
四季度資金凈流入排名No.2-農林牧漁
2008年中國糧食再獲豐收,糧食產(chǎn)量創(chuàng )歷史新高,預計達到5.25億噸,同比增長(cháng)超過(guò)5%。今年以來(lái)國家持續出臺政策,通過(guò)提高糧食收購價(jià)格及儲備量來(lái)給種糧戶(hù)提供一個(gè)較為適宜的賣(mài)糧環(huán)境,以吸收農戶(hù)今年種糧的高成本。但在全球經(jīng)濟衰退這一特定形勢下,原先外高內低的價(jià)格差異已發(fā)生逆轉,只有透過(guò)國家強有力的政策支持,農民增產(chǎn)增收的長(cháng)效機制才能實(shí)現。2008年生豬價(jià)格的波動(dòng)也說(shuō)明這一需求的存在。
數據表明,近年來(lái)農村居民工資性收入增長(cháng)較快,占期內現金收入的比重有所增加,而家庭收入仍然是農村居民收入的大頭,但增幅相對較小,并小于工資性收入增幅,這是務(wù)農積極性受影響的原因之一。另一方面,受全球經(jīng)濟增長(cháng)預期下滑影響,2009年國內農民務(wù)工就業(yè)環(huán)境較差,使得農村居民工資性收入增長(cháng)存在較大困難。如此,在工資性收入不確定以及財產(chǎn)性收入也無(wú)法快速增加的狀況下,通過(guò)扶持種植業(yè)、畜牧業(yè)來(lái)提升農村家庭經(jīng)營(yíng)收入以及增加轉移性收入兩大部分就成為2009年政府保障農村居民收入穩定增長(cháng)的著(zhù)力點(diǎn)。政策方向預期:1)預計2009年良種補貼金額及補貼面積還將加大。2008年水稻4.4億畝已全覆蓋,小麥補貼面積由1億畝增加到2億畝,玉米良種補貼由3000萬(wàn)增加到2億畝,2009年有可能達到基本完全覆蓋,良種補貼可能仍將大幅提高。種糧直補將大幅度上升,生產(chǎn)資料綜合補貼增幅有所減緩。2)預計2009年3月份推出稻谷最低收購價(jià),價(jià)格將有較大幅度上升,考慮到下游加工企業(yè)的成本壓力,終端價(jià)格出現倒掛的可能性,其余品種2009年提價(jià)存在幅度減小的可能。3)在世貿協(xié)議框架下,增加農產(chǎn)品特別是大豆的進(jìn)口關(guān)稅,以平抑進(jìn)口大豆對國內市場(chǎng)的沖擊;蛘咄ㄟ^(guò)補貼下游大豆等農產(chǎn)品加工企業(yè),提升農產(chǎn)品原料的消耗量,減輕農民賣(mài)糧壓力。
對于2009年農林牧漁行業(yè)投資策略,我們傾向于關(guān)注兩大子行業(yè)的高端服務(wù)業(yè),即關(guān)注服務(wù)于種植業(yè)的種子生產(chǎn)企業(yè)以及服務(wù)于畜牧業(yè)的動(dòng)物疫苗行業(yè),以分享惠農政策,平滑經(jīng)濟影響。
北大荒
北大荒是我國目前規模最大、現代化水平最高的農業(yè)類(lèi)上市公司和商品糧生產(chǎn)基地,是國家農業(yè)產(chǎn)業(yè)化重點(diǎn)龍頭企業(yè)之一,將在稅收、銀行信貸、配股融資等方面獲優(yōu)惠,公司擁有62.4萬(wàn)公頃耕地和24萬(wàn)公頃可墾荒地(2002年招股說(shuō)明書(shū)披露,該地塊使用權為公司向集團公司以承包方式取得,承包期限50年,自1998年11月29日至2048年11月28日),農業(yè)機械化、水利化、良種化水平處于國內領(lǐng)先地位,具有明顯的裝備優(yōu)勢和技術(shù)優(yōu)勢。另外,公司原擁有的墾區耕地價(jià)值或面臨重估。
公司擁有的友誼農場(chǎng)等16家農場(chǎng)分布在世界上土質(zhì)最肥沃的三大黑土帶之一的三江平原上,土壤有機質(zhì)含量高,水資源豐富,無(wú)任何污染,有著(zhù)“天下糧倉”的美譽(yù),公司經(jīng)營(yíng)模式類(lèi)似“地主”,利潤來(lái)源主要依靠“土地轉包”收益。
三中全會(huì )《決定》鼓勵承包經(jīng)營(yíng)權的多種方式流轉,但明確不得變更性質(zhì)與用途。經(jīng)營(yíng)權流轉將成為趨勢,政府參與下的流轉市場(chǎng)的建立將有利于承包經(jīng)營(yíng)權的市場(chǎng)化定價(jià)。北大荒的耕地資源或仍不能進(jìn)入承包權流轉領(lǐng)域,但其市場(chǎng)化估值將為市場(chǎng)關(guān)注。目前北大荒資產(chǎn)負債表上的土地資產(chǎn),若以每畝1000元的市值計,重估價(jià)值顯著(zhù)。
土地承包費定價(jià)權:公司主營(yíng)業(yè)務(wù)中,2008年中期生產(chǎn)承包費帶來(lái)收入58484.37萬(wàn)元,占總主業(yè)收入的20%;07年生產(chǎn)承包費收入12.09億元,占總主業(yè)收入的23.43%。2008年10月20日,國家發(fā)改委決定大幅提高2009年生產(chǎn)的糧食最低收購價(jià)格,糧食收購價(jià)格的提高,將促進(jìn)農業(yè)租地種糧的積極性,而且給公司適當提高土地承包費用創(chuàng )造條件。
優(yōu)質(zhì)麥芽龍頭企業(yè):控股子公司哈爾濱龍墾麥芽公司以12111.66萬(wàn)元購買(mǎi)北大荒麥芽擁有的年產(chǎn)5萬(wàn)噸具有國內先進(jìn)技術(shù)水平的全自動(dòng)化國產(chǎn)第三代薩拉丁生產(chǎn)線(xiàn)一條、普通薩拉丁生產(chǎn)線(xiàn)二條、德國勞斯曼生產(chǎn)線(xiàn)一條以及相關(guān)建筑物;交易完成后,公司麥芽業(yè)務(wù)的產(chǎn)能進(jìn)一步擴大,年產(chǎn)優(yōu)質(zhì)國產(chǎn)麥芽預計將達到26萬(wàn)噸,將成為全國最大的以國產(chǎn)大麥為主生產(chǎn)優(yōu)質(zhì)麥芽的大型龍頭企業(yè);龍墾麥芽公司2008年中期實(shí)現凈利潤1043萬(wàn)元,比上年同期增長(cháng)1倍。

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