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　　股市連續兩個(gè)交易日下挫再度讓債市重吐“牛氣”。在自今年初以來(lái)的持續振蕩下跌以來(lái)，國債指數難得地走出一波三連陽(yáng)，三個(gè)交易日分別上漲了0.07%、0.21%和0.11%。特別是前日放量大漲，為自去年11月27日以來(lái)的最大漲幅。

　　昨日，交易所國債繼續走高，上證國債指數上漲0.11%，以120.50點(diǎn)報收，盤(pán)中最高一度達到120.79點(diǎn)。

　　宏源證券固定收益分析師羅剛稱(chēng)，股債之間存在“蹺蹺板”效應，股市下跌時(shí)資金往往會(huì )流入債市避險，而且這或許反映經(jīng)濟預期的反轉也對債市構成利好。

　　不過(guò)，財政部昨日招標的20年新債利率高于預期讓債市略微受壓。昨日財政部對220億元20年國債進(jìn)行了招標，中標利率為3.86%，處于市場(chǎng)普遍預測的高位區間，而且也高于二級市場(chǎng)同期限國債約3.8%的收益率水平�！斑@個(gè)結果還是比較正常，影響也比較有限�！眹�海證券固定收益分析師陳亮對記者表示。

　　羅剛認為，債市前期的下跌主要原因在于債市收益率本身較低，而信貸大增和基金、保險資金拋債買(mǎi)股僅屬于擾動(dòng)因素�！皞�市的表現說(shuō)明市場(chǎng)資金主要還是短期資金，市場(chǎng)一定程度上比較脆弱�！辈贿^(guò)，他認為，從目前的情況看，信貸量的增加還將持續，物價(jià)指數雖然處于低位，央行貨幣政策仍將寬松。也就是說(shuō)，債券牛市的根基還沒(méi)有發(fā)生改變。

　　盡管走牛根基不變，但中國人保資產(chǎn)管理公司蔡紅標卻認為，目前國債的投機價(jià)值大于投資價(jià)值�！澳壳暗闹虚L(cháng)期國債收益均大大低于國債應有的長(cháng)期收益率，目前的國債無(wú)論是長(cháng)期、中期還是短期，均缺乏明顯的投資價(jià)值；目前的價(jià)格基本上寄希望于央行進(jìn)一步降息，但由于未來(lái)充滿(mǎn)不確定性，因此至多僅有一點(diǎn)投機性?xún)r(jià)值�！辈碳t標稱(chēng)。(記者黎雯)