中国老头老太做爰,国产麻豆乱码精品一区二区三区,国产伦精品一区二区三区老牛,日韩人妻无码一区二区三区99,午夜精品无码亚洲AV影院麻花

　　獨善其身的風(fēng)險躲避專(zhuān)家

　　“不過(guò)，對沖基金這種基于歷史和模擬數據得出統計規律的定量投資，存在很難克服的缺陷�！敝醒胴斀�(jīng)大學(xué)金融學(xué)院副教授王汀汀接受本報記者采訪(fǎng)時(shí)認為，對歷史數據分析雖然能挖掘出規律，但卻無(wú)法預見(jiàn)偶然，象征偶然的“黑天鵝”一旦突然出現，將會(huì )大大增加整個(gè)系統的風(fēng)險系數。缺乏靈活性、流動(dòng)性的定量投資策略就會(huì )遭受巨大損失。

　　1998年俄羅斯債券危機、2001年高科技股泡沫危機以及2007年的次貸危機，金融市場(chǎng)上的“黑天鵝”使許多曾經(jīng)聞名遐邇的對沖基金經(jīng)理都走向衰落。

　　但令人驚訝的是，西蒙斯帶領(lǐng)的大獎?wù)禄�金卻在幾次金融危機中都表現得異常堅挺。從1988成立到1999年12月�煷螵�?wù)禄�金總共獲得2478.6%的凈回報率，是同時(shí)期中的第一名，超過(guò)第二名索羅斯的量子基金一倍，而同期的標準普爾指數僅僅只有9.6%。即使在次貸危機全面爆發(fā)的2007年，該基金的回報率仍高達85%。

　　“頻繁交易的短線(xiàn)操作思想或許是西蒙斯躲過(guò)沖擊的法寶�！崩铌渍f(shuō)，以俄羅斯債券危機為例，當時(shí)長(cháng)期資本管理公司賭的是歐元區國家債券市場(chǎng)間利差會(huì )縮小，這雖然是正確邏輯，但俄羅斯突發(fā)盧布危機，停止償還盧布債券，導致意大利、希臘等南歐國家債券收益急劇上升，與德、法等國債券利率擴大化，最終導致該基金公司瀕于破產(chǎn)�！芭c買(mǎi)入并持有的投資理念不同，西蒙斯的投資策略并非是持有頭寸過(guò)夜，而是在短線(xiàn)迅速結清頭寸，獲取無(wú)風(fēng)險的收益機會(huì )�！�

　　“不利用或者極少利用杠桿也是西蒙斯避險的妙招�！蓖跬⊥》治�，財務(wù)杠桿放大投資規模造成的流動(dòng)性問(wèn)題，是導致長(cháng)期資本管理公司倒閉的罪魁禍首，西蒙斯不利用杠桿，有多少資金作多少資金的交易，很多投資的風(fēng)險就在可以承受的范圍之內了。

　　“正如西蒙斯自己所說(shuō)，他只尋找那些可以復制的微小的獲利瞬間。絕不以‘市場(chǎng)終將恢復正�！�作為賭注投入資金�！蓖跬⊥≌f(shuō)。

　　難憾巴菲特“股神”地位

　　巴菲特與西蒙斯，一個(gè)基于基本面分析的價(jià)值投資，一個(gè)基于模型分析的定量投資，大相徑庭的投資風(fēng)格，但同樣造就了非凡的業(yè)績(jì)。

　　“巴菲特的價(jià)值投資，依賴(lài)于對個(gè)股或公司基本面的全面分析，預測其將來(lái)的長(cháng)期走勢，并通過(guò)長(cháng)期持有獲利。而西蒙斯則更注重各金融產(chǎn)品價(jià)格之間的短期失衡，通過(guò)發(fā)現套利機會(huì )獲利，對個(gè)股的基本面并不關(guān)心。但這兩者并不矛盾。因為西蒙斯也承認，市場(chǎng)長(cháng)期來(lái)看是有效的，但是在短期或局部可能會(huì )出現某種無(wú)效性。西蒙斯關(guān)注的是這種短期無(wú)效性，而巴菲特關(guān)注的是長(cháng)期有效性�！鄙虾Ｘ斀�(jīng)大學(xué)金融學(xué)院副教授馬文杰對本報記者說(shuō)。

　　在投資大眾心里，巴菲特是名副其實(shí)的股神。他以連續32年保持戰勝市場(chǎng)的紀錄，證明了重視股票基本面研究與價(jià)值投資的意義。他的價(jià)值投資，他的“別人貪婪我恐懼，別人恐懼我貪婪”的投資格言，成為許多投資者心中的“圣經(jīng)”。

　　但西蒙斯在業(yè)績(jì)上的表現遠遠超越了巴菲特，這是否會(huì )降低巴菲特在股民心中至高無(wú)上的股神地位，西蒙斯會(huì )成為人們心中的新股神嗎？

　　“巴菲特被投資者奉為股神并不僅僅是他創(chuàng )造出的財富增長(cháng)神話(huà)，更重要的是他的投資理念普通投資者可以模仿借鑒�！敝醒胴斀�(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授李建軍對本報記者說(shuō)，“而西蒙斯的這種技術(shù)分析投資模式，以復雜的數學(xué)、統計學(xué)為基礎，通過(guò)組合投資尋找市場(chǎng)的套利空間，一般投資者很難理解掌握。西蒙斯或許在華爾街內被萬(wàn)人敬仰，但不太可能成為大眾偶像�！�

　　“華爾街有句名言：你必須非主流才能入流。西蒙斯的成功也印證了這一點(diǎn)。但如果多數投資者都很好地模仿西蒙斯的投資方法，這種方法還會(huì )有效果嗎，西蒙斯還會(huì )是今天的西蒙斯嗎？”馬文杰說(shuō)。(實(shí)習生代松陽(yáng))