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　　主持人：所以在您看來(lái)僅僅這樣一種供需的變化，還不至于導致動(dòng)輒100%的油價(jià)的變化？

　　鈕文新：對，就是原來(lái)被炒得過(guò)高了，現在合理回歸。

　　主持人：那今天油價(jià)7%的上漲，您也更愿意用國際炒家的操作來(lái)解釋?zhuān)?

　　鈕文新：當然，現在有很重要的原因，比如說(shuō)美元的貶值，比如說(shuō)歐佩克宣布減產(chǎn)，美國說(shuō)石油存量、增加量低于預期，以及其他因素，綜合在一起出現了這樣的情況。而更重要的是昨天全球降息，降息之后美元貶值，實(shí)際上我們看到油價(jià)里很殘酷的事實(shí)，就是美元是它的唯一結算和計價(jià)貨幣，所以這個(gè)很麻煩。美元如果一路貶下去，可能油價(jià)還會(huì )上升，這個(gè)是一個(gè)很復雜的問(wèn)題。

　　主持人：其實(shí)最近這段時(shí)間我們經(jīng)�？吹接蛢r(jià)一天之內出現大幅度的波動(dòng)，而這樣的波動(dòng)對周邊的市場(chǎng)來(lái)說(shuō)意義并不是很大，真正的意義在于整體的走勢會(huì )是什么樣的，未來(lái)的價(jià)格趨勢是什么樣的。我們希望您來(lái)解讀一下油價(jià)的趨勢性變化是什么？現在的價(jià)格是被高估了還是低估了？

　　鈕文新：現在的油價(jià)是高。

　　主持人：還是被高估了？

　　鈕文新：說(shuō)是高估，不是說(shuō)本身的價(jià)值是什么樣的，因為都是由市場(chǎng)需求決定的。所以說(shuō)高估可能是有些問(wèn)題。因為快速消費品和這種剛性需求的東西，它在任何一個(gè)價(jià)格上都可能達到供需平衡。所以說(shuō)這是很難講的。因此在這樣一個(gè)情況下，我們更覺(jué)得這個(gè)事情會(huì )對通貨膨脹有影響，我們看到美聯(lián)儲一直在減息。減息最大的影響是什么？通貨膨脹。所以我相信美國還會(huì )進(jìn)一步抑制油價(jià)的上漲。

　　主持人：好，關(guān)于油價(jià)的討論就到這兒，稍后繼續和鈕先生來(lái)討論。

　　主持人：我們現在注意到各國在忙著(zhù)救市，根據您的觀(guān)察，現在的救市行動(dòng)和剛剛開(kāi)始的時(shí)候相比，出現了哪些變化？

　　鈕文新：兩大變化，第一是量上的變化。我看到歐元區向市場(chǎng)注入的資金已經(jīng)超過(guò)了兩萬(wàn)億美元，比美國注入市場(chǎng)的資金還多。第二個(gè)變化是現在開(kāi)始慢慢地有更多的國家使用財政手段，說(shuō)明這場(chǎng)金融危機已經(jīng)威脅到這些國家的經(jīng)濟可能會(huì )出現衰退。所以現在必須使用財政手段邋遢，光使用金融手段是沒(méi)用的。

　　主持人：但是從前兩天的金融市場(chǎng)來(lái)看，這些行動(dòng)并沒(méi)有達到預期的效果，除了各國政府采取的包括降息，包括直接收購金融機構的不良資產(chǎn)，還有財政手段之外，各國政府還能采取的手段是什么？

　　鈕文新：其實(shí)救助手段就這么多，就是錢(qián)，為什么？因為這場(chǎng)金融危機用一句話(huà)來(lái)概括的話(huà)，就是過(guò)去用信用支撐起來(lái)的經(jīng)濟體在10這樣一個(gè)概念上運行，這個(gè)泡沫破碎以后忽然縮小為3，那個(gè)7從哪兒找？現在這就需要政府往里面注入流動(dòng)性，把那個(gè)7找回來(lái)一點(diǎn)。所以除了注資就是注資，就是財政手段，就是用錢(qián)來(lái)說(shuō)話(huà)。

　　主持人：而且看這些手段之間怎么進(jìn)行組合。

　　鈕文新：對，就是組合的問(wèn)題，而且看怎么更高效率地使用錢(qián)，最高效率地使用錢(qián)在我看來(lái)就是能夠恢復市場(chǎng)信心，這是最重要的。

　　主持人：好，稍后我們繼續和鈕文新來(lái)討論。

　　主持人：現在請鈕文新先生來(lái)回答觀(guān)眾朋友的提問(wèn)。北京一位手機尾號是6803的觀(guān)眾問(wèn)，虛擬經(jīng)濟的價(jià)格嚴重偏離實(shí)體經(jīng)濟的價(jià)值，是這次金融危機的根源之一，今后技術(shù)上有沒(méi)有可能在市場(chǎng)上設立一條金融產(chǎn)品的紅線(xiàn)，一旦出現嚴重的泡沫，這條紅線(xiàn)就起作用？有沒(méi)有這個(gè)可能？

　　鈕文新：這個(gè)可能性很小。我們看到在所有泡沫發(fā)生的過(guò)程當中，政府就扮演了紅線(xiàn)的角色，經(jīng)常出面提醒，包括美國在2000年網(wǎng)絡(luò )泡沫破碎之前，格林斯潘一再提醒什么時(shí)候出現泡沫，但是市場(chǎng)聽(tīng)他的嗎？不聽(tīng)，依然在上漲。所以市場(chǎng)上很難說(shuō)什么是泡沫，只是一種感受。而且實(shí)體經(jīng)濟和虛擬經(jīng)濟是什么樣的比例關(guān)系合適，沒(méi)有這個(gè)數據，有沒(méi)有這個(gè)研究。

　　主持人：其實(shí)這個(gè)紅線(xiàn)是希望盡可能多地增加監管，而如何監管，是各國正在討論的。

　　鈕文新：實(shí)際上是給一個(gè)預警機制。

　　主持人：重慶的3575的觀(guān)眾說(shuō)，新聞里經(jīng)�？吹讲簧倜绹�人擔心他們的養老金在金融危機中受到損失，為什么金融危機會(huì )影響到美國人的養老金？

　　鈕文新：實(shí)際美國的養老金是按照工資比例往外提，從你工作的那一刻起就開(kāi)始拿。這個(gè)不是現在才蠶食，我們看到整個(gè)過(guò)程中，從1971年到現在，一直就在蠶食。為什么？美國工人的平均工資從那個(gè)時(shí)候17.6美元降到2007年的時(shí)候是平均10美元。這樣的情況一定會(huì )蠶食他的養老金，另外通貨膨脹也會(huì )蠶食他的養老金，尤其金融危機面前，大家都失業(yè)了，政府能不能足額地把養老金給老百姓補上。實(shí)際上我們看到在美國也有非常嚴重的養老金欠賬問(wèn)題，大概十幾萬(wàn)億美元。