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　　繼國內某知名財經(jīng)網(wǎng)站爆出“高德黃金爆倉”消息后，質(zhì)疑聲如暴雨般傾向了北京高德黃金頤合金銀制品有限公司(下稱(chēng)高德黃金)的實(shí)際掌控人張衛星。這位曾被奉以股民代言人的草根投資人一時(shí)間被推上了風(fēng)口浪尖。在公開(kāi)作客某網(wǎng)絡(luò )就此事作了一番澄清后，張衛星對媒體采訪(fǎng)采取了回避、三緘其口的態(tài)度。

　　　　“高德黃金通”悄然隱沒(méi)

　　在高德的網(wǎng)站，記者發(fā)現，一則“由于各種市場(chǎng)風(fēng)險出現，高德公司經(jīng)過(guò)審慎評估，高德黃金通業(yè)務(wù)暫�！钡摹爸匾�通知”從8月25日開(kāi)始，在網(wǎng)站醒目位置滾動(dòng)播出。

　　其實(shí)，早在8月20日，高德黃金就以包括政策市場(chǎng)風(fēng)險在內的各種原因，要求“高德黃金通”客戶(hù)平倉出局。此舉令眾多客戶(hù)的巨額賬面浮虧成為實(shí)際損失。

　　由于高德黃金通的現貨黃金延期交易品種具有交易資金放大效應，客戶(hù)利用資金杠桿效應，可能獲得很高收益，也可能面臨較大虧損。在近期金價(jià)下跌勢頭中，虧損難以避免，于是引發(fā)了爆倉事件。

　　　　為何會(huì )出現千萬(wàn)虧損？

　　“7月15日到8月期間，國際金價(jià)異乎尋常地暴跌，幅度甚至達到30%，打破了原有的經(jīng)驗意識和風(fēng)控思維，所以帶來(lái)?yè)p失”是張衛星回應的此輪操作慘敗原因。在黃金投資領(lǐng)域摸爬滾打了多年的張衛星判定，每年6-8月到來(lái)年的2月之間都是黃金的牛市，故在6-8月建倉，待到春節前后的黃金銷(xiāo)售旺季出貨，以獲得投資收益。

　　但他沒(méi)料到的是，在今年3月份創(chuàng )出1037美元/盎司的歷史最高價(jià)的同時(shí)，累積的風(fēng)險正如一個(gè)黑洞離他越來(lái)越近。7月底以來(lái)，國際金價(jià)一路扭頭向下，遭遇了20多年來(lái)最慘重的一輪暴跌。于是，所有的經(jīng)驗判斷在這輪暴跌中失靈。

　　有業(yè)內人士指出，除了判斷失誤外，杠桿比例也不可小覷。高德黃金操作的1∶5的杠桿比例，風(fēng)險都已經(jīng)很大了。于是，高德往年原本可經(jīng)受波動(dòng)10%-20%的倉位這次被強行平了倉。

　　　　交易平臺小也是原因

　　有人也指出，在市場(chǎng)風(fēng)險外，高德黃金“做市商”的交易模式下，交易平臺太小才是導致投資者最終強行平倉的原因。

　　以高德黃金為例，公司與客戶(hù)做對家，由公司提供流動(dòng)性，這就對交易平臺提出了要求。如果交易平臺太小，在國際金價(jià)暴漲暴跌時(shí)風(fēng)險難以把控。為了保證客戶(hù)及中間商交易的持久性與安全，中間商需要有較大的交易平臺同時(shí)接收買(mǎi)進(jìn)和賣(mài)出的指令。簡(jiǎn)言之，當金價(jià)急劇下跌或上漲時(shí)，諸多投資者會(huì )蜂擁集中賣(mài)出或買(mǎi)入，當交易指令集中在買(mǎi)或賣(mài)時(shí)，交易平臺的流動(dòng)性就要接受大考驗。尤其是在保證金交易中，保證金余額不足時(shí)，電腦交易系統會(huì )在一定額度下強行平倉。

　　　　投資者請遠離地下炒金

　　面對市場(chǎng)上“未獲得從事期貨交易特許牌照，卻以期貨運作機理設計產(chǎn)品模式，引誘了大批不明真相的投資者進(jìn)場(chǎng)交易，是變相期貨交易”的質(zhì)疑，當事人張衛星堅稱(chēng)公司在法律允許范圍內，對變相期貨一說(shuō)予以了否認。

　　對高德黃金爆倉事件，上海黃金交易所相關(guān)人士向記者表示，高德黃金雖屬于金交所客戶(hù)，但其代理個(gè)人和法人的黃金交易是不被允許的。由于其交易屬于場(chǎng)外交易，不在金交所監管范圍內，故上海金交所不便對該事件表態(tài)。

　　雖然高德方面表示，所有客戶(hù)的權益已經(jīng)支付清楚，但地下炒金的風(fēng)險也驟然凸現。本報贏(yíng)行家理財團專(zhuān)家、興業(yè)銀行長(cháng)沙分行國際金融理財師(CFP)唐海燕表示，投資者在操作模式不合規的公司從事黃金交易，遭受的損失是不受保護的。黃金投資要求投資者有一定知識和技術(shù)儲備，沒(méi)有經(jīng)驗的投資者不要輕易入場(chǎng)。即使要參與，也應回避保證金交易，選擇正規的交易所交易。(記者 李素平)