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　　當前市場(chǎng)仍是超跌反彈

　　上海證券 楊明

　　盡管大盤(pán)走勢強勁，但從盤(pán)面上看，超跌反彈仍是當前市場(chǎng)的重要特征，畢竟漲幅可觀(guān)的基本是前期跌幅較大的品種。由于前期大盤(pán)的估值水平維持在歷史低位，部分品種已具備較為明顯的估值優(yōu)勢，也促成了近期的反彈，而國務(wù)院十條促進(jìn)經(jīng)濟的措施則成為反彈的催化劑。

　　從漲幅看，基建類(lèi)板塊本周漲幅巨大，包括水泥、建材股等，政府對房地產(chǎn)業(yè)的明確支持態(tài)度以及板塊前期的大幅下挫也促成地產(chǎn)板塊的活躍。三年9000億元的保障性住房投入計劃規模較大，對于上下游鋼鐵、水泥等行業(yè)將直接創(chuàng )造新的需求。

　　從權重股走向觀(guān)察，本周以來(lái)銀行股成為推動(dòng)大盤(pán)上漲的主要力量，而上周該板塊已結束近期的跌勢。銀行業(yè)受?chē)�際金融動(dòng)蕩的不利影響，業(yè)績(jì)增速逐季回落，不良貸款額與比例上升的壓力也在增大，這也是前期銀行股接連下挫的原因。不過(guò)從各家銀行數據來(lái)看，盡管上市銀行凈利潤增長(cháng)在三季度呈顯著(zhù)放緩趨勢，但股份制商業(yè)銀行和城商行凈利潤仍然保持50%以上的高速增長(cháng)。銀行板塊的估值已經(jīng)回落至較低區間，隱含了對短期乃至中長(cháng)期經(jīng)濟的保守預期。

　　下周趨勢 看多

　　中線(xiàn)趨勢 看多

　　下周區間 1900-2100點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn) 估值合理的超跌板塊

　　下周焦點(diǎn) 資金面變化、國際金融市場(chǎng)走向

　　量能決定短期方向

　　申銀萬(wàn)國 錢(qián)啟敏

　　本周滬深股市在4萬(wàn)億投資等強大政策利好的刺激下，走出持續反彈行情。短線(xiàn)看，上證綜指周五收盤(pán)為1986點(diǎn)，離2000點(diǎn)整數關(guān)僅一步之遙，同時(shí)經(jīng)過(guò)持續反彈后，技術(shù)指標已到高位，因此下周大盤(pán)將有震蕩反復。投資者應關(guān)注成交量的變化，如果量能不能有效跟進(jìn)，行情將走軟，否則將以震蕩整理為主。

　　從本輪反彈性質(zhì)看，屬于政策利好和技術(shù)反彈雙重作用下的短線(xiàn)反彈。尤其是大盤(pán)出現放量且有別于周邊市場(chǎng)的獨立行情，可以看作是市場(chǎng)情緒在壓抑已久之后的集中釋放。從下半周放量的情況看，短線(xiàn)反彈仍有余波。

　　不過(guò)，對于整體反彈的時(shí)間和高度，我們仍然偏于謹慎。從最新披露的宏觀(guān)數據情況來(lái)看，不管是規模以上工業(yè)企業(yè)利潤、廣義狹義貨幣供應量還是10月份發(fā)電量、鋼產(chǎn)量，宏觀(guān)經(jīng)濟面臨近年來(lái)罕見(jiàn)的嚴峻挑戰，而且這種狀況還在持續增強的過(guò)程當中。即便有數額龐大的4萬(wàn)億元投資，但從規劃、組織、落實(shí)，到最后體現在上市公司報表上，起碼要有一定的時(shí)間周期，目前的短線(xiàn)炒作明顯反應過(guò)度。在這波反彈中，低價(jià)股、權證大翻身，短線(xiàn)炒作痕跡相當濃重。如果再考慮目前臨近年關(guān)，可能有年末結賬行情的話(huà)，那么短線(xiàn)反彈的時(shí)空判斷就不會(huì )很長(cháng)很高。

　　下周趨勢 看空

　　中線(xiàn)趨勢 看空

　　下周區間 1800-2050點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn) 無(wú)

　　下周焦點(diǎn) 成交量變化

　　60日均線(xiàn)附近調整壓力加大

　　光大證券 滕印

　　1664點(diǎn)以來(lái)的反彈幅度已近20%，考慮到行業(yè)基本面因素，以水泥股等為代表的基建板塊后市將面臨調整壓力。如果沒(méi)有其它熱點(diǎn)的出現，大盤(pán)在60日均線(xiàn)(2071點(diǎn))附近的調整壓力將加大。

　　本周?chē)鴦?wù)院擴大內需促進(jìn)經(jīng)濟增長(cháng)的10項措施出臺后，滬深市場(chǎng)出現大幅反彈，在水泥、鋼鐵、鐵路建設等保增長(cháng)受益板塊的帶領(lǐng)下，市場(chǎng)出現普漲格局，成交量也明顯放大。

　　我們認為，國務(wù)院提出實(shí)施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，對擴大內需，保持持續平穩較快發(fā)展，應對國際金融危機對我國的不利影響、減緩經(jīng)濟下滑將起到積極作用。從目前情況看，金融危機引發(fā)的經(jīng)濟衰退對國內的負面影響仍未得到充分反映。國家統計局公布的最新數據顯示，10月份規模以上工業(yè)增加值較上年同期增長(cháng)8.2%，大大低于9月份的11.4%，更顯著(zhù)低于2007年10月份17.9%的增速，顯示全球金融動(dòng)蕩及國內需求減弱使我國工業(yè)生產(chǎn)的減速進(jìn)程有所加快。

　　擴大內需政策的出臺，對防止經(jīng)濟過(guò)快下滑將起積極作用，并為市場(chǎng)連續下跌后出現技術(shù)性反彈提供了契機。不過(guò)，經(jīng)濟調整周期尚未見(jiàn)底，企業(yè)盈利增速下滑的趨勢也還在延續。在這樣的背景下，如果沒(méi)有進(jìn)一步的利好政策出臺，反彈持續的時(shí)間和空間將比較有限。值得注意的是，資本市場(chǎng)將如何有效滿(mǎn)足實(shí)體經(jīng)濟的合理要求，加大對促進(jìn)經(jīng)濟增長(cháng)的支持力度將引起市場(chǎng)關(guān)注。

　　下周趨勢 看平

　　中線(xiàn)趨勢 看空

　　下周區間 1900-2070點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn)

　　下周焦點(diǎn) 國際金融市場(chǎng)、擴容的動(dòng)態(tài)