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　　“L型”說(shuō)

　　謹防L型走勢

　　2009年可能是近年來(lái)經(jīng)濟最為困難的一年。在4萬(wàn)億元投資的拉動(dòng)作用下，2009年我國GDP增速有望接近8%，也可能比8%稍低。并且這種8%左右的增長(cháng)可能持續兩三年甚至更長(cháng)時(shí)間，使得此輪經(jīng)濟增長(cháng)呈現“L”型走勢。近期中央出臺了一系列保增長(cháng)的政策，初步估計新增加的財政投資可拉動(dòng)經(jīng)濟每年增長(cháng)2個(gè)百分點(diǎn)，農民和低收入居民收入增加可拉動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)0.4個(gè)百分點(diǎn)。如果沒(méi)有這些政策，經(jīng)濟增長(cháng)可能降至5%的水平。

　　盡管這些政策有利于擴大政府投資并帶動(dòng)和引導社會(huì )投資，農民和城鎮低收入群體收入提高也能增加消費，但政府投資從項目立項、論證、施工、資金配套落實(shí)到拉動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)需要半年到一年的時(shí)間，積極的財政政策不可能立竿見(jiàn)影。 預計2009年經(jīng)濟將是近年來(lái)最為困難的一年。

　　首先，2009年世界經(jīng)濟可能進(jìn)一步降溫，國際經(jīng)濟環(huán)境惡化對我國出口的影響會(huì )進(jìn)一步加深，我國的出口會(huì )全面放緩，凈出口對經(jīng)濟增長(cháng)的下拉影響可能比2008年更加嚴重。

　　其次，出口下滑使我國產(chǎn)能過(guò)剩特別是出口導向的產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩矛盾更加突出，企業(yè)面臨產(chǎn)業(yè)結構調整的巨大壓力，經(jīng)營(yíng)更加困難，投資者信心減弱將改變社會(huì )投資預期，企業(yè)自發(fā)投資意愿明顯降溫。雖然裝備制造業(yè)、高新技術(shù)行業(yè)明年可能會(huì )有投資，但預計量不會(huì )太大。所以明年投資主要是靠政策拉動(dòng)，企業(yè)投資不太樂(lè )觀(guān)。同時(shí)，占我國投資規模20%的房地產(chǎn)業(yè)成交量大幅萎縮，房?jì)r(jià)調整跡象明顯，投資意愿減弱，相關(guān)產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資可能隨之減速。

　　再者，2008年支撐我國經(jīng)濟平穩較快增長(cháng)的重要支柱是居民消費的快速增長(cháng)。但證券市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)出現不同幅度的調整，居民財產(chǎn)性收入縮水，扣除物價(jià)因素后居民實(shí)際收入增幅比前幾年下降。隨著(zhù)經(jīng)濟下滑，就業(yè)困難增加，工資性收入難以大幅度增長(cháng)。房地產(chǎn)和汽車(chē)兩大消費熱點(diǎn)退潮后在短期內很難由其他消費熱點(diǎn)替代，2009年社會(huì )消費品零售的名義增長(cháng)和實(shí)際增長(cháng)都可能低于2008年。其中，類(lèi)似于食品等最基本的需求肯定還是略有增長(cháng)，服務(wù)業(yè)消費受到的影響也不大，但是一些耐用消費品比如說(shuō)汽車(chē)明年可能出現負增長(cháng)，如果沒(méi)有很好的政策啟動(dòng)，那么消費增長(cháng)就會(huì )比較慢。

　　(作者為國家信息中心經(jīng)濟預測部副主任 祝寶良)

　　“V+U”說(shuō)

　　經(jīng)濟將呈現介于“V”與“U”之間的調整

　　在出口受擠壓、消費難有較大改觀(guān)的情況下，中國經(jīng)濟要保持增長(cháng)，仍然要依靠投資，保持較高的投資率仍是重啟經(jīng)濟增長(cháng)的主要手段。而長(cháng)達20年來(lái)的高儲蓄，為投資增長(cháng)提供了有利基礎。中國經(jīng)濟2009年將呈現介于“V”與“U”之間的調整，出現“L”型的可能性不大。依靠較高的投資率，中國經(jīng)濟有望在2009年下半年重新回到平穩較快增長(cháng)的通道，成為率先走出經(jīng)濟下滑的國家。因為，那些保證我國經(jīng)濟整體處于上升通道的基本因素大都沒(méi)有發(fā)生變化。鑒于我國的高儲蓄率至今仍然存在并將延續，以及我國的工業(yè)化正處于中后期、城鎮化正在加速進(jìn)行，可以合理地判斷：今后5-10年，我國經(jīng)濟仍然可望保持高增長(cháng)的勢頭。2009年GDP有望增長(cháng)8%-9%。鑒于我國目前已處于工業(yè)化中后期，重啟經(jīng)濟增長(cháng)不能重復過(guò)去30年的投資格局，必須轉變投資方式。首先，啟動(dòng)投資需要放開(kāi)準入管制，允許民間資本、外資等各類(lèi)資本進(jìn)入傳統上由政府壟斷的領(lǐng)域；其次，投資項目必須具有商業(yè)可持續性，否則會(huì )為未來(lái)的發(fā)展積累不良資產(chǎn)。鑒于大量投資將進(jìn)入基礎設施領(lǐng)域，必須考慮對各類(lèi)基礎設施的定價(jià)機制進(jìn)行改革，為投資創(chuàng )造具有商業(yè)可持續性的環(huán)境；此外，還應杜絕“大躍進(jìn)”式的一擁而上。

　　(作者為中國社科院金融所所長(cháng)、研究員、博導 李揚)