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　　一年前,股市單邊上揚、無(wú)比火爆時(shí),張先生手機上每天收到的都是新股上市、打新股理財產(chǎn)品之類(lèi)的信息；一年后,A股慘被腰斬,股市人氣日漸稀落,張先生經(jīng)常收到的是諸如公司債認購、債券基金發(fā)行這樣的理財資訊。

　　張先生的經(jīng)歷其實(shí)是無(wú)數投資者的經(jīng)歷,當市場(chǎng)發(fā)生變化時(shí),理財的熱點(diǎn)也隨之發(fā)生變化。今年以來(lái),股市持續單邊下挫,擊垮了無(wú)數投資者炒股賺錢(qián)的信心,在物價(jià)持續上漲的背景下,跑贏(yíng)CPI成為很多人新的理財目標。于是,久受冷落的國債又重新成為寵兒,不少地方甚至再度出現了搶購的場(chǎng)面。事實(shí)上,隨著(zhù)我國債券市場(chǎng)的發(fā)展,除了老百姓熟悉的國債的產(chǎn)品,其他的新型品種,如公司債、企業(yè)債和可轉債等正在逐漸進(jìn)入普通投資者的“理財籃子”,成為新的投資渠道。

　　債市潛力亟待投資者開(kāi)發(fā)

　　很多人是從購買(mǎi)國庫券開(kāi)始認識債券的。去年11月份以來(lái),滬深股市進(jìn)入深幅調整,股市已成了許多人的“傷心地”。股市暴跌還是一堂昂貴的風(fēng)險教育課,讓無(wú)數投資者開(kāi)始重新認識到風(fēng)險與收益平衡的重要性,這也使得國債重新受寵,連很多原本看不上國債那點(diǎn)收益的中青年投資者,今年也加入了搶購的隊伍。

　　事實(shí)上,債券的品種是非常多的,特別是近兩年非�；钴S的企業(yè)債、可轉債,更是為廣大投資者提供了一個(gè)較股票、基金風(fēng)險小,較銀行儲蓄收益高的理財工具。業(yè)內認識介紹,個(gè)人能參與的債券市場(chǎng)是交易所市場(chǎng),在交易所上市的債券品種有國債、公司債、企業(yè)債、分離債、可轉債等。根據民族證券的測算,今年上半年,上證所國債指數的上漲幅度換算成年率在5%以上,上證所企業(yè)債指數的上漲幅度年率更是在9%以上,收益率不僅僅遠遠超過(guò)了慘被腰斬的A股市場(chǎng),也跑贏(yíng)了居高不下的CPI。

　　以最近在理財市場(chǎng)頗為搶眼的公司債為例,根據Wind資訊統計,自從2007年下半年我國推出公司債的發(fā)行試點(diǎn)以來(lái),公司債的首發(fā)陣容主要以電力和能源企業(yè)為主。不過(guò)這種情況自今年下半年以來(lái)開(kāi)始有所變化,公司債的發(fā)行主體基本上變成了房地產(chǎn)公司。以新湖中寶、北辰實(shí)業(yè)、保利地產(chǎn)等為例,它們集中在7月份半個(gè)多月的時(shí)間內,都相繼成功發(fā)行了公司債。

　　7月2日上午,由新湖中寶發(fā)行的“08新湖債”正式上市,短短17分鐘,網(wǎng)上發(fā)行的9億元就告售罄；緊隨其后,北辰實(shí)業(yè)7月18日以8.2%的票面利率發(fā)行了“08北辰債”,網(wǎng)上發(fā)行當日,開(kāi)市不到6分鐘就被申購一空,其熱度可見(jiàn)一斑�！�

　　“公司債能夠得到投資者的普遍認可,主要是由于‘固定高收益、投資風(fēng)險低’的獨特優(yōu)勢,使其成為很多投資者規避股市風(fēng)險的首選�！蹦炒笮突�金一位債券研究員告訴記者,從7月份發(fā)行的公司債來(lái)看,其收益率大部分都在7%以上,比同期的銀行存款和國債利率基本高出30%—50%,而且也遠高于銀行理財產(chǎn)品的平均年化收益率。此外,公司債還具備回售條款和利率上調選擇權條款,投資者的利益可以得到進(jìn)一步保障�！�

