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　　12月初以來(lái)，由于市場(chǎng)預期在“保增長(cháng)”的大環(huán)境下，央行的匯率政策將進(jìn)行調整，市場(chǎng)上人民幣貶值預期驟然升溫，一度出現因美元緊缺而導致人民幣連續數天跌停的現象。

　　市場(chǎng)貶值預期再次引發(fā)了人民幣匯率走勢之爭，目前，貶值派、穩定派、升值派三家之爭愈演愈烈。不過(guò)，穩定派仍然占據主流，記者采訪(fǎng)的眾多經(jīng)濟學(xué)家和市場(chǎng)人士中，大多數都認為，目前升值不妥，貶值也可能得不償失，在未來(lái)一年內，保持匯率穩定或是上策。

　　貶值派：

　　應抓住目前時(shí)機進(jìn)行匯率大貶值

　　在貶值派里，最具代表的是興業(yè)銀行資金運營(yíng)中心首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委。他在接受本報記者采訪(fǎng)時(shí)明確表示，目前人民幣升值面臨的國際壓力較小，而市場(chǎng)貶值預期又升溫，現在是通過(guò)擴大波動(dòng)幅度、進(jìn)行階段性貶值的較好時(shí)機，應該抓住時(shí)機，借助市場(chǎng)力量的推動(dòng)，將人民幣匯率日波動(dòng)幅度從0.5%擴大到1%，并實(shí)現貶值，年貶值幅度可以高達10%，以促進(jìn)出口。

　　魯政委表示，在最近一次中美對話(huà)中，匯率問(wèn)題已從正式議題中淡出，目前人民幣面臨的國際壓力是2002年以來(lái)壓力最小的時(shí)期。如果人民幣繼續升值，無(wú)論是出口，還是整個(gè)中國經(jīng)濟，都承受不了。

　　魯政委認為，對于出口而言，貶值幅度太小很難見(jiàn)效，但是如果匯率貶值幅度達10%左右，加上之前恢復出口退稅率13%，就可以有效促進(jìn)出口。而且，匯率浮動(dòng)方向單邊，與以前的固定匯率機制相比更加脆弱了，因為其已完全喪失對國內經(jīng)濟形勢的反應能力，而且給投機資金提供了機會(huì )。

　　升值派：

　　貿易順差和資本流入決定升值壓力

　　不過(guò)，大多數國外經(jīng)濟學(xué)家或是機構在接受本報記者采訪(fǎng)時(shí)均表示，人民幣的貶值是短暫的，人民幣還應繼續升值。

　　美國國際經(jīng)濟研究會(huì )的顧問(wèn)委員會(huì )主席Richard Cooper表示，如果允許人民幣大幅貶值，這會(huì )導致其他國家的報復。中國用財政手段刺激經(jīng)濟增長(cháng)的空間還很大，中國的救市政策還應該集中在這上面。

　　標普首席經(jīng)濟學(xué)家David Wyss 表示，人民幣的貶值只會(huì )是暫時(shí)性的，只要其經(jīng)濟狀況得到改善,人民幣幣值就應該會(huì )提高，但是這個(gè)情況預計在2009年年中的時(shí)候才會(huì )出現。而國際貨幣基金組織則向本報記者表示，人民幣升值還應再繼續，以使中國內需及私人消費得到提高。

　　摩根斯坦利亞太區首席經(jīng)濟學(xué)家王慶也表示，除非中國出現貿易順差大幅收窄或者嚴重通貨緊縮的局面，否則很難出現人民幣對美元匯率貶值的情況。人民幣匯率仍存在根本性低估。因為在沒(méi)有中央銀行干預的情況下，要實(shí)現人民幣貶值，市場(chǎng)對外匯的需求必須大于供給，比如經(jīng)常賬戶(hù)和資本賬戶(hù)出現赤字。但在可預見(jiàn)的將來(lái)，這種情況不太可能會(huì )發(fā)生。

　　穩定派：

　　應穩定匯率消除市場(chǎng)貶值預期

　　在記者采訪(fǎng)的眾多經(jīng)濟學(xué)家和市場(chǎng)分析師中，大多數認為目前匯率繼續升值顯然不妥，但貶值也可能無(wú)濟于事，未來(lái)一個(gè)時(shí)期內，匯率最好保持相對穩定。

　　北京大學(xué)經(jīng)濟研究中心霍德明教授在接受本報記者采訪(fǎng)時(shí)表示，中國如果持續貶值的政策，可能會(huì )造成鄰近國家競爭性地貶值，這沒(méi)什么好處。目前市場(chǎng)有貶值預期，擴大浮動(dòng)區間時(shí)機比較好，比如將日波動(dòng)幅度擴大到1%。短期內預期在未來(lái)3個(gè)月到半年內人民幣是有可能貶值。但是從中長(cháng)期看，外匯儲備這么大，等金融系統穩定之后，可能還會(huì )造成通脹壓力和人民幣升值的壓力。

　　渣打銀行在其分析報告中稱(chēng)，出口增長(cháng)疲軟的根本原因主要是出口市場(chǎng)需求低迷，指望通過(guò)人民幣貶值來(lái)提振出口也是不現實(shí)的。而且當前人民幣大幅貶值可能引發(fā)大規模的資本流出，導致貿易順差再度膨脹，這些是各方不愿見(jiàn)到的。

　　中信銀行資金資本市場(chǎng)分析師楊勝琨認為，上周市場(chǎng)上貶值預期大幅升溫，導致美元緊缺，進(jìn)口企業(yè)買(mǎi)不到美元，阻礙作用非常大。目前而言，央行最好通過(guò)穩定匯率來(lái)消除市場(chǎng)的貶值預期，并且不斷在銀行間市場(chǎng)注入美元。

　　中國銀行外匯分析師石磊也表示，用匯率貶值來(lái)刺激出口，短期內是很難見(jiàn)效的，今年以來(lái)韓元貶值了30%～40%，但是韓國11月出口仍然是負增長(cháng)的。而且匯率貶值會(huì )引起資產(chǎn)價(jià)格的下跌，因為大家會(huì )將人民幣兌換成美元。從目前情況來(lái)看，匯率維持穩定比較好，貶值是最后的一招。

　　后市預期

　　小幅波動(dòng)整體維持穩定可能性較大

　　對于明年人民幣匯率的預期，大部分經(jīng)濟學(xué)家和市場(chǎng)人士認為，雖然短期內不排除小幅貶值的可能，但是整體上明年人民幣匯率會(huì )保持相對穩定。

　　王慶預計，中國在此次危機面前采取了和十年前亞洲金融危機時(shí)期類(lèi)似的策略，盡管未來(lái)幾個(gè)季度出口前景非常暗淡，但是，人民幣持續貶值不太可能。預期2009年，人民幣對美元匯率將基本保持穩定。中行則預計2009年人民幣兌美元將在6.8～6.9之間波動(dòng)，估計2010年年底會(huì )升值至6.6左右。

　　渣打銀行預計，年初到11月末，人民幣名義有效匯率同比升值約達20%，預計已見(jiàn)頂。因此2009年人民幣匯率將會(huì )出現反復。短期內，人民幣將對美元溫和貶值，到今年年末降至7.0，明年二季度末降至7.10，隨后將趨于穩定。