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　　華安基金北分副總田峰

　　“到底什么是長(cháng)期投資？一年、二年還是三年？”“我們手里的基金，到底是應該繼續持有還是忍痛割肉？”

　　熊市的煎熬讓牛市入場(chǎng)的新基民們的價(jià)值投資理念動(dòng)搖，并且開(kāi)始懷疑長(cháng)期投資的可操作性。針對這些問(wèn)題，上周六的北青財富課堂上，華安基金北京分公司副總經(jīng)理田峰與基民進(jìn)行了交流。

　　第一課

　　影響投資周期的內在因素

　　田峰指出，無(wú)論是長(cháng)期投資還是中短期投資，都要對經(jīng)濟周期有深入分析，而影響經(jīng)濟周期性波動(dòng)的內在因素包括：經(jīng)濟規模、產(chǎn)業(yè)結構、市場(chǎng)結構、人口結構、需求結構等。

　　“經(jīng)濟周期與人口結構有著(zhù)很緊密的相關(guān)性。當一個(gè)國家的人口結構出現老齡化趨勢時(shí)，往往經(jīng)濟也會(huì )進(jìn)入下降通道；股市是宏觀(guān)經(jīng)濟的晴雨表，因此也會(huì )進(jìn)入一個(gè)向下的階段�！碧锓逭f(shuō)。

　　田峰分析，“現在恰好是二戰后的第一批嬰兒潮出生者進(jìn)入退休年齡階段，從這個(gè)角度上說(shuō)，美國的GDP必然隨之下降，美國經(jīng)濟也進(jìn)入了衰退期。因為老年人無(wú)論是消費還是創(chuàng )造財富的能力都弱于年輕人�！�

　　“而中國要到2015年才會(huì )顯出這個(gè)問(wèn)題，并且我們現在已經(jīng)注意到了，相信政府會(huì )采取一定措施來(lái)避免其對經(jīng)濟產(chǎn)生的影響�！碧锓逭f(shuō)。

　　此外，工業(yè)化程度也是影響經(jīng)濟周期的重要因素。世界上各國工業(yè)化道路并無(wú)統一的模式，但就其基本進(jìn)程而言，卻有相同特征，即：從輕工業(yè)或消費品工業(yè)開(kāi)始工業(yè)化，然后發(fā)展到重工業(yè)或資本品工業(yè)，繼而推動(dòng)服務(wù)業(yè)或第三產(chǎn)業(yè)興起。

　　中國用了22年時(shí)間來(lái)發(fā)展重化工業(yè)，主要包括：制造、冶金、機械、石化、電力、建材等重型工業(yè)；目前重化工業(yè)增加值已經(jīng)占到GDP的43%，中國制造也已占據了海外市場(chǎng)的絕大部分。

　　“重化工業(yè)發(fā)展的任務(wù)雖然尚未徹底完成，但是應該看到，重化工業(yè)作為資本密集型的工業(yè)，需要更高水平的服務(wù)業(yè)作為支撐，中國需要改變以往經(jīng)濟低成本擴張的格局，中國經(jīng)濟面臨又一次轉型�！碧锓宸治�。

　　第二課

　　基金要不要長(cháng)期投資?

　　多數專(zhuān)家認為，基本面是決定股市長(cháng)期趨勢的最終因素。中國經(jīng)濟是向上發(fā)展的，而中國股市在發(fā)展過(guò)程中，盡管有較大幅度的波動(dòng)，但總體趨勢是向上的，而且非常好地反映出中國經(jīng)濟長(cháng)期快速增長(cháng)的趨勢。

　　田峰指出，“股指就是股市的標尺，無(wú)論哪個(gè)股市中的哪個(gè)指數，里面包含著(zhù)一定數量的股票。這些股票不是固定的，而是不斷地進(jìn)行調整。當一個(gè)公司業(yè)績(jì)不好就會(huì )被剔除，留下的都是最有活力、有創(chuàng )造財富能力的公司。

　　另外，證券市場(chǎng)是一個(gè)優(yōu)勝劣汰的市場(chǎng)，業(yè)績(jì)不好的上市公司會(huì )被迫退市，股市在優(yōu)勝劣汰過(guò)程中，保證了長(cháng)期走勢是向上的。

　　田峰表示，股市的波動(dòng)也是有周期的，根據歷史數據分析，當投資者進(jìn)行為期一年的投資行為時(shí)，賺錢(qián)和虧損的概率相近；而投資時(shí)間延長(cháng)到九年時(shí)，賺錢(qián)概率接近100%。

　　第三課

　　怎樣進(jìn)行長(cháng)期投資?

