發(fā)表評論 從換手率看，43只解禁股中，無(wú)一只個(gè)股解禁日的換手率超過(guò)10%這一敏感位。其中換手率最高的北京城建也僅有5.92%。半數個(gè)股的換手率都沒(méi)有超過(guò)1%。而滬深兩市的成交金額也連續創(chuàng )下今年來(lái)的地量水平，均未突破千億元。
有業(yè)內人士認為，此次下跌并不完全是解禁的原因，春節休市期間，南方雪災，全球股市走勢較弱對國內股市也產(chǎn)生了一定負面影響。
但也有業(yè)內人士表示，雖然解禁股“意外”穩渡解禁日，但仍不能掉以輕心。大多數股東選擇解禁當日沽售的可能不大。同時(shí)由于股市走勢不明，恐慌的市場(chǎng)情緒一定程度上增加了股東套現的概率。
●今日市場(chǎng)：14只股票解禁高PE套現壓力很大很難回避
據Wind資訊統計，今天滬深兩市又將有14家上市公司的限售股解凍。從流通股份的類(lèi)型看全部屬于股權分置限售股份。
西南證券研究所張剛預測，黃山旅游、美爾雅、蓮花味精、海正藥業(yè)和金山開(kāi)發(fā)5只品種的套現壓力略大。其中，美爾雅限售股解禁的股東數量多達24家,均為其他法人，持股占總股本比例均低于3%。而以2007年三季報業(yè)績(jì)和最新股價(jià)計算,美爾雅的市盈率在200倍以上,“小非”套現的可能性本來(lái)就很大,況且美爾雅的這些“小非”們合計所持解凍股數占解凍前流通A股的比例為44.53%，該股壓力極大。
數據顯示，2月份解禁的企業(yè)共有125家，總股份數109.4億股，總市值接近3393.8億元。后半個(gè)月，雖然交易日已不多，但股票供給量卻很大，有機構估算，市場(chǎng)的資金需求量最大可能高達4500億元，市場(chǎng)資金面將極為緊張。
今天，中國國航戰略投資者獲配的3.5億股將上市流通。春節前，國航股價(jià)走勢剛剛企穩,隨著(zhù)“解禁潮”的來(lái)臨，股價(jià)又開(kāi)始出現小幅震蕩，無(wú)疑20多元的股價(jià)仍然遠遠高于2.80元的IPO價(jià)格，按此計算，這3.5億股將產(chǎn)生近70億元巨額投資收益，而受此影響，持有這部分股份的兩家上市公司———外運發(fā)展和長(cháng)江電力的股價(jià)或將有所作為。
更值得投資者關(guān)注的事情是招商銀行即將于2月27日解禁上市的23.6億限售股。由于其涉及限售股解凍的股東高達77家，合計所持解凍股數占解凍前流通A股比例為54.41%。分析人士認為，解禁股東所持有的招商銀行股份占總股本比例都在2%以下，解禁后，必將使該股面臨極大的壓力。此外由于解禁后的招商銀行將代替中信證券成為滬深300第一權重股，也會(huì )給A股市場(chǎng)造成一定沖擊。
●未來(lái)壓力：解禁高峰在三月和八月股價(jià)分化將進(jìn)入大股東控制時(shí)代
2008年滬深兩市將有超過(guò)800億股限售股解禁流通，涉及上市公司上千家。而上半年的解禁高峰在3月，解禁數量為58.02億股；其后解禁高峰將在8月和12月出現。
雖說(shuō)“解禁股上市流通，將對市場(chǎng)造成直接的沖擊�！笔鞘袌�(chǎng)上的普遍共識，但實(shí)際上，限售股上市流通后個(gè)股的表現卻可以說(shuō)是漲跌兩重天：中國石油10億限售股的流通，致使其股價(jià)當日下跌6.37%；興業(yè)銀行32.79億股上市流通卻不礙其解禁當日上漲3.54%；大秦鐵路9.09億股限售股上市流通后，連續兩個(gè)交易日其股價(jià)分別上漲了7.26%和5.29%。
數據顯示，2007年“小非”累計減持市值合計約471.27億元，“大非”累計減持市值合計約237.92億元。這主要是因為“大非”通常是國有股東持有，在股改的時(shí)候，國資委就要求國有經(jīng)濟應對關(guān)系國家安全和國民經(jīng)濟命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域保持絕對控制力，包括軍工、電網(wǎng)電力、石油石化、電信、煤炭、民航、航運等七大行業(yè)。
而“小非”情況就迥然不同，由于這些股東是作為財務(wù)投資者進(jìn)入的，有強烈的賣(mài)出意愿。特別是不少個(gè)股經(jīng)過(guò)了兩年牛市行情的炒作后，股價(jià)已經(jīng)遠遠脫離了基本面的支撐，這樣的股權只要有上市的機會(huì )，大都會(huì )選擇賣(mài)出。
配售股解禁后對市場(chǎng)的拖累也十分明顯。中石油上市后盡管股價(jià)一路走低，但其網(wǎng)下配售部分仍然獲利豐厚，解禁后，對股價(jià)產(chǎn)生了不小的沖擊。
國泰君安首席策略分析師王成指出：“A股進(jìn)入全流通的高峰為2008-2010年(至2010年流通股比例將達80%以上)，限售股走向‘全流通’將成為未來(lái)三年A股市場(chǎng)的重要特征。這個(gè)過(guò)程將使大股東對股價(jià)的控制力不斷增強�！�
王成認為，一般來(lái)說(shuō)，限售股解凍的股東數量越多、市值越大、占流通A股的比例越高，對公司股價(jià)的拖累作用越大。但解禁不僅是非流通股和流通股的數量博弈，更多是雙方對投資標的質(zhì)量判斷問(wèn)題。質(zhì)地較差、成長(cháng)性較差的三線(xiàn)股，針對目前高估的股價(jià)，無(wú)論大非還是小非都有減持動(dòng)力，股價(jià)肯定需要回歸。對于二三線(xiàn)藍籌股，如果成長(cháng)性不錯，基金持有數量較多，大股東不存在減持動(dòng)力，減持反而有利新機構進(jìn)入。
他還強調，大小非減持并不是大股東“調控”股價(jià)的惟一手段。從中國平安的巨額再融資看，市場(chǎng)博弈正從投資者之間升級為流通股東和非流通股東之間。相對流通股東被動(dòng)用腳投票，非流通股東可以通過(guò)不斷增發(fā)以增加股票供給，充實(shí)市值，并讓股價(jià)回落，直至其認為合理的價(jià)位；而在股價(jià)過(guò)低時(shí)，大股東可以讓上市公司回購股票進(jìn)行注銷(xiāo)，以提高每股收益，提振股價(jià)。
總之，相對于基金、券商等傳統意義上的“機構”來(lái)說(shuō)，上市公司大股東對股價(jià)的控制力將進(jìn)一步增強，并將越來(lái)越強。股改造就大牛市，但是大小非的解禁會(huì )使得價(jià)值原則被投資者重新發(fā)現，未來(lái)股票之間走勢的分化將越來(lái)越大。(崔愷)
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