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　　受流動(dòng)性充裕和經(jīng)濟刺激措施不斷出臺等眾多因素的刺激，牛年伊始盡管周邊市場(chǎng)動(dòng)蕩依舊，但A股市場(chǎng)在頭兩個(gè)交易日中卻似重新煥發(fā)青春。承接了前日的升勢，周二大盤(pán)繼續震蕩走高，上證指數不但成功守穩2000點(diǎn)整數大關(guān)，并且在權重指標股集體回暖的帶動(dòng)下輕松突破2050點(diǎn)一線(xiàn)，場(chǎng)內個(gè)股精彩紛呈，成交量更是明顯放大，強勢特征一目了然。

　　充沛流動(dòng)性支持局部牛市延續

　　⊙浙商證券 呂小萍

　　周二行情仍然持續回暖，上證綜指在順利站穩2000點(diǎn)上方，繼續向更高點(diǎn)位挺進(jìn)。經(jīng)歷了節前的溫和、節后的小亢奮之后，是繼續對行情持樂(lè )觀(guān)態(tài)度還是需要在此溫和的拉升行情中留一分清醒？就目前局勢分析，順勢而為，把握充沛流動(dòng)性支持下的局部牛市是投資者最重要的功課，對于行情的謹慎則可以暫且擱置。

　　充沛流動(dòng)性支持估值回升

　　近期對于上市公司業(yè)績(jì)關(guān)注的投資者來(lái)說(shuō)，可謂憂(yōu)慮重重。在接踵而至的業(yè)績(jì)預告中，遭遇了上市公司的大面積變臉，中石化凈利潤同比下降50%以上，深發(fā)展凈利潤下降77%，如此等等，不一而足。而支持估值回升的根源在于近期市場(chǎng)充沛的流動(dòng)性。溫總理在出席達沃斯世界經(jīng)濟論壇時(shí)透露，2009年1月份的前20天，銀行業(yè)金融機構新增貸款達到9000億元。同時(shí)，一些工業(yè)品價(jià)格開(kāi)始回升，企業(yè)庫存和港口積壓的貨物開(kāi)始減少。繼2008年1月份新增貸款創(chuàng )下了8036億元的天量后，今年1月份再次刷新了單月新增貸款的最高紀錄。雖然新增貸款和證券市場(chǎng)并沒(méi)有直接關(guān)聯(lián)度，但新增貸款的不斷增長(cháng)，顯示資金環(huán)境快速趨于放松，企業(yè)獲得資金的渠道在快速打開(kāi)，有利于金融秩序的恢復和實(shí)體經(jīng)濟抵御金融危機。從另外一個(gè)角度，低利率，新增貸款的快速增長(cháng)，顯示市場(chǎng)流通資金在復蘇。而股票估值重要的因素是利率水平，隨著(zhù)資金投放的不斷快速增加，證券市場(chǎng)的暗流涌動(dòng)也就不足為奇。

　　把握節奏仍需清醒

　　在目前行情之中，牛年良好開(kāi)局點(diǎn)燃了市場(chǎng)的持續做多熱情，但熱點(diǎn)的把握仍然需要保持清醒。從節奏切換上分析，周一領(lǐng)漲的農業(yè)板塊等周二陷入小低潮，顯示在大盤(pán)持續回暖之下，對于節奏把握仍然是重點(diǎn)。在此局部牛市的情況之下，如何在局部中做足文章？

　　首先，把握政策主線(xiàn)，尤其十大振興產(chǎn)業(yè)。從目前的行情輪動(dòng)上可以發(fā)現，裝備制造、紡織、軍工、電力等一直是活躍板塊。這些板塊都是國家產(chǎn)業(yè)振興計劃的重點(diǎn)，相關(guān)企業(yè)可以獲得如出口退稅等等優(yōu)惠政策，將直接刺激其業(yè)績(jì)回升。對于這部分板塊，重點(diǎn)關(guān)注政策脈絡(luò )，在相關(guān)政策的持續效應沒(méi)有退潮之前，仍可以繼續圍繞產(chǎn)業(yè)振興計劃來(lái)享受政策溢價(jià)。

　　其次，把握行業(yè)周期性較強的投資品種，經(jīng)濟周期已陷谷底，雖然何時(shí)走出谷底仍有爭議，但這并不妨礙投資脈絡(luò )。在目前需要投資在經(jīng)濟周期復蘇期的先行產(chǎn)業(yè)，如大宗商品、石化、化纖、水泥建材等等。這些行業(yè)受益于政策投資拉動(dòng)最快也最為直接。作為此輪行情，也是反復活躍的核心品種。

　　此輪行情在突破2000點(diǎn)之后，行情活躍度不減，量能也相應放大，推動(dòng)行情向縱深繼續發(fā)展的可能性較大。從當前情勢上，既要關(guān)心行情熱點(diǎn)所在，也要關(guān)心經(jīng)濟形勢的運行狀況。就短期而言，1月份CPI數據即將出爐，市場(chǎng)保持較低預期，并燃起再度降息的預期，而各項產(chǎn)業(yè)推動(dòng)政策正在如火如荼的進(jìn)展之中。在政策的熱潮中，需要關(guān)注政策的推動(dòng)效應是否能夠在上市公司業(yè)績(jì)上得以真正體現，如果對于經(jīng)濟政策刺激的期望值較高，需要謹防政策實(shí)際效應低于預期效應的不利情況出現，如此將對盤(pán)面帶來(lái)負面影響�？傮w而言，在樂(lè )觀(guān)中留一分清醒，在牛年中既有不錯開(kāi)局，也能在投資上獲得切實(shí)收益。