發(fā)表評論 那么，資產(chǎn)總額僅有6000億美元的次級抵押信貸市場(chǎng)，其償付風(fēng)險是怎么一步步引發(fā)全球性金融風(fēng)暴的？
次級房貸，原本是銀行通過(guò)次級貸款公司，針對信用記錄較差的客戶(hù)發(fā)放的住房貸款。在房市火爆的時(shí)候，銀行可以借此獲得高額利息收入。從這張引發(fā)危機的連鎖效應圖解中可以看到，最大問(wèn)題在于美國有各種金融創(chuàng )新，次級貸款公司放貸以后，將次級貸作為資產(chǎn)打包出售，圖中的CDO，是指一種所謂的“債務(wù)抵押債券”，金融家獲得這些證券后，又把它們再逐級分割然后再打包出售，這樣，利率杠桿通過(guò)投資銀行、對沖基金和結算銀行在不斷擴散和放大，但是，美國房地產(chǎn)市場(chǎng)開(kāi)始降溫，利率上升，大量次貸客戶(hù)就開(kāi)始違約而不再支付貸款，最初的供應現金的鏈條一旦斷裂，立即引發(fā)多米諾骨牌效應。
銀河證券首席經(jīng)濟師騰泰：“這個(gè)無(wú)限放大，上帝都不知道這些金融創(chuàng )新的規模到底有多少，在《華爾街日報》你看到的是多少多少虧損，實(shí)際上它有很多的主觀(guān)性，大家都很懷疑，不知道后面還有多少，所以這種信用的恐慌，會(huì )對美國的這個(gè)金融體系造成，包括全球的金融體系形成巨大的打擊，美國的經(jīng)濟結構的特點(diǎn)就是說(shuō)，50%以上的GDP都是這個(gè)金融和服務(wù)業(yè)，如果金融業(yè)有問(wèn)題的話(huà)，房地產(chǎn)長(cháng)期衰退的話(huà)，那么這個(gè)國家的經(jīng)濟衰退幾乎是必然的�！�
美國經(jīng)濟衰退，無(wú)疑會(huì )給世界經(jīng)濟帶來(lái)沖擊，然而它最終將如何影響中國經(jīng)濟的發(fā)展，業(yè)界對此也并非一片悲觀(guān)。
國金證券首席經(jīng)濟學(xué)家金巖石：“雖然這不是一件好事情，但是它直說(shuō)可以說(shuō)當美國成為重災區的時(shí)候，世界上的游資，特別是實(shí)體經(jīng)濟的資金，會(huì )逐漸走向發(fā)展中國家，于是新興證券市場(chǎng)和新興經(jīng)濟實(shí)體會(huì )成為間接的受益人�！�
從2007年4月次貸危機的發(fā)展初露端倪開(kāi)始，目前已經(jīng)擴散為全球最受關(guān)注的經(jīng)濟事件，一些國際經(jīng)濟學(xué)界人士對此的看法也在或多或少地影響著(zhù)市場(chǎng)的信心，我們也為此專(zhuān)訪(fǎng)了的參加2007CCTV中國經(jīng)濟年度人物的三位國際經(jīng)濟界重量級人物，請他們詳細為我們解讀次貸危機。
次貸危機的爆發(fā)，使人們很容易回想起97年的東南亞金融危機，當時(shí)不過(guò)一夜的時(shí)間，大廈頃刻倒下，那么次貸危機有沒(méi)有可能發(fā)展到像97年金融危機那樣的級別？
記者：“我想你還記得十年前的東南亞金融危機，如果把它看成200華氏度的滾水，你認為次貸危機有多少度？”
蒙代爾：“這是個(gè)很好的問(wèn)題，十年前東南亞金融危機，我認為是195度，差一點(diǎn)就沸騰了，因為這些國家應對下來(lái)了，現在都不錯，而今天的危機度數要比那個(gè)低得多，150度�！�
莫里斯：“相較之下我認為這次美國的次貸危機可以說(shuō)是0到150度的沸度，美國對世界的影響遠大于亞洲風(fēng)暴的影響，然而嚴重程度我想不及亞洲金融風(fēng)暴�！�
兩位經(jīng)濟學(xué)家的觀(guān)點(diǎn)不謀而合，他們認為美國政府采取的措施，正在逐步控制危機的蔓延，而美國IDG集團總裁麥戈文認為，雖然次貸危機并不像很多人擔心的那樣嚴重，但是的確引發(fā)了美國經(jīng)濟衰退，這位在1992年最早把風(fēng)險投資引進(jìn)中國的投資界巨頭，對于風(fēng)險有著(zhù)特殊的敏感。
麥戈文：“現在能確定的是有問(wèn)題的貸款只占美國住宅按揭貸款市場(chǎng)的10-15%，但其影響并不局限在美國的金融機構和歐洲的銀行，就損失和對按揭市場(chǎng)行情而言，此影響是全球性的，其對美國的影響還不會(huì )在年末結束，考慮到涉及賬戶(hù)數量，衰退的可能的，提供信貸的人減少本來(lái)能有的信貸量，越來(lái)越小心，所以許多建立在信貸基礎上的收購性投資沒(méi)有發(fā)生，就使得經(jīng)濟發(fā)展減速影響經(jīng)濟發(fā)展�！�
在美國政府緩解次貸危機的系列措施中，連續大幅降息尤其令人關(guān)注，降息加劇了美元貶值，以及美國國內的通貨膨脹，相應帶動(dòng)全球一定程度的通貨膨脹，對此可能引發(fā)的一系列反應，作為貨幣和財政政策相結合理論的開(kāi)拓者，蒙代爾教授被人們尊稱(chēng)為歐元之父，對此他有自己獨到的看法。
蒙代爾：“這意味著(zhù)，美國的降息會(huì )影響到其他國家也跟著(zhù)降息，世界范圍內會(huì )比以前有一點(diǎn)通貨膨漲，但是我不認為這會(huì )使美元的情形惡化，我想可能是這樣一種情形，在2008年，美國會(huì )有一些衰退，歐洲經(jīng)濟走強一段時(shí)間后也會(huì )開(kāi)始衰退，然后歐洲經(jīng)濟也會(huì )衰退，因為歐元太高會(huì )限制歐洲經(jīng)濟，我想在2008年夏天，歐洲經(jīng)濟會(huì )有所衰退，而美元會(huì )有所回升，到秋季美元會(huì )再次走強�！�
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