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　　主持人：您是從《直擊華爾街風(fēng)暴》開(kāi)始到現在，走進(jìn)我們演播室為數不多的在政府內部從事金融管理的政府的管理者，這是不是意味著(zhù)我們金融領(lǐng)域的從業(yè)人員現在也都完成了也許一種從金融危機之后反思，然后到判斷當前的形勢再到準備行動(dòng)的這樣一個(gè)過(guò)程。

　　方星海：我覺(jué)得我們還在這個(gè)過(guò)程當中，要吸取經(jīng)驗教訓，做出我們自己的反應。首先就是要基于對金融危機證券的判斷上，到底發(fā)生了什么事。我覺(jué)得美國這次除了金融內部有一些問(wèn)題，比如說(shuō)監管不到位，金融機構的從業(yè)人員，特別是高管太貪婪等等，這些都是對的。但是還有一個(gè)問(wèn)題大家都沒(méi)有怎么談到，我覺(jué)得導致美國這次金融危機這么大，是整個(gè)國家的宏觀(guān)經(jīng)濟政策長(cháng)期處于不平衡狀態(tài)。美國在外交、內政方面都太擴張了，它本國的儲蓄很少，但是它在外交方面的支出非常大，國際事務(wù)方面的支出非常大，國內消費也是鼓勵民眾超前消費，這樣就沒(méi)有錢(qián)，所以就造成了很大的泡沫，這樣吸引全球的資金到美國來(lái)，也鼓勵美國的民眾，因為在泡沫情況下，大家覺(jué)得自己的房子的價(jià)格在上升，這樣民眾就很樂(lè )意借錢(qián)買(mǎi)消費。所以在這次金融危機的發(fā)生過(guò)程中，在還沒(méi)有完全爆發(fā)出來(lái)之前，很多人已經(jīng)提出警告，但是美國金融監管當局是睜一眼閉一眼，縱容了危機的發(fā)生，我想這也是一個(gè)很重要的方面，大家要看到。所以我估計美國在這次金融危機以后，整個(gè)國家的宏觀(guān)經(jīng)濟政策會(huì )收縮，國內的消費會(huì )減少，在國外的外交事務(wù)方面的支出也會(huì )減少。

　　主持人：好的，感謝方星海博士與我們分享他的觀(guān)點(diǎn)，稍候我們將會(huì )繼續請教著(zhù)名經(jīng)濟學(xué)家上海金融辦的主任方星海。

　　主持人：好，我們繼續來(lái)請教上海金融辦主任、著(zhù)名經(jīng)濟學(xué)家方星海博士。也曾經(jīng)是一位金融的監管者，也曾經(jīng)是上海證券交易所的副總經(jīng)理，監管著(zhù)中國最重要的上海股票交易市場(chǎng)。剛才我們也提到了溫總理和各國領(lǐng)導人說(shuō)，一方面我們要繼續搞金融創(chuàng )新，另一方面我們要加強監管，你覺(jué)得中國目前所做的金融創(chuàng )新哪些做得對？哪些是我們需要更加小心，更加規范的？在監管方面我們又可以從美國和世界的這次危機當中得出什么樣的教訓？

　　方星海：總體來(lái)說(shuō)，我們國家金融以實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展的要求來(lái)看還很遠，金融創(chuàng )新還不夠。但是美國不一樣，美國的進(jìn)有點(diǎn)過(guò)分了，遠離了實(shí)體經(jīng)濟的需求，中國的金融還是要繼續堅持創(chuàng )新發(fā)展、改革這么一條道路。

　　主持人：不能因噎廢食。

　　方星海：對。你說(shuō)創(chuàng )新我們哪些做得對。過(guò)去十年當中，中國的金融改革和創(chuàng )新方面做了很多非常正確的事情，這個(gè)我們要堅持，不能因為國外發(fā)生一場(chǎng)金融危機，就說(shuō)我們自己做的一些基于市場(chǎng)化的改革和創(chuàng )新就是不對的，這個(gè)是不好的。比如說(shuō)銀行業(yè)的改革，我們國家過(guò)去十年當中對銀行進(jìn)行了大量的不良資產(chǎn)剝離，政府的注資，然后進(jìn)行結構的改革，最后是上市。中國今天銀行業(yè)的健康程度，在全世界所有的銀行當中是最好的之一，這也是一個(gè)非常好的成績(jì)。對券商的治理整頓在過(guò)去幾年也做了非常好的工作，所以這次在股票市場(chǎng)這么大跌的過(guò)程當中，我們沒(méi)有券商因此而倒掉，不像在其他國家券商倒得非常多，這也是應該堅持的。最近提到的融資融券的推出。我覺(jué)得在目前的市場(chǎng)情況壓，果斷地提出融資融券也是一個(gè)非常正確的抉擇，就是需要勇氣。融資融券這樣的事情在發(fā)達的證券市場(chǎng)是一個(gè)非常常見(jiàn)的事情，我們國家沒(méi)有。這個(gè)時(shí)刻推出是非常好的。

　　方星海：順便說(shuō)一下，這個(gè)監管和創(chuàng )新的關(guān)系，這個(gè)關(guān)系不是一個(gè)很好處理的事情，總不能做到任何一樣創(chuàng )新都是到政府部門(mén)去審批，這個(gè)會(huì )阻礙創(chuàng )新阻礙發(fā)展，但是也不是說(shuō)，所有的事情市場(chǎng)想做的都可以做。舉一個(gè)例子，我們國家自己的例子，去年股市迅速上升的時(shí)候也有人提出要引入融資，可以向券商來(lái)借錢(qián)炒股票，我們監管當局做出了非常明智的抉擇，不推出融資，現在看來(lái)這是一個(gè)非常正確的選擇。美國在房子泡沫形成的過(guò)程當中，很多人也提出，說(shuō)美聯(lián)儲的格林斯潘你應該及早地介入，縮緊銀行向個(gè)人貸款的條件。格林斯潘當時(shí)說(shuō)，我怎么能夠知道什么時(shí)候應該縮緊，這個(gè)決策應該由銀行自己去做�，F在看來(lái)，大家在泡沫的范圍當中行放松了監管的要求。

　　主持人：所以格林斯潘說(shuō)自己犯了一個(gè)錯誤。

　　方星海：所以這個(gè)地方我舉這個(gè)例子就是說(shuō)，監管者在什么時(shí)候介入，什么時(shí)候又不介入，這需要一個(gè)非常高超的判斷能力。沒(méi)有一個(gè)，特別就是說(shuō)好像放姿態(tài)，堅持原則，這需要監管者的經(jīng)驗和責任心。

　　主持人：就是說(shuō)一方面我們不能因噎廢食，另一方面我們又要防微杜漸。

　　方星海：中間怎么掌握這需要很有經(jīng)驗，很有責任心的人去把握。

　　主持人：需要我們在實(shí)踐中摸索。剛才也有觀(guān)眾發(fā)來(lái)短信，說(shuō)因為你曾經(jīng)是上海證交所的副總經(jīng)理，非常關(guān)心A股的走勢，你覺(jué)得能夠對A股做出一個(gè)什么樣的判斷？

　　方星海：這個(gè)股票市場(chǎng)主要是取決于中國經(jīng)濟的走勢，取決于廣大的投資者看到中國經(jīng)濟今后的形勢。