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　　中國新聞周刊：中國政府已經(jīng)將“保8%爭9%”作為2009年經(jīng)濟增長(cháng)目標，你認為未來(lái)2年內4萬(wàn)億元的投資能夠幫助實(shí)現這一目標嗎？你對2009年中國經(jīng)濟增長(cháng)有何預期？

　　陳志武：按照這次4萬(wàn)億方案，2009年增速達到8%以上會(huì )有一些困難。主要原因在該方案過(guò)多重視基礎設施投資，僅鐵路就占2萬(wàn)億，而不是用這些錢(qián)重點(diǎn)刺激民間消費，放在降低老百姓儲蓄壓力、推動(dòng)百姓消費。這種方案能帶來(lái)的GDP乘數效應非常有限。

　　根據鐵道部的消息，其2萬(wàn)億中，今年年底前會(huì )花去3500億，明年花6000億。我們知道，鐵路投資的經(jīng)濟效果需要很長(cháng)時(shí)間才能表現出來(lái)，對就業(yè)的直接貢獻很少。這9500億開(kāi)支對2009年的GDP貢獻，不會(huì )超過(guò)3000億。

　　其次，這次全球金融危機于9月中、10月份惡化后，對中國出口行業(yè)的負面影響還需要幾個(gè)月才能表現出來(lái)，估計到明年上半年，中國沿海經(jīng)濟才會(huì )見(jiàn)底。明年第一、二季度，GDP增速可能降到4%至5%左右。

　　再次，剩下的2萬(wàn)億元，即使明年花下1萬(wàn)億，對當年GDP的貢獻不會(huì )超過(guò)5000億。當然，如果這1萬(wàn)億用來(lái)給中低收入個(gè)人和家庭退稅、補貼，比如，月收入低于5000元以下的大人和小孩、農民和城市人都得到1000元補貼，這1萬(wàn)億會(huì )立竿見(jiàn)影，很快轉換成GDP，其乘數效應會(huì )很高。

　　根據我以前的研究，在各省投資產(chǎn)生的GDP效果很不一樣。在北京和上海，每投資1元，第二年的GDP會(huì )增長(cháng)0.4元左右;而在湖南、河南等這些歷來(lái)投資少的中部、西部省，每做1元的固定資產(chǎn)投資，第二年能帶來(lái)0.7元左右的GDP增值。綜合以往的經(jīng)歷，如果假定這次投資對2009年GDP的乘數效應是0.5， 那么，在明年底之前會(huì )多投的1萬(wàn)億元(鐵路投資之外)，能產(chǎn)生5000億左右的新GDP。

　　按照這些數據，我們看到，這次經(jīng)濟刺激方案大約對2009年GDP能貢獻8000億元，相當于給GDP增速多加3%左右，而且這些貢獻主要是在第一、二季度之后才更多體現。加上本來(lái)會(huì )有的4%至5%左右的增速，如果接下來(lái)沒(méi)有其他刺激方案的話(huà)，估計明年GDP增速在7%至8%。當然，這是一個(gè)很粗的估計，有很多條件可能會(huì )發(fā)生變化。

　　中國新聞周刊：有觀(guān)點(diǎn)認為，4萬(wàn)億投資有可能會(huì )引發(fā)新一輪的通貨膨脹，你覺(jué)得這種可能性有多大？

　　陳志武：過(guò)去幾個(gè)月，石油和其他大宗商品價(jià)格都跌了一半以上，通貨膨脹不再是威脅。這些年政府稅收增長(cháng)了那么多，使老百姓收入的增速遠低于GDP，讓民間消費怎么也上不來(lái)。從另一方面看，政府的財力充足得很，去年有財政盈余，今年頭6個(gè)月財政盈余1.3萬(wàn)億，所以，政府財力不是問(wèn)題。

　　如果不夠，政府還可以發(fā)公債。到今年中期，國債余額總值在5萬(wàn)億左右，占GDP的18%，其中有16000億是因中國投資公司的籌資而發(fā)的，去掉這一項，實(shí)際國債余額占GDP的13%左右。這些負債比遠低于美國的71%負債比。

　　所以，沒(méi)有用完的國債容量還不小，在這種關(guān)鍵時(shí)刻，利用發(fā)債的潛力不是壞事。關(guān)鍵要看政府拿到這些資金后，是以何種方式刺激經(jīng)濟的，到底是以低效的政府投資為主，還是在民間消費、民生項目上下手。

　　“投資拉動(dòng)經(jīng)濟”可能作用有限

　　中國新聞周刊：中國政府目前已出臺經(jīng)濟刺激措施中，擴大投資仍是主要手段，與1997年金融風(fēng)暴時(shí)候相比，當前依靠大規模投資基礎設施建設，拉動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)的空間有多大？

　　陳志武：估計不大了。跟1997亞洲金融風(fēng)暴時(shí)期不同，這次恰恰是外需出口在嚴重下滑，而國內的老百姓又沒(méi)錢(qián)增加消費，所以，國內外的消費需求不足是這次危機的關(guān)鍵所在。如果此時(shí)的手段不是重點(diǎn)刺激國內民間消費，而是還把政府資金主要用在基礎設施、工業(yè)項目上，那么，這么多的工業(yè)產(chǎn)能給誰(shuí)生產(chǎn)、東西有誰(shuí)買(mǎi)？這么多的運輸容量把貨物運給誰(shuí)、往哪里運？在國內外的消費都下滑的情況下，繼續擴大工業(yè)投資、擴大基礎設施投資是低效的做法。

　　有一個(gè)簡(jiǎn)單的判斷政府投資是否過(guò)頭的辦法，就是看政府的奢侈大樓、形象工程是否越來(lái)越多。1980年代，沒(méi)有幾個(gè)地方政府蓋奢侈大樓，甚至90年代也很少，但是，到近幾年則到處都是，這說(shuō)明，不能由政府繼續掌握那么多投資的錢(qián)了，是扭轉“國富民窮”局面的時(shí)候了。

　　中國新聞周刊：你如何評價(jià)投資驅動(dòng)增長(cháng)模式對中國近30年來(lái)的經(jīng)濟影響？

　　陳志武：從1978年到1990年代末，投資驅動(dòng)增長(cháng)的模式對中國經(jīng)濟發(fā)展總體上起到了積極的作用。在原來(lái)工業(yè)基礎落后、公路以及空運運輸網(wǎng)絡(luò )極差的狀況下，由政府集中投資辦大事，在效果和速度上都很快，那些努力為2001年底中國加入WTO后的新一輪高速發(fā)展，奠定了根本性的工業(yè)基礎和運輸網(wǎng)絡(luò )基礎。

　　但是，一個(gè)國家不能總是把資源用在“生產(chǎn)建設”和“基礎建設”上，畢竟我們所做的方方面面的建設最終都是為了消費和生活。中國人建設了這么多年，從早到晚賣(mài)力氣只知道進(jìn)行生產(chǎn)建設，應該也有一個(gè)緩過(guò)氣來(lái)的時(shí)候，有一個(gè)從以生產(chǎn)建設為重點(diǎn)轉移到以消費為重點(diǎn)帶動(dòng)增長(cháng)的時(shí)候。這個(gè)時(shí)候就是現在。

　　之所以這次經(jīng)濟刺激方案還是以投資為重點(diǎn)，主要是政策慣性。這個(gè)習慣該改了，必須掌握靠刺激消費帶動(dòng)增長(cháng)的調控手段。