　　田峰指出，投資者應該戒驕戒躁，戒貪戒懼，抱定“長(cháng)期投資，長(cháng)線(xiàn)持有”的平常心，按照自己的風(fēng)險承受能力和計劃投資期，組建好自己的投資組合，以不變應萬(wàn)變。

　　在去年的大牛市行情中，有些投資者把全部資金都投進(jìn)股票型基金，發(fā)了工資立刻全線(xiàn)殺入，一點(diǎn)余錢(qián)不留。而一旦遇到市場(chǎng)短期回調，或者是中期震蕩，可能連信用卡還款都成了問(wèn)題。

　　除去家庭必要生活支出外，一個(gè)家庭的順利運轉離不開(kāi)一定的流動(dòng)資金，這筆流動(dòng)資金就是每個(gè)家庭的活期存款。

　　為了提高活期存款的收益，可考慮以貨幣基金的方式來(lái)管理這筆流動(dòng)資金。要消費時(shí)提前贖回，要投資時(shí)可預約轉換成股票型基金或者債券型基金，方便快捷。

　　對于幾個(gè)月到一年內可能要用到的錢(qián)，除了去銀行存定期，還可以考慮購買(mǎi)債券型基金；因為債券基金主要投資債券，其利率一般略高于同期限的定期存款利率，且贖回方式靈活，不受定期存款期限的限制，不繳納利息稅。

　　總結起來(lái)就是，“活期存款不能少，用貨幣基金方式來(lái)管理；定期存款少不了，用債券基金方式來(lái)代替；將股票型基金作為高風(fēng)險投資，抱定‘長(cháng)期投資、價(jià)值投資’的理念，輔以‘定投’的手段進(jìn)行管理�！�

　　田峰強調，長(cháng)期投資一定不能懶惰，買(mǎi)幾只基金放著(zhù)就不管不問(wèn)。要定期檢查投資狀況，對自己持有的基金進(jìn)行階段性的定期評估。

　　第四課

　　目前A股市場(chǎng)更適合定投

　　目前A股估值明顯偏低，很多投資者想進(jìn)來(lái)“抄底”。田峰強調，去年基民大多都是大跌大買(mǎi)、小跌小買(mǎi)，因為牛市中他們依然可以賺到錢(qián)。

　　但現在不同了，市場(chǎng)已進(jìn)入調整階段，對于大多投資者來(lái)說(shuō)，很難抄到真正的“底”；而基金定投可以熨平市場(chǎng)波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險，獲取市場(chǎng)的平均收益。

　　對于定投，投資人無(wú)需選擇進(jìn)場(chǎng)時(shí)機，只須預先設立每次投資的金額、期間、標的，然后根據計劃按時(shí)投資；長(cháng)期而言，定投的平均成本最低。

　　因為當市場(chǎng)下跌時(shí)，同樣的投資金額可以買(mǎi)到多一點(diǎn)的單位數；當市場(chǎng)上升時(shí)，買(mǎi)到的單位數就會(huì )少一點(diǎn)。長(cháng)期下來(lái)，投資人大部分的基金份額是以相對較低的價(jià)格買(mǎi)到的。

　　定投的意義在于長(cháng)期投資的復利效果，分散了股市多空、基金凈值起伏的短期風(fēng)險；只要能堅守長(cháng)期投資原則，選擇波動(dòng)幅度較大的基金就能提高獲利。

　　田峰建議，“如果有較長(cháng)期的理財目標，如五年以上至十年、二十年，不妨選擇波動(dòng)較大的基金�！�(吳琳琳 袁菲娜)