中国老头老太做爰,国产麻豆乱码精品一区二区三区,国产伦精品一区二区三区老牛,日韩人妻无码一区二区三区99,午夜精品无码亚洲AV影院麻花

　　長(cháng)期以來(lái),一家公司資金融資采取的途徑不外乎是三種,即股權融資、債權融資、銀行貸款。從今年情況看,債權融資大幅增長(cháng)特別是公司債券融資,已經(jīng)成為上市公司再融資的主要方式。

　　實(shí)際上對上市公司來(lái)說(shuō),發(fā)行公司債有諸多好處。根據證監會(huì )的試點(diǎn)辦法,公司債券發(fā)行審核采用核準制,不強制要求提供擔保,募資用途不再像原來(lái)的企業(yè)債那樣與固定資產(chǎn)投資項目掛鉤,使用更靈活,可以用于償還銀行貸款、改善財務(wù)結構；定價(jià)方式更市場(chǎng)化,發(fā)行人與保薦人通過(guò)市場(chǎng)詢(xún)價(jià)確定發(fā)行價(jià)格；允許上市公司一次核準,分次發(fā)行。對于那些業(yè)績(jì)優(yōu)良而又不愿通過(guò)增發(fā)等稀釋股本、攤薄收益的方式來(lái)融資的上市公司而言,周期較長(cháng)、成本鎖定的公司債更是其不二的選擇。

　　自從2007年下半年推出公司債的發(fā)行試點(diǎn)以來(lái),當時(shí)公司債的首發(fā)主要以電力和能源企業(yè)為主。不過(guò)2008年6、7月份以來(lái),公司債的發(fā)行主體大多數為房地產(chǎn)公司。部分企業(yè)希望通過(guò)發(fā)行公司債替代銀行貸款,進(jìn)而降低財務(wù)成本。對于績(jì)優(yōu)中小上市公司,業(yè)績(jì)回報率仍較為可觀(guān),故在籌資時(shí)不愿通過(guò)增發(fā)等手段稀釋股本、攤薄收益,所以更傾向于選擇通過(guò)公司債券籌資。2008年以來(lái),企業(yè)通過(guò)債券市場(chǎng)融資已經(jīng)開(kāi)始提速。據粗略統計,本月初至今已經(jīng)發(fā)行以及公布發(fā)債計劃的中期票據和短期融資券的規模已經(jīng)接近1000億元,開(kāi)始一輪新的發(fā)行高潮。此外,中石化、中石油、大秦鐵路等總額超過(guò)700億元的公司債已經(jīng)獲得證監會(huì )核準等待發(fā)行。

　　公司債不僅獲得了發(fā)行主體上市公司的認同,也獲得了二級市場(chǎng)投資者的肯定,新發(fā)公司債在上網(wǎng)“幾分鐘就被搶購一空”,這不是在形容超市的打折促銷(xiāo)產(chǎn)品,而是客觀(guān)描述今年7月發(fā)行的公司債產(chǎn)品在網(wǎng)上所受到的追捧程度。

　　事實(shí)上,自股市低迷以來(lái),傾向于債券發(fā)行融資的上市公司也越來(lái)越多,而監管層對上市公司債券融資也是持相當積極的態(tài)度,許多上市公司選擇公司債作為再融資途徑。統計顯示,今年以來(lái)已有61家上市公司提出發(fā)行公司債預案,融資規模預計達1603.09億元。從今年下半年開(kāi)始能夠明顯地感覺(jué)到,上市公司申請發(fā)行公司債已經(jīng)出現熱潮。特別是11月份以來(lái),這種趨勢更加明顯。但不容忽視的是,目前我國公司債市場(chǎng)基礎還比較薄弱。

　　然而,企業(yè)通過(guò)發(fā)行債券直接融資所帶來(lái)的風(fēng)險仍然是市場(chǎng)投資者最關(guān)注的問(wèn)題之一。在解決中小企業(yè)融資困難的同時(shí),如何通過(guò)有效擔保、增信等方式提升中小企業(yè)債券吸引力,也將成為伴隨創(chuàng )新企業(yè)融資方式、拓寬融資渠道探索中在明年需要關(guān)注和著(zhù)重解決的問(wèn)題。

　　近期出臺的“國30條”明確指出,要擴大債券發(fā)行規模,積極發(fā)展企業(yè)債、公司債、短期融資券和中期票據等債務(wù)融資工具,這將為明年公司債等的繼續擴容奠定了政策基礎。目前我國企業(yè)債券融資發(fā)展仍相對滯后,尤其是企業(yè)債券和公司債券,嚴重滯后于其他金融市場(chǎng)的發(fā)展,這種局面造成銀行風(fēng)險的逐步積累,影響著(zhù)金融體系的穩定,同時(shí),也限制了金融市場(chǎng)功能的發(fā)揮和市場(chǎng)效率的進(jìn)一步提高。因此,大力發(fā)展債券市場(chǎng),提高直接融資比例被不斷提及,適度擴大公司債券發(fā)行規模,大力發(fā)展債券市場(chǎng)更有著(zhù)積極的意義和作用。(作者馬宜敏 系上海新蘭德注冊分析師)