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　　主持人：去年我們加息的時(shí)候曾經(jīng)有人說(shuō)中美利差的擴大會(huì )導致熱錢(qián)進(jìn)入中國，您在您的研究領(lǐng)域中經(jīng)常會(huì )關(guān)注熱錢(qián)的走向。這次美聯(lián)儲降息的幅度又超過(guò)了我們降息的幅度，利差又進(jìn)一步加大了，這個(gè)時(shí)候有人擔心會(huì )不會(huì )導致熱錢(qián)卷土重來(lái)？

　　曹紅輝：是的，中美兩國貨幣的利差，隨著(zhù)降息的過(guò)程會(huì )再次出現，人民幣利率反超美元。同時(shí)我們要綜合地看這個(gè)事情，預期明年中國出口率會(huì )進(jìn)一步減緩，甚至有可能出現貿易順差逆轉。如果出現了逆轉，那就會(huì )出現人民幣貶值的跡象。人民幣貶值就有可能一定程度上抵消利差所帶來(lái)的外部資本的流入壓力。所以我們幾乎難以現在做出一個(gè)判斷，因為這個(gè)利差的再次出現有可能流入更多的熱錢(qián)，而且在危機之下會(huì )選用主導的國際貨幣作為避風(fēng)港。美元的匯率之所以出現大幅度的反彈，也是跟這個(gè)因素密切相關(guān)的。

　　主持人：其實(shí)美國的市場(chǎng)跟去年也不一樣，他們信貸緊縮，可能有些熱錢(qián)未必愿意在這個(gè)時(shí)候流到中國來(lái)。

　　曹紅輝：是的。

　　主持人：我們現在來(lái)連線(xiàn)美洲中心站的記者何嚴科，請他給我們介紹相關(guān)的情況。嚴科您好。

　　何嚴科：您好。

　　主持人：昨天美聯(lián)儲降息之后，我們看到美國股市并沒(méi)出現預期中的反彈，反而是在尾盤(pán)出現了一個(gè)小幅度的下跌，能不能給我們分析一下原因在什么地方？

　　何嚴科：對于昨天股票的表現，分析人士支持不同的觀(guān)點(diǎn)，一些人認為由于受到美聯(lián)儲降息預期的推動(dòng)，美股28號暴漲了10%，這使得市場(chǎng)嚴重超買(mǎi)，很多投資者昨天開(kāi)始套現，大量拋售，造成股市下滑。另外一種觀(guān)點(diǎn)認為昨天通用電氣公司的利潤預測報告發(fā)布，內容并不了樂(lè )觀(guān)，從而降低了投資者的信心，使其股票下降了近4%，連帶導致了整體趨勢的下跌。另外還有一個(gè)觀(guān)點(diǎn)就是投資者從昨天美聯(lián)儲在貨幣政策例會(huì )后發(fā)表的簡(jiǎn)短聲明中感覺(jué)到一些信息，他們認為美聯(lián)儲將來(lái)還有可能降低聯(lián)邦基金利率，這就說(shuō)明市場(chǎng)依然有很多不確定的因素，經(jīng)濟有可能進(jìn)一步惡化，因此放棄了很多投資的想法。

　　主持人：不過(guò)我們也看到今天美股一開(kāi)盤(pán)就上漲了2%，也就是說(shuō)利好的消息在今天顯現了出來(lái)�，F在對于長(cháng)期來(lái)看，市場(chǎng)如何分析此次美聯(lián)儲降息行動(dòng)可能會(huì )產(chǎn)生的實(shí)際效果。

　　何嚴科：美聯(lián)儲宣布降息以后，不少業(yè)內人士對美聯(lián)儲的這個(gè)決定表示認可，覺(jué)得50個(gè)基點(diǎn)的降息將使商業(yè)銀行跟隨美聯(lián)儲做出反映，降低他們的基準利率，從而推動(dòng)數百萬(wàn)消費者和商業(yè)機構的借貸成本下降，進(jìn)一步解凍信貸市場(chǎng)。此外還有分析人士也相信，美聯(lián)儲降息以后，很多別的經(jīng)濟體央行也會(huì )采取一些手段，提升投資者在動(dòng)蕩金融系統中的信心，但是不少人對于降息帶來(lái)的效果還是存在一些疑惑的態(tài)度，他們認為其象征意義大于實(shí)際操作意義，因為此前市場(chǎng)對美聯(lián)儲降息的預期達到了一定的高度，如果美聯(lián)儲不做出降息的舉動(dòng)，就會(huì )對經(jīng)濟形勢產(chǎn)生較大的負面影響。此外他們還認為，鑒于金融危機以來(lái)各方對市場(chǎng)流動(dòng)性的一系列救助，銀行間的隔夜拆借利率在一個(gè)多星期前就已經(jīng)在低于1%的范圍浮動(dòng)了，比美聯(lián)儲的降息目標還低不少。而現在的關(guān)鍵問(wèn)題在于銀行依然不愿意借錢(qián)給消費者和普通的商業(yè)機構，從而影響了正常的業(yè)務(wù)開(kāi)展。恰恰美聯(lián)儲的這種貨幣政策在這方面的作用是非常間接的。

　　主持人：好，謝謝嚴科從美國給我們帶來(lái)的報道和分析。

　　主持人：現在就和曹紅輝先生來(lái)討論一下中國的紡織行業(yè)目前的現狀和應對之策。我們都知道中國的紡織行業(yè)仍然處在世界紡織行業(yè)的中低端市場(chǎng)里，缺少自主研發(fā)的能力，缺乏自主設計的能力。在這個(gè)時(shí)候面臨金融危機的時(shí)候可能受到什么影響？

