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　　曾幾何時(shí)，封閉式基金的份額固定的特性成了大多數人的詬病，認為封閉式基金由于份額固定、沒(méi)有贖回壓力，導致沒(méi)有激勵機制，因此很難有好的表現。

　　但在2008年以來(lái)的下跌行情中，封閉式基金凈值表現卻普遍好于開(kāi)放式基金。年初至10月17日，大部分封閉式基金凈值下跌幅度在40%左右，優(yōu)于大盤(pán)20%左右，基金興華、基金安順的凈值僅下跌38%和39%；大部分封閉式基金的凈值仍在1元附近，而開(kāi)放式基金中的一部分凈值已經(jīng)跌至0.6元附近，凈值下跌接近60%。封閉式基金的凈值表現好于開(kāi)放式基金的原因，主要得益于其份額固定，無(wú)贖回壓力，而開(kāi)放式基金由于有投資者贖回，被迫在不合適的點(diǎn)位拋售不該拋售的股票，造成凈值的進(jìn)一步下滑。

　　封閉式基金與開(kāi)放式基金就跟以前學(xué)術(shù)界對于“計劃”和“市場(chǎng)”的爭論雷同。就開(kāi)放式基金和封閉式基金來(lái)說(shuō)，很難講開(kāi)放式基金就一定好于封閉式基金，因為開(kāi)放式基金有贖回壓力，在股市下跌之時(shí)，基民擔心凈值下跌，開(kāi)始贖回自己的份額，造成基金現金緊缺，開(kāi)放式基金被迫拋售股票，結果造成股市和自身凈值的更大下跌，形成惡性循環(huán)。因此，在熊市封閉式基金反而更能穩定市場(chǎng)，凈值表現相對更好一點(diǎn)。

　　雖然封閉式基金凈值保持了較小的縮水，但其折價(jià)率卻依然較高，這在某種程度上提高了封閉式基金的投資價(jià)值，降低了投資風(fēng)險。另外，封閉式基金折價(jià)交易的重要因素是資金供求關(guān)系和投資者結構單一，而目前融資融券業(yè)務(wù)即將推出，也很可能會(huì )把上市交易證券投資基金，主要是封閉式基金作為融資融券標的，這將會(huì )大大改變封閉式基金投資者結構關(guān)系以及市場(chǎng)資金供求活躍度，從而降低折價(jià)率，形成一波行情。(齊魯證券 張雷)