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　　觀(guān)點(diǎn)PK

　　降息：政策轉向標志還是短期舉措？

　　銀河證券公司高級經(jīng)濟學(xué)家苑德軍教授昨日接受本報記者采訪(fǎng)時(shí)表示：這么短的時(shí)間內，中國兩次下調利率傳達了兩個(gè)很明確的意思，一，這是全球央行聯(lián)手應對發(fā)生于美國次貸引發(fā)的金融風(fēng)暴的舉措；二，中國政府的貨幣政策已傳達了強烈的轉向意圖：從緊轉為松動(dòng)。

　　此次降息可以被視為宏觀(guān)調控政策徹底轉向的標志嗎？另一部分專(zhuān)家持相反的觀(guān)點(diǎn)。

　　北京師范大學(xué)金融系主任賀力平認為，利率水平與經(jīng)濟動(dòng)態(tài)雖然相關(guān)，但不能說(shuō)利率將調整至新的底部。

　　他分析說(shuō)，宏觀(guān)政策的最新提法已非單一從緊，而是根據經(jīng)濟動(dòng)態(tài)運行態(tài)勢，滿(mǎn)足穩定經(jīng)濟增長(cháng)和通貨膨脹控制的雙重目標，采取謹慎和靈活的調控手段。當前經(jīng)濟市場(chǎng)上有短期的緊張因素，需要通過(guò)政策釋放積極信號，依靠短期寬松政策以平穩經(jīng)濟預期，但長(cháng)期來(lái)看，中國經(jīng)濟仍存在速度過(guò)快的風(fēng)險，因而不能說(shuō)利率政策就進(jìn)入放松周期。

　　中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇也表示，目前并不能肯定利率一定到了下降通道，這主要取決于美國的救市效果。美國貨幣的大量增發(fā)可能會(huì )帶來(lái)新的輸入性通貨膨脹傳遞至中國。因此，宏觀(guān)政策仍然需要一保一控，只是短期內，防止經(jīng)濟下滑是調控重點(diǎn)，但并不意味著(zhù)通貨膨脹近期得到抑制，中國就能夠放松對美國及全球市場(chǎng)不確定性因素的警惕性。 (柳建云、陳海玲)

　　對話(huà)專(zhuān)家

　　影響預期

　　股市：降息利好帶不來(lái)大牛市

　　郭田勇認為，降息對股市是利好，能提高企業(yè)效益改良企業(yè)資金結構，也能吸引更多入市資金，但當前條件下并不能奢望帶來(lái)大牛市。

　　“中國股市的穩定上行不能依靠降息，畢竟大小非等股市自身實(shí)質(zhì)結構問(wèn)題負面影響更大，只能說(shuō)，降息有利于維護資本市場(chǎng)的穩定，可能帶來(lái)短期的繁榮�！惫�田勇表示。

　　地產(chǎn)市場(chǎng)：具有短期正面影響

　　賀力平分析說(shuō)，降息對房地產(chǎn)市場(chǎng)具有短期正面影響。郭田勇則認為，降息直接降低買(mǎi)房的成本和還貸壓力，在某種程度上增加房地產(chǎn)交易量。但是中國房地產(chǎn)價(jià)格估值水平仍然偏高，降息雖然能緩解房地產(chǎn)困境，但效果有限；房?jì)r(jià)的理性回歸，才能大量釋放購房需求。

　　民營(yíng)企業(yè)：擴大金融服務(wù)比降息有效

　　賀力平認為，民營(yíng)企業(yè)當前較大的問(wèn)題是融資渠道結構性問(wèn)題，大量民營(yíng)企業(yè)通過(guò)非正規市場(chǎng)獲取資金，這些資金的渠道實(shí)際上最終又大量來(lái)自金融機構，雖然降息能夠提高上游資金靈活性，但并非實(shí)質(zhì)性的解決辦法�！懊駹I(yíng)企業(yè)貸款的主要障礙是制度性問(wèn)題，只有制度問(wèn)題得到解決，民企生存環(huán)境才會(huì )改善�！�

　　郭田勇也認為，改善金融服務(wù)，提高風(fēng)險控制和信貸管理水平，擴大服務(wù)的覆蓋面，才能真正解決民營(yíng)企業(yè)的難題。

　　進(jìn)出口：核心問(wèn)題還是需求

　　賀力平認為，進(jìn)出口企業(yè)的財務(wù)負擔因為降息有所減輕，利潤有可能相應增加，從而擴大企業(yè)生產(chǎn)熱情。

　　郭田勇則認為，進(jìn)出口最核心是需求問(wèn)題。一旦美國救市成功，將會(huì )相應帶動(dòng)中國大量的外貿需求，但僅中國角度上，通過(guò)降息幫助外貿企業(yè)走出困境效果并不明顯。

　　背景分析

　　央行降息參與全球危機應對

　　專(zhuān)家：中國經(jīng)濟50人論壇成員、北京師范大學(xué)金融系主任賀力平、中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇

　　央行的此次降息雖然早在外界預期之內，但此前多數猜測均認為央行會(huì )在十七屆三中全會(huì )后對外發(fā)布降息決定，因此多少有點(diǎn)意外。

　　降息動(dòng)機：應對經(jīng)濟下滑風(fēng)險

　　賀力平接受本報記者采訪(fǎng)時(shí)表示，央行降息動(dòng)機主要是因為近一段時(shí)間以來(lái)，國際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩給各方投資者帶來(lái)不安定感覺(jué)，針對這種下行風(fēng)險，央行做出能夠維護經(jīng)濟增長(cháng)的政策姿態(tài)，并不是說(shuō)中國經(jīng)濟有明顯下滑。

　　賀力平說(shuō)，到目前為止，各國央行尚無(wú)聯(lián)手干預金融市場(chǎng)或經(jīng)濟的機制；各國都是獨立做出調控決策，但各方?jīng)Q策依據和分析都有共識，因而也有了不謀而合的效果。

　　郭田勇對此持有相近觀(guān)點(diǎn)。他說(shuō)，全球央行形成聯(lián)手干預的默契。而央行此舉一方面是作為中國應對美國次級債外部影響的舉措，另一方面也是防止國內經(jīng)濟下滑的需要。

　　今年來(lái)中國宏調政策

　　9月16日：下調一年期人民幣貸款基準利率0.27個(gè)百分點(diǎn)。9月25日起，存款類(lèi)金融機構人民幣存款準備金率下調1個(gè)百分點(diǎn)，汶川重災區地方法人金融機構存款準備金率下調2個(gè)百分點(diǎn)。

　　6月7日：上調存款準備金率1%至17.5%。

　　5月20日：上調存款類(lèi)金融機構人民幣存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)至16.5%。

　　4月25日：上調存款類(lèi)金融機構人民幣存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　3月18日：上調存款類(lèi)金融機構人民幣存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)

　　1月25日：上調存款類(lèi)金融機構人民幣存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn) (文：本報駐北京站記者柳建云)