。平均增減倉幅度相當，但操作方向恰好相反。

　　倉位操作的明顯分化可能說(shuō)明，其一基金對后市判斷出現了比較顯著(zhù)的分歧，導致策略性的增減倉；其二也有部分基金的增減倉可能是短期交易行為，而部分高位減持的基金也出于戰術(shù)性的波段操作心態(tài)暫時(shí)回避風(fēng)險，未必是戰略性看空。

　　從基金公司來(lái)看，上周華夏系基金減持較為明顯，對后市判斷或趨于謹慎；華寶、建信等前期倉位較高的基金也有不同程度減倉。其他大型基金公司中，嘉實(shí)、南方、易方達仍維持著(zhù)一貫的中等倉位策略，心態(tài)較為謹慎。另一方面，交銀施羅德、匯添富等穩健風(fēng)格基金顯示出持續增倉跡象，或許反映出謹慎資產(chǎn)配置策略的變化。此外，上周融通系基金繼續增倉，倉位水平已持續提升至行業(yè)高位。(德圣基金研究中心）