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　　　　降息預期等拓債市走�？臻g

　　統計顯示，債券基金成為2008年公募基金業(yè)最大的贏(yíng)家。根據wind資訊的統計，247只開(kāi)放式偏股型基金去年平均凈值增長(cháng)率為-49.58%，而34只開(kāi)放式債券型基金則取得5.84%的平均凈值增長(cháng)率。2009年新年伊始，債市連續回調。債券牛市會(huì )不會(huì )持續？日前多家券商推出的2009年債券市場(chǎng)投資策略報告顯示，牛年債市并不缺少投資機會(huì )。

　　銀河證券報告指出，國內外經(jīng)濟環(huán)境中不利因素和不確定因素增多。未來(lái)一年，我國貨幣政策會(huì )持續放松，包括降息、下調存款準備金率和匯率升值減緩等，是對債市走好的最大支撐。

　　申銀萬(wàn)國證券也對2009年債市繼續走好表示認同，認為未來(lái)降息仍是主基調，牛年通縮風(fēng)險加大，資金面則會(huì )比較寬裕，因此債券市場(chǎng)依然會(huì )處于牛市的趨勢之中，出現拐點(diǎn)的風(fēng)險比較小。

　　華寶興業(yè)增強收益債券基金是新年首只新發(fā)基金，也是目前正在發(fā)行的債券基金。該基金擬任基金經(jīng)理曾麗瓊認為，在政府接連推出4萬(wàn)億財政刺激和貨幣政策大幅放松之后，宏觀(guān)經(jīng)濟面和股市有望經(jīng)歷一個(gè)短暫的恢復期。只是政策利好可以對沖經(jīng)濟下滑程度，并不能完全改變宏觀(guān)經(jīng)濟中期下滑趨勢，未來(lái)宏觀(guān)經(jīng)濟面和股市的不確定性仍然存在。在這樣的情況下，雖然空間上債券的牛市已走過(guò)一大半，但是后續的行情是否會(huì )很快結束還無(wú)法下定論�！皩τ趨拹猴L(fēng)險的投資者而言，債市仍然是最值得關(guān)注的投資方向之一�！�

　　　　多因素或帶來(lái)債市波動(dòng)

　　外部環(huán)境的利好并不代表牛年債市投資將一帆風(fēng)順。申銀萬(wàn)國證券在報告中指出，以下因素將影響著(zhù)債市的短期波動(dòng)：非常有限的潛在收益率下降空間，將會(huì )影響機構的投資行為；財政刺激計劃推動(dòng)，經(jīng)濟階段性好轉導致市場(chǎng)對經(jīng)濟悲觀(guān)預期的修正；股市階段性反彈導致的投資主體投資傾向的轉變；降息不斷兌現導致的利好因素出盡等。

　　中銀國際證券發(fā)布的研究報告顯示，2009年債券市場(chǎng)前半年表現將好于后半年。一季度市場(chǎng)利率可能觸及市場(chǎng)預測的下限，隨后部分不穩定資金出逃債市及偏低的利率可能引發(fā)技術(shù)性調整；下半年晚些時(shí)候，隨著(zhù)CPI走出負值區間，宏觀(guān)經(jīng)濟指標可能反彈及資本流出的累積效應，利率可能趨勢性走高，債市投資風(fēng)險也會(huì )越來(lái)越大。