　　曹紅輝：中國的出口當中紡織業(yè)占主導到位，中國的紡織行業(yè)是完全的勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，在研發(fā)能力和市場(chǎng)開(kāi)拓能力都處于非常幼稚的水平上。如何應對這場(chǎng)危機，對紡織行業(yè)來(lái)說(shuō)更主要的是增強自我的技術(shù)創(chuàng )新能力，提高產(chǎn)業(yè)的集中度，加強市場(chǎng)的拓展力度。另外恐怕還要注意的一個(gè)問(wèn)題就是要防范匯率的波動(dòng)對紡織業(yè)帶來(lái)的沖擊，紡織業(yè)平均利率偏低，應該是產(chǎn)業(yè)當中比較脆弱的環(huán)節，所以未來(lái)整個(gè)產(chǎn)業(yè)要高度關(guān)注經(jīng)濟的波動(dòng)，以及金融市場(chǎng)當中利率的波動(dòng)帶來(lái)的沖擊。

　　主持人：我們經(jīng)讓說(shuō)中國的紡織行業(yè)要通過(guò)升級和轉型來(lái)提升自己在國際市場(chǎng)的競爭力。但是現在中國的紡織企業(yè)又面臨非常兩難的局面，一方面他們也想升級，但是另一方面他們在危機當中又對物美價(jià)廉的產(chǎn)品，也就是附加值比較低的產(chǎn)品有更大的需求，怎么面臨這種兩難的選擇？

　　曹紅輝：低端的產(chǎn)品市場(chǎng)的需求也是最大的，但是我們也看到在危機的沖擊下，原來(lái)你買(mǎi)了十件襯衣，現在只能買(mǎi)八件了，減少了需求。怎樣減少矛盾，一方面要增加花色品種，包括質(zhì)量的創(chuàng )新力度，這是一方面。另外一方面，要直接加大對終端市場(chǎng)的開(kāi)拓力度，對產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)設計，對終端銷(xiāo)售網(wǎng)點(diǎn)的收購或者是投資建設等等，或者和海外終端的銷(xiāo)售商合作，等等，通過(guò)多種方式來(lái)提高產(chǎn)品的市場(chǎng)競爭力以及提高利潤水平，從而降低中國紡織業(yè)在市場(chǎng)上所面臨的諸多風(fēng)險，從而提高風(fēng)險的抵抗能力。

　　主持人：不過(guò)也有企業(yè)提出了一些想法，他們的資金狀況還不錯，在他們看來(lái)這時(shí)候也是到海外收購上游企業(yè)，曾經(jīng)給他們出設計圖樣的，曾經(jīng)掌握著(zhù)核心技術(shù)的一些企業(yè)，通過(guò)這個(gè)收購來(lái)獲得研發(fā)技術(shù)？這個(gè)時(shí)候也是非常好的選擇。

　　曹紅輝：這是非常好的注意，在全球緊縮的狀態(tài)下很多資金開(kāi)始減少投資，如果我們有些企業(yè)有富余的資金，可以增加對研發(fā)能力和有專(zhuān)有技術(shù)的企業(yè)的收購，就是非常明智的選擇，可以縮短我們技術(shù)創(chuàng )新的時(shí)間和進(jìn)程，加快我們企業(yè)發(fā)展的步伐。

　　主持人：按照加入WTO的協(xié)議，到明年紡織配額就要取消了，對中國紡織業(yè)來(lái)說(shuō)也是非常重要的機會(huì )。

　　主持人：曹先生這里我拿到一個(gè)最新的數據，是美國商業(yè)部剛剛發(fā)布的，這個(gè)數據內容是美國的GDP在今年三季度，按年利率來(lái)計算的話(huà)是下降了0.3%。GDP的下降，上一次是什么時(shí)候？

　　曹紅輝：應該是01年。

　　主持人：這個(gè)時(shí)候看到這個(gè)數據意味著(zhù)什么？

　　曹紅輝：意味著(zhù)美國經(jīng)濟跟我們預期的一樣繼續下行，現在我們討論更多的是民意增長(cháng)率。去年10月份美國的實(shí)際增長(cháng)率已經(jīng)為負了。今年二季度曾經(jīng)反彈到3.3%的民意增長(cháng)率，但看實(shí)際增長(cháng)率也是負的。為什么反彈？主要因為美國有1500億美元的減稅計劃和美元匯率的下降，帶來(lái)出口的短期急增。第三是美國經(jīng)濟在二季度也出現了信心的短期反彈。三季度繼續沿著(zhù)下行的趨勢往下走，現在民意增長(cháng)率都是負的，如果是兩個(gè)季度以上連續為負的增長(cháng)率，說(shuō)明美國確實(shí)陷入了衰退。

　　主持人：從美國的經(jīng)濟走勢可以看一下現在現在整個(gè)金融危機的走勢。很多人覺(jué)得這次金融危機走到一個(gè)谷底，會(huì )呈現V字狀，可能馬上反彈，也有人認為是是U字狀，會(huì )繼續觸底。您更傾向哪一種判斷？

　　曹紅輝：我判斷美國經(jīng)濟未來(lái)6到8個(gè)季度可能有持續的衰退，最早在2010年第三季度有可能出現反彈，在之前都是在谷底徘徊。是不是會(huì )再創(chuàng )新低，還需要再做觀(guān)察。