　　據了解,下半年公司債發(fā)行規模有加速趨勢,除了急需融資的眾多地產(chǎn)商外,中國石化、中國石油、大秦鐵路均公告稱(chēng)擬發(fā)行公司債,這些巨頭的加入必然會(huì )一次次刷新公司債最大發(fā)行規模的紀錄。中銀國際研究報告預計下半年公司債發(fā)行規模在1000億元左右,這將為眾多投資者提供更為廣泛的選擇�！�

　　與股票投資一樣,“炒債”不僅可以購買(mǎi)債券本身,還可以借助理財產(chǎn)品以及債券基金等渠道進(jìn)行投資。相關(guān)專(zhuān)家提醒,要想通過(guò)投資債券構筑自己日常理財的“避風(fēng)港”,不妨建立一個(gè)包含各種類(lèi)型債券的投資組合。投資者可以根據自己的偏好程度,在組合中設定穩健性債券品種的比重,像國債、純債型基金都可以納入這個(gè)范圍。對于公司債、可轉債等具有一定風(fēng)險的債券品種,則可以利用其高收益來(lái)跑贏(yíng)CPI。

　　“炒債”也要防范風(fēng)險

　　隨著(zhù)股市大跌,有“避風(fēng)港”之稱(chēng)的債券和債券基金重新成為投資者的新寵。但上述債券研究員表示,很多人認為股市不行了,就去“炒債”避險,這個(gè)理解有失偏頗,股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)并不存在“此消彼長(cháng)”的關(guān)系�！�7月以來(lái),在A(yíng)股下跌的同時(shí),滬深債券市場(chǎng)也明顯‘轉熊’,不久前上證國債指數曾出現了‘八連陰’的走勢�！蹦郴�金債券研究員告訴記者,與股市一樣,債券走勢、收益對通貨膨脹、加息等宏觀(guān)因素同樣敏感,一旦判斷失誤,也會(huì )損失慘重。

　　很多人對債券的認識始于國債,而對投資債券的風(fēng)險認識也止于國債:無(wú)風(fēng)險或者是低風(fēng)險�！笆聦�(shí)上,投資債券市場(chǎng)也是有風(fēng)險的,從目前的市場(chǎng)情況來(lái)看,如果選擇不當也可能出現虧損�！鄙鲜鰝�券研究員說(shuō),今年上半年,一些債券基金出現了虧損令不少投資人感到疑惑,其原因在于個(gè)別債券基金的股票倉位過(guò)重,或是通過(guò)網(wǎng)下的方式申購了新股。另外,也有可能買(mǎi)了一些高價(jià)可轉債�！�

　　而對于目前掀起熱潮的公司債,市場(chǎng)人士也提醒要注意風(fēng)險。有券商人士認為,評價(jià)公司債的投資價(jià)值,一是看市場(chǎng)的利率風(fēng)險,二是看公司債本身的信用風(fēng)險。近期債市的特點(diǎn)為:發(fā)行規模較大、發(fā)行密集、收益率也較高。前幾年發(fā)行的公司債收益率一般在5%—6%,期限較長(cháng),而現在發(fā)行的公司債收益率都在7%以上,期限也縮短了。從這些方面考慮,現在的公司債還是很有吸引力的,關(guān)鍵在于如何把握信用風(fēng)險�！�

　　債券投資中技巧可謂五花八門(mén),像公司債隨時(shí)可以在市場(chǎng)上變現,投資者不一定要持券到期。除了能享受到債券的利息收益,還能獲得票面價(jià)值上漲帶來(lái)的盈利。而可轉債在股市大幅下跌后會(huì )出現無(wú)風(fēng)險套利機會(huì )。一批可轉債已跌至面值附近,比到期公司贖回價(jià)還要低。就是說(shuō),以這個(gè)價(jià)格買(mǎi)入可轉債已經(jīng)鎖定風(fēng)險,基本可以保證本金不發(fā)生虧損。

　　國海證券債券分析師楊永光認為,若散戶(hù)投資者要買(mǎi)債券,必須要對債券風(fēng)險有一定的識別能力,對債券主體的評級相當重要,評級越高相對風(fēng)險就越��；此外,若是有擔保發(fā)行,則債券的信用風(fēng)險將大大降低,當然對擔保方實(shí)力的識別也相當重要；最后要密切關(guān)注債券的信用評級和發(fā)債主體的信息披露。(記者 孫